Снимка: iStock

Сделките по сливания и поглъщания се развихриха още през първото тримесечие, като се изкачиха до рекордните 1.1 трилиона долара, докато големите купувачи преминаха покрай забавянето на пандемията и компаниите с празни чекове станаха още по-популярни.

Това е най-доброто начало на годината от поне 1998 г. насам, според данни, събрани от Bloomberg.

Сливанията и придобиванията се повишиха във всеки регион, като придобиващите в Северна Америка водеха с транзакции от 644 милиарда долара. Сделките на европейските купувачи са нараснали с 41% до 286 млрд. долара, докато компаниите от Азиатско-Тихоокеанския регион са похарчили 261 млрд. долара за покупки.

„Отдавна не съм виждал подобни нива на активност и не очаквам скоро значително забавяне“, каза Алисън Хардинг-Джоунс, ръководител на звеното за сливания и придобивания за Европа, Близкия изток и Африка в Citigroup Inc. „Акциите са високо ценени, финансовите пазари са подкрепящи и пари идват от различни места."

След като блокировките от Covid-19 задържаха сделките и заплашиха приходите в индустриите миналата година, оптимизмът относно програмите за ваксини и икономическия растеж стимулира бума през 2021 г., казаха анализаторите. Натовареното първо тримесечие се основава на възстановяването на сливанията и придобиванията, което започна към края на миналата година.

„Доверието е това, което движи сделките за сливания и придобивания, дори когато пазарите могат да бъдат надценени“, каза Скот Баршай, председател на корпоративния отдел в адвокатска кантора Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.

Баршай посочи индустриалните компании, които обявиха най-големите сделки за годината, като особено активни в сравнение с 2020 г., тъй като предизвикателствата и веригата на доставки се улесняват. В този сектор също има оптимизъм, че „всички ще се върнат да работят по нормализиран начин до края на годината и фискалните им стимули ще им помогнат", добави той.

Придобиването от AerCap Holdings NV за 30 милиарда долара на бизнеса с джет лизинг на General Electric Co. беше най-голямата сделка за тримесечието, последвано от покупката от Canadian Pacific Railway Ltd. на Kansas City Southern за 25 милиарда долара.

Какво липсва? Мегасделки над 50 милиарда долара, които разтърсват индустриите и привличат допълнителен контрол от регулаторите. Няма данни за транзакции над тази марка от средата на 2019 г., показват данните, когато AbbVie Inc. се съгласи да придобие производителя на ботокс Allergan Plc за около 63 млрд. долара. Това не е непременно лошо нещо, казаха банкерите.

„Броят на сделките и потокът са знак за по-здравословен пазар за сливания и придобивания, а не само за няколко големи сделки тук или там, които изкривяват числата“, каза Стивън Баронов, председател на глобалните сливания и придобивания в Bank of America Corp.

SPAC ефект

Междувременно SPAC - или компаниите за придобиване със специална цел - играят огромна роля при сключването на сделки. Автомобилите с празен чек, които събраха 85 милиарда долара чрез първоначални публични оферти през 2020 г. и още 99 милиарда долара тази година, сега започнаха да използват тези пари.

Данните показват, че сделките, при които публичните компании са закупили частен бизнес, са възлизали на 435 милиарда долара от дейността през първото тримесечие, въпреки че този брой вероятно е много по-висок, тъй като финансовите условия на такива транзакции не винаги се разкриват. Това е с 86% по-високо в сравнение с преди година и отчасти може да се дължи на бума на сливанията и поглъщанията при компаниите с празни чекове.

Най-голямата сделка за SPAC за тримесечието беше придобиването на Churchill Capital Corp. IV на стартиращо предприятие за електрически превозни средства Lucid Motors Inc., което ще излезе на борсата с проформа на стойност от 24 милиарда долара. Като се има предвид, че SPAC обикновено намират сделка на стойност около пет пъти повече от собствения им капитал, според стратеги на Goldman Sachs Group Inc., превозните средства, които са събрали пари само тази година, могат да търсят до 500 милиарда долара транзакции.

„Недостигът на възможности, съпоставени със стената на парите, означава, че хората може би са по-малко прозорливи по отношение на възгледите си за качеството“, каза Колин Райън от Goldman Sachs.

Броят на компаниите с празни чекове, които търсят цел, както и успешните IPO-та на технологични марки като Airbnb Inc. и DoorDash Inc., може да изкуши някои потенциални цели за сливания и придобивания да се насочат към публичните пазари вместо това.

„Бих казал, че има степен, при която компании, които обикновено биха търсили пълна продажба, сега търсят IPO или SPAC“, каза Мадху Намбури, глобален ръководител на технологично инвестиционно банкиране в JPMorgan Chase & Co.

Но технологичните стратегии остават много активни в сделките, добави Намбури. „Независимо къде са оценките, ние откриваме, че нивото на лихвите всъщност е доста високо и тъй като цените на собствените акции на стратегията са привлекателни, това им дава много доверие като цяло“, каза той.

Войни за наддаване

Един от признаците за потенциално прегрял пазар е връщането на непоискани сделки и войни на наддаване, които се натрупаха през първото тримесечие, когато придобиващите се бориха за технически и индустриални цели.

Битката за производителя на лазери Coherent Inc. продължи осем кръга, докато американският производител на отбранителна електроника Cubic Corp. прие подсладена оферта в сряда от инвестиционните фирми, след като Singapore Technologies Engineering Ltd. се появи с контраоферта.

Междувременно застрахователят Chubb Ltd. направи публична оферта за Hartford Financial Services Group Inc. на стойност 23 милиарда долара.

Майоран Елалингам, ръководител на отдела за инвестиционно банкиране и консултант за Азиатско-Тихоокеанския регион в Deutsche Bank AG, заяви, че сделките се движат от конкурентния натиск и технологичните промени, а не само от компаниите, които искат да оптимизират баланса си.

„Главните изпълнителни директори са фокусирани върху притежаването на правилните активи на портфейла в дългосрочен план“, каза Елалингам.

Регулаторни проблеми

Протекционистичните настроения убиха поне една трансгранична сделка за 20 милиарда долара през тримесечието. Приятелската оферта на канадската Alimentation Couche-Tard Inc. за френската верига за хранителни стоки Carrefour SA беше блокирана от френското правителство.

С приключването на първото тримесечие търговците на сделки в САЩ и в други региони внимателно наблюдават назначенията на президента Джо Байдън в Министерството на правосъдието и Федералната търговска комисия. Страхът е от големи промени в антитръстовата политика, които биха могли да попречат на мегасделките.

„Особено за компаниите, които търсят големи сделки, има опасения какъв прием ще срещнат във Вашингтон, след като стане ясно каква ще бъде антитръстовата политика“, каза Баршай.

Байдън заяви, че ще назначи професор по право Лина Хан във FTC, антитръстов експерт, който е предупредил за силата на доминиращите технологични компании.

Освен технологиите, сделките за здравни грижи също могат да бъдат подложени на контрол. Тази седмица FTC заведе дело за блокиране на предложеното от Illumina Inc. предложение за придобиване на 7.1 милиарда долара на тестващата фирма Grail.

Поне засега няма знак, че активността ще се понижи. „Следващите шест месеца или малко повече ще бъдат много натоварени“, каза Хардинг-Джоунс от Citi.

Още по темата:

Активността при сделките по сливания и поглъщания - лоша поличба за инвеститорите

SPAC могат да доведат до сделки по сливания и поглъщания от 300 милиарда долара за две години