Снимка: iStock

Да бъдеш банков инвеститор през 2020 г. беше предизвикателство, но облекчението може да е на път. Годината стартира с влязъл в сила счетоводен стандарт, наречен Текущи очаквани кредитни загуби. Нещата бързо се влошиха, когато за няколко седмици пандемията осакати икономиката, лихвените проценти бяха намалени до почти нула и банките трябваше да бързат да натрупват резерви за потенциални загуби по заеми в съответствие с новия стандарт.

От началото на пандемията на коронавируса анализатори и регулатори се опитаха да подчертаят, че банките са добре капитализирани, за да издържат на спада. Но стъпките на Федералния резерв в края на юни за ограничаване на дивиденти и спиране на обратно изкупуване на акции не допринесоха особено за вдъхване на доверие.

И последният поток от банкови данни - кредиторите разкриха приходите си през второто тримесечие през юли - също не помогна. Случаите с коронавирус настъпваха и мракът за икономическите перспективи беше широко разпространен, но някои заемодатели намекнаха, че са използвали още по-ужасни прогнози, решавайки да увеличат резервите си за загуби от кредити с милиарди долари.

От юли има относително недостиг на данни от банките, въпреки че някои икономически статистики - а именно данни за заетостта през август - изненадват нагоре. Barron’s наскоро отбеляза, че някои банки може да открият, че са в състояние да освободят резерви още през следващата година, ако икономиката продължи да се възстановява. Това може да увеличи приходите им.

Анализаторите също преразгледаха своите финансови модели в светлината на последните данни. Но инвеститорите остават разбираемо предпазливи по отношение на сектора. Акциите на банките са намалели с 33% тази година, докато S&P 500 е с 5% нагоре.

Част от това негативно настроение може да се обърне следващата седмица, когато 34 американски банки присъстват на 18-ата годишна конференция на Глобални финансови услуги на Barclay. Инвеститорите ще искат да обърнат голямо внимание на коментарите на ръководителите относно качеството на кредитите - способността на кредитополучателите да плащат това, което дължат - за да проверят дали настроението се е изменило с възстановяването на икономиката.

Преди конференцията Barron’s пусна собствен скрийнинг на някои от най-големите банки в САЩ, за да открие потенциални възможности. Една от изходните точки е да се идентифицират банки, които се търгуват близо или под осезаемата балансова стойност, като същевременно поддържат сравнително здрава възвръщаемост на собствения капитал. 

Намиране на възможности в големите банки

Банките, които търгуват на или по-ниска осезаема стойност, като същевременно предлагат здравословна възвръщаемост на собствения капитал, биха могли да се възползват най-много с подобряването на икономическите условия.

Goldman Sachs (тикер: GS) и Morgan Stanley (MS) са две банки, които са се справили доста добре по време на тази криза. Акциите на Goldman намаляват с 12% от началото на годината, а акциите на Morgan Stanley са без съществена промяна. И двете са успели да се възползват от нарастване на търговията в отговор на волатилността на пазара. Въпреки че това действие вероятно се е понижило през текущото тримесечие, банките могат да се възползват и от скорошно увеличаване на дейността по сливания и нарастване на първоначалните публични предлагания.

Извън чисто инвестиционните банки става малко по-трудно да се открият победители.

JPMorgan Chase (JPM), който се търгува по 1.6 пъти счетоводната си стойност, често е предпочитан от Уолстрийт заради етажния си „баланс на крепостта“. Той също така има една от по-високите надбавки за кредитни загуби като процент от общите заеми, като се има предвид, че разчита на по-сурови икономически сценарии при изграждането на резервите си, както наскоро отбеляза Barron’s. Всяка положителна промяна в тона на главния финансов директор Дженифър Пиепзак през следващата седмица може да помогне на акциите.

Данни: Bloomberg

От големите универсални банки се появяват няколко други завладяващи възможности. PNC Financial Services (PNC) се търгува точно над счетоводната си стойност, но въпреки това се оказва в добра позиция да издържа на предизвикателствата, породени от пандемията. Тя е в състояние да действа според потенциалните възможности, благодарение на паричните средства, събрани от продажбата на 22.4% от неговия дял в BlackRock (BRK) през последното тримесечие.

Regions Financial (RF) е друга, предпочитана от анализаторите институция. Тя се търгува при счетоводна стойност и наскоро отчете 4.1% възвръщаемост на собствения капитал към второто тримесечие. Банката базирана в Бирмингам, Алабама, се появи като възможна цел за придобиване в по-ранен скрийнинг на Barron. Ръководството агресивно увеличи резервите през второто тримесечие, така че банката може да види огромна полза, ако условията за кредити бързо се подобрят.

Signature Bank в Ню Йорк (SBNY) също се търгува точно при счетоводната си стойност, като същевременно има възвращаемост от 10.8% на собствения капитал. Анализаторите от Keefe Bruyette и Woods предпочитат заемодателя, като го смятат за „добре позициониран“ за ниски лихви. Нетният лихвен доход на банката се е увеличил с 18.6% през второто тримесечие в сравнение с предходното тримесечие.

Synovus Financial (SNV) също отговаря на критериите на Barron. Наскоро беше оценено като „Покупка“ от анализаторите Janney Montgomery Scott, коиго я сметнаха за убедителен от гледна точка на стойността залог, тъй като заемодателят има относително малко финансово затруднени кредитополучатели.

И накрая,  Fifth Third също привлича биковете на Уолстрийт. Анализаторите на KBW я оценяват на Outperform, като отбелязват, че все още се търгува с лека отстъпка от счетоводната стойност и че акциите могат да нараснат, тъй като ръководството детайлизира план за справяне с разходите по-късно тази година.

Още по темата:

Европейските банки продължават да отстъпват на новата икономика в индексите

Консолидацията в испанския банков сектор повиши европейските индекси