Снимка: iStock

QuantumScape наскоро приключи сливането си със специална компания за придобиване или известна още като SPAC. Оттогава акциите й са се увеличили с 96%. 

Това е чудесна новина за акционерите на QuantumScape, но не всички инвеститори свирят една и съща музика. Инвеститорите в SPAC трябва да проверят проформата на акциите в обращение, преди да се развълнуват твърде много.

SPAC се превърнаха в популярен начин за това частни компании да събират пари и да се търгуват публично. Привържениците цитират няколко предимства пред традиционното първоначално публично предлагане: по-бързо време за пускане на пазара, относителна сигурност на приходите от частно договорената сделка и способността да се комуникира повече с инвеститорите и да се определят бъдещи финансови и оперативни цели.

SPAC стават публични като компании с „празни чекове“, обикновено с две години, за да идентифицират и приключат сливането с действаща компания. Приблизително 200 SPAC-а станаха публични тази година - събирайки почти 70 милиарда долара - и 26 от тях обявиха или приключиха сделки. Обикновено отнема поне няколко месеца, за да приключат тези транзакции.

За инвеститорите, които разглеждат компании, които наскоро или скоро се сливат със SPAC, е изкушаващо да го разглеждат като алтернатива на IPO. Но има няколко съществени разлики.

Най-важният от тях може да бъде, че SPAC е собствена публично търгувана компания, с фиксиран брой акции в обращение, преди да намери партньор за сливане. След като компаниите се слеят, броят на акциите се променя. Инвеститорите трябва да разгледат заявките на Комисията за ценни книжа и борси, за да получат броя на акциите след пускане на пазара, за да оценят правилно акциите на SPAC от предварително сливане. Също така на някои доставчици на данни може да отнеме няколко дни, за да актуализират броя на акциите  и цифрите на пазарната капитализация след приключване на сделката.

Вземете QuantumScape (отметка: QS). Тя обяви плана си за сливане с Kensington Capital Acquisition, която преди това се търгуваше под кода KCAC. Тази сделка беше приключена миналата седмица. Компаниите, взети заедно, QuantumScape пое името и борсовия списък и добави към баланса си 230 милиона щатски долара в доверие на Kensington, плюс едновременна частна инвестиция в публичен капитал или PIPE от 500 милиона долара.

Кенсингтън имаше около 20 милиона акции в обращение от IPO през юни. След сливане, неговите акционери не притежават всички акции на вече публичния QuantumScape. Съществуващите инвеститори в компанията и нейните основатели, инвеститорите в PIPE и спонсорите на Kensington също притежават акции.

След приключване на сливането има почти 450 милиона акции на QuantumScape в обращение. Бившите акционери на Kensington и техните общо 230 милиона долара са около 5.1% от собствеността на QuantumScape. Съществуващите инвеститори в QuantumScape, включително Volkswagen (VOW), притежават 368.8 милиона - или повече от 82% - от акциите на публичната компания, инвеститорите в PIPE имат 50 милиона акции, или 11.2%, а спонсорите на Kensington имат 5,8 милиона акции, или 1.3% от обща сума.

Проблемът за инвеститорите, които разглеждат QuantumScape за първи път, е, че може да се окаже, че котировката KCAC току-що е станала QS и че нищо друго не се е променило. Доставчиците на данни на фондовия пазар отнемат няколко дни, за да актуализират акциите в обращение

Инвеститорите, търсещи данни за QuantumScape на много уебсайтове, виждат пазарна капитализация от 565 милиона долара - но това се основава на приблизително 20 милиона броя на акциите от предварителното сливане. А капитализацията реално е повече от 20 милиарда долара. Точната пазарна стойност на QuantumScape е почти 21 милиарда долара при неотдавнашната му цена от 46.78 долара, като се използва броят на акциите, предоставен от компанията, от 447.6 милиона.

Инвеститорите не трябва да мислят, че получават пропорционален дял от компания на стойност 21 милиарда долара на цена от 565 милиона долара.

Този проблем с непогасените акции на SPAC не е характеристика на традиционните IPO-та. Инвеститорите могат да избегнат потенциални проблеми, като разглеждат документи за сливане и търсят или проформа в обращение на акции или други свързани условия.

SPAC имат допълнителен проблем, който инвеститорите трябва да вземат предвид: варанти. Инвеститорите в SPAC обикновено получават част от варанта за всеки закупен дял от SPAC. Тези варанти обикновено дават право на притежателя на дял от 11.50 долара. Варантите могат да представляват допълнителни емитирани акции на ниска цена, което означава известно разреждане за съществуващите акционери.

Варантите на QuantumScape се търгуваха на ниво от 12.40 долара, което е с 23% повече в понеделник.

Тъй като Kensington и Quantum обявиха сливането си в началото на септември, акциите на Kensington, които сега са под индекса QS, поскъпнаха с около 360%. Индустриалните средни стойности на Dow Jones и S&P 500, за сравнение, нарастват съответно с около 3% и 1% за същия период.„

Още по темата:

Как да спечелите от революцията при електромобилите

Купете акции на DiamondPeak сега, за да спечелите SPAC лотарията