Снимка: Istock

Неравната седмица за индекса S&P 500 подтикна дълго самодоволните търговци да погледнат към хеджирането, което са пренебрегвали в продължение на месеци.

Търсенето на широка пазарна застраховка падна до многогодишни дъна през първото тримесечие, тъй като американските акции отбелязаха серия от нови върхове въпреки нарастващото геополитическо напрежение и несигурността относно лихвените проценти. Тази седмица това се промени, тъй като желанието за защита срещу спад се увеличи с редица мерки.

„Хората започват да осъзнават, че се пързаляме през тези първи три месеца от годината – всичко това на фона на нарастващите лихвени проценти, на фона на изтласкването на вероятностите от съкращения“, каза Джо Мацола, директор по търговия и образование в Charles Schwab & Co. „Нещо трябва да се поддаде в един момент.“

Индексът на променливостта на Cboe, известен като VIX, затвори на най-високото си ниво от ноември в четвъртък, преди да падне в петък, когато американските акции се покачиха. Индексът - мярка за 30-дневната подразбираща се волатилност на S&P 500 въз основа на цените на опциите извън парите - все още се задържа над своята 200-дневна подвижна средна стойност.

От края на март инвеститорите бавно се захващат с хеджирането, повишавайки цената на низходящите тримесечни пут опции до най-голямата премия спрямо бичите договори от средата на януари. Тези позиции са добавени към застраховката, която привлече повече внимание тази година - хеджиране на опашен риск, което предпазва от голям срив, а не от малка корекция.

Някои инвеститори използват спредове, които предлагат по-малко защита срещу спад, но струват много по-малко от директните договори. Susquehanna International Group изтъргува скорошни пут спредове, които са готови за усвояване на S&P 500, технологично тежкия Nasdaq 100 и Russell 2000 – често разглеждан като еталон за здраве на малка капитализация.

Стивън Солака от Belmont Capital Group, който управлява хеджиращи стратегии за фирми и институции за управление на богатство, каза, че повече клиенти искат хеджиране на портфейли, обвързано както с бенчмаркове на акции, така и с отделни технологични фирми.

„Това е функция на ценообразуването и ускорението, което имахме“, каза той. Според Солака търсенето има смисъл: след бурното рали на S&P 500 инвеститорите може да искат да защитят печалбите си. "Това е естествено."

Тези дни тревогата на търговците се съсредоточава върху куп неизвестни: геополитическо напрежение, предстоящите президентски избори в САЩ, отчети за приходите за първото тримесечие и – разбира се – политиката на централната банка. Този последен заместващ знак излезе на преден план миналата седмица, след като председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл каза, че банкерите не трябва да бързат да облекчават заемането. Нийл Кашкари от Фед допълнително влоши настроението, когато повдигна възможността да няма намаления на лихвените проценти през 2024 г.

Скок в обема на пут, свързан с iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF (тикер HYG), сигнализира, че инвеститорите се готвят Фед да разочарова отново. Хеджирането, свързано с фонда, вероятно ще се изплати, ако строгата политика на Фед тласне чувствителния към лихвите фонд надолу.

„Ако се замислите какво движи част от истинската макроволатилност, това са лихвените проценти“, каза Алекс Косоглядов, управляващ директор на капиталовите деривати в Nomura Securities International, отбелязвайки, че по-малко съкращения, отколкото пазарите очакват, биха могли да катализират движението на акциите. „Фед е риск, който може да понижи пазара.“

Позиционирането на опциите отразява действието на пазара на акции, който предпочита установените мегакапсове пред по-рисковите акции. Растежът и качествените борсово търгувани фондове пожънаха огромни притоци в сравнение с оскъдния прием на стойностните фондове през март.

Търсенето на защита се свежда до очакванията на търговците, според Рохан Реди, директор изследвания в Global X Management. С нарастващия консенсус за меко приземяване, нежеланите изненади могат да породят малко тревога дори в най-безстрашните бичи пазари.

„Има, разбира се, реална възможност нещата да станат неравни, в който случай може да има повече желание за защита“, каза Реди.

*Maтepиaлът e c aнaлитичeн xapaĸтep и нe e cъвeт зa пoĸyпĸa, или пpoдaжбa нa aĸтиви нa фoндoвитe пaзapи.