Снимка: iStock

Нарастващият списък с рискове в Испания започва да притеснява инвеститорите. Дългът на нацията изостава от регионалното рали, което отведе лихвения процент по италианските облигации - дълго време смятан за най-лошата част от европейските дългови пазари - до рекордно ниско ниво.

Това намали разликата между лихвите на държавния дълг в Испания и Италия до най-малкото й ниво от повече от две години.

Миналия месец Citigroup Inc. препоръчва да се продават испански облигации срещу португалски такива, като подновените фискални опасения, следствие на засиленото сепаратисткото напрежение в района на Каталуния и перспектива за понижаване на кредитния рейтинг, бяха в основата на това. S&P Global Ratings намали перспективите на страната до отрицателните.

Междувременно референтният индекс на акциите в страната е най-слабо представеният сред основните индекси на континента тази година.

Определянето на доходността на Италия над Испания се е стеснило до най-ниското ниво от 2018 г. насам. В основата на неразположението на Испания, лежи едно от най-яростните възраждания на пандемията на коронавируса в Европа, пораждайки опасения, че икономически наследство на страната ще е дълго след останалата част от региона.

Испанската склеротична икономика и това, което е главният централен банкер Пабло Ернандес де Кос нарече „нефункциониране“ на пазара на труда, само усложнява опасенията свързани със страната.

Европейската централна банка предлага поддръжка чрез програма за изкупуване на облигации, смекчавайки удара от затъмняващите се перспективи. 

Евтини акции

Резултатът от цялата тази суматоха е, че испанските пазари започват да изглеждат евтини.

Индексът IBEX 35 е спаднал с почти 30% през 2020 г. и през тази година прогнозира за печалбата на акция са намалели наполовина. Това е почти два пъти повече от прогнозирания спад на печалбите на компаниите от широкия индекс Stoxx Europe 600, в съответствие с консенсусните оценки на Bloomberg. 

По-специално банките затрудняват пазара, след натиска върху маржа им от ниските лихвени проценти и забраната на ЕЦБ за изплащане на дивиденти.

„Италия и Испания се нареждат сред най-евтините пазари в световен мащаб“, каза стратегът на JPMorgan Chase & Co. Мислав Матейка в бележка от 5 октомври. Въпреки това тяхното представяне зависи от това колко добре периферните спредове и банките се справят, добавя още той.

Испанските акции са най-зле представящите се в Европа през тази година. 

Проблемите от пандемията също така могат да засилят политическото напрежение в страната, като задънената улица в Каталуния потенциално да пречи на преговорите за бюджета за 2021 г. Длъжностни лица в Германия наблюдават общата ситуация в Испания с нарастваща загриженост.

Доходността на 10-годишните облигации в Испания е близо до рекордно ниски нива от около 0.25% благодарение на безпрецедентните стимулиращи мерки от ЕЦБ. Докато лихвените проценти по заеми най-вероятно няма да бъдат повишени много, тъй като се предлага тази подкрепа, още повече има възможности за инвеститорите да се позиционира за увеличаване на достъпа до периферните партньори като Италия и Португалия.

Премията за инвеститорите да държат италиански облигации вместо испански, е на 54 базисни пункта, най-ниското ниво от май 2018 г. и около една четвърт от това, което е било на върха през миналата година.

Испания очаква да възстанови загубената продукция от пандемията до 2024 г., след 10-те най-големи икономики в еврозоната, пише стратегията на Citi Аман Бансал. „Това поставя на фокус липсата на инерция на реформата", допълва той.

Още по темата:

Най-много заразени с коронавирус в Германия и Испания от април насам

Сливане създава най-голямата испанска банка