Снимка: iStock

За първи път от почти едно поколение фиксираният доход оправдава името си.

Това, определено ниво, е просто следствие от референтните ставки в САЩ, скочили от 0% до над 5% за период от две години.

Но в момент, когато целият Уолстрийт изглежда фокусиран върху това дали Федералният резерв наистина ще намали лихвените проценти тази година - и избухват разгорещени спорове дали 10-годишните американски облигации трябва да носят доходност, да речем, 4,5% или 4,65% - лесно е да изгубим от поглед един важен факт: че след като бяха държани заложници на политиката на нулева лихва в продължение на почти две десетилетия, държавните облигации на САЩ най-накрая се връщат обратно към традиционната си роля в икономиката.

Тоест, като източник на доход, който инвеститорите могат да заключат и да разчитат на него, година след година, за години напред - независимо от това къде са доходите във всеки даден момент.

Числата разказват историята. Миналата година инвеститорите прибраха близо 900 милиарда долара годишни лихви от държавния дълг на САЩ, двойно повече от средното за предходното десетилетие. Това се очаква да нарасне, тъй като почти всички съкровищни книжа сега носят доходност от 4% или повече. В средата на 2020 г. никой не го направи. Поради по-високия интерес, инвеститорите също са по-добре защитени срещу всякакъв скок в доходността. Понастоящем лихвите ще трябва да се повишат с над три четвърти от процентния пункт през следващата година, преди държавните облигации да започнат да губят пари, поне на хартия.

„С помощта на нашите приятели от Федералния резерв те върнаха приходите обратно във фиксиран доход“, каза Ан Уолш, която контролира около 320 милиарда долара като главен инвестиционен директор на Guggenheim Partners Investment Management. „И инвеститорите с фиксиран доход, можем да извлечем ползите от по-високата доходност. Това е хубаво нещо.“

Две скорошни икономически тенденции работят в своя полза.

Първото е, че докато инфлацията е дразнещо близо до точката, в която Фед може да обмисли намаляване на лихвите, напоследък напредъкът към целта от 2% е в застой. Това изтласка очакванията за намаляване на лихвените проценти поне през втората част на годината.

Второ, и може би по-важно, е просто, че икономиката продължава да бучи (въпреки някои признаци на охлаждане на пазара на труда), което предполага, че Фед няма да има нужда да понижава лихвите толкова много, когато започне.

Председателят на Фед Джеръм Пауъл подчерта този изчаквателен подход в коментарите си миналата седмица, след като централната банка поддържа лихвите стабилни, докато търговците в момента виждат само две намаления с четвърт пункт до края на годината. В понеделник двама служители на Фед подкрепиха мнението на Пауъл, като казаха, че все още наблюдават траекторията на икономиката.

„Вече никой не се фокусира върху това какво може да се обърка, ако колелата се развалят заедно с икономиката“, каза Блейк Гуин, ръководител на стратегията за лихвените проценти в САЩ в RBC Capital Markets. „И всеки изминал месец е още един месец, в който не се е случило съкращаване.“

В резултат на това сигурни активи като държавни облигации – от едномесечни съкровищни бонове до 30-годишни облигации – сега имат какво да предложат на всеки, който търси доход.