Снимка: iStock

Автор: Теодор Минчев, Здравко Василев

Инвеститорите тръпнат в очакване на вълната от дивиденти, която се очаква да залее пазарите през следващите основно три месеца. Всъщност, някои инвеститори са чакали това цяла година. Защото това е много вероятно да е голяма част от доходността, която ще получат от своите инвестиции.

Нещо повече...

Мислете за дивидентите, които за повечето компании на родния капиталов пазар (за разлика от повечето компании на развитите пазари) се гласуват веднъж годишно, а при някои по-напредничиви компании (броят се на пръстите на двете ръци) – два пъти годишно, по следния начин:

Чакате една година и няколко месеца.... и получавате два дивидента! Горе долу това е мантрата към която някои инвеститори, които ще се опитат да предугадят какви дивиденти ще гласуват тази година компаниите, ще се придържат и ще се опитват да купуват определени позиции в началото на този дивидентен сезон. 

Примерно – купувате акциите на една компания седмица или две, преди да гласува дивидента си. И така ако чакате година и няколко седмици в акциите на тази компания, ще можете да застъпите и гласуването на следващия дивидент, като ще можете да си го получите след още няколко месеца.

Разбира се, тук има някои известни и неизвестни. Известните са – кога ще бъде гласуван дивидента, за което може да се следи от обявените предварително общи събрания на компаниите. Неизвестните – могат да са свързани с размера на гласувания дивидент, който често не се обявява в предварителните материали на общите събрания. Разбира се, има и някои случаи, където се обявява и размера на дивидента, който ще се гласува. Дори и в тези случаи обаче, има известна доза неизвестност (макар и да се случва изключително рядко), дали този дивидент ще бъде одобрен от общото събрание на акционерите.

И макар, понякога да има достатъчно известни, пазарът ни все пак остава неефективен и не се знае как ще реагира на новините за дивиденти и дали изобщо ще реагира, дори и дивидентната доходност на една компания стане нелогично висока. Това обаче, едва ли е кой знае какъв проблем за дългосрочните инвеститори, които искат да си прибират паричните плащания с продължение на години, като източник на пасивен доход. Този род инвеститори по-скоро се вълнува от това дивидента да не бъде намален, а ако бъде увеличаван още по-добре.

Но да се върнем на това – какви дивиденти изплатиха публичните компании търгувани на БФБ през изминалата година, на база на печалбите си за 2021-ва година. После ще разгледаме и какви са перспективите при най-добрите дивидентни платци на пода на борсата, компоненти на водещите индекси и влизащи в категорията „сини чипове“.

Справка: Infostock.bg

Както се вижда от таблицата, през изминалата година имаше някои „недоразумения“ с дивидент, чиято доходност на база на последните цени на акциите на компаниите достигат близо 700% при Ейч Би Джи фонд за недвижими имоти АДСИЦ и близо 87% при ЦБА Асет Мениджмънт. 

Инвеститорите обаче, са напълно наясно, че това са неликвидни дружества с неясна дивидентна бъдеща стратегия. В допълнение при първото дружество липсват оферти купува и продава, така че не може да се знае каква би била реалната цена на акциите му в момента, а последната сделка с книжата са през юни на далечната вече 2016-та година. Така че това не е реална дивидентна доходност, която инвеститорите биха могли да получат дори и да се запази дивидента. При второто дружество пък, офертите продава са далеч по-високи от последната цена, на която се е сключила сделка – при 1.1 лева за акция. Това е близо четири пъти повече от 0.3 лева, което би понижило дивидентната доходност, дори и при запазване на миналогодишния дивидент – близо четири пъти.

Първият „син чип“, който се появява в таблицата е – Адванс Терафонд. Дивидентната доходност на база на миналогодишния дивидент и текущата цена на дружеството е при забележителните 15%. Инвеститорите обаче, са напълно наясно, че тази година доходността няма да е подобна, предвид на факта, че се разпределя 90% от печалбата на АДСИЦ-а, а последната е намаляла сериозно. 

Нетната печалба на Адванс Терафонд се понижава до 13.61 милиона лева през изминалата година, спрямо 52.39 милиона лева година по-рано. Или намалява близо 4 пъти. С толкова приблизително, може да се очаква да намелее и дивидента през тази година...

Следващите два „сини чипа“, които откриваме в таблицата, с дивидентна доходност от над 10% (на база текущи цени и изплатен през изминалата година дивидент) са – Неохим и Българска Фондова Борса.

Интересна е ситуацията при Неохим. Ако дружеството запази размера на дивидента си от миналата година, то брутната му дивидентната доходност, на база на текущата цена на акциите, би била в размер на 12,85%. А определено дружеството има потенциал за изплащане на подобен дивидент (ако не и на по-висок, но това вече е решение на мениджмънта), предвид на факта, че печалбата за изминалата 2022 година е нараснала с цели 70%, на фона на ръста на приходите от 80%. На практика димитровградското дружество е и един от компонентите на SOFIX с най-голям ръст на резултатите си за изминалата година.

Проблемът с Неохим е неяснотата... Мениджмънта, тепърва трябва да докаже, че планира да промени дивидентната си практика, с начало миналата година и да запази нивото на изплащания дивидент висок. За сравнение, предходни години Неохим също е раздавал дивидент, но размера му е бил далеч по-нисък от миналогодишния – при ниво от 0.4 лева през 2020-та година. Ако е налице обаче, доказателство за трайна промяна в размера на дивидента, това може сериозно да промени нагласите на инвеститорите.

Слизайки надолу по таблицата, откриваме акциите на БФБ. Запазване на дивидента на миналогодишното му ниво би означавала дивидентна доходност от приблизително 12%. Тук обаче, може да има въпросителна относно гласувания дивидент, предвид на факта, че печалбата на борсовия оператор се е понижила с около 30% през изминалата година.

Слизайки под границата от 10% за потенциалната дивидентна доходност, ако дивидентите от миналата година бъдат запазени, откриваме имената на Телелинг и Телематик, които остават над границата от 5%.

Печалбата на Телелинк се запазва стабилна през изминалата година, с минимален ръст, което може да е добър предвестник, че и дивидентът, който е почти еднакъв през последните две години, също може да бъде запазен при последните си нива. А това би се превело, като потенциална дивидентна доходност от добрите 8.2%, на база на текущите нива на акциите на компанията.

Инвеститорите също могат да очакват и брутна дивидентна доходност от над 5% от Телематик, на база на минималното повишение на печалбата за изминалата година и заявената политика, от мениджмънта, за разпределение на поне 40% от печалбата на дружеството под формата на дивидент.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на пода на БФБ