Снимка: iStock

Печалбите на S&P 500 се очаква да покажат най-силен растеж от 2018 г. насам, с шанс за най-добро представяне от повече от 10 години, след като резултатите на банките стартират сезона тази седмица.

След началото на пандемията COVID-19, компаниите могат да покажат най-силния ръст на печалбата от повече от десетилетие, според пазарни анализатори. Експертите очакват S&P 500 да отбележи ръст на печалбите от 24.6% за първото тримесечие на 2021 г., според оценките на FactSet, което ще отбележи най-високия тримесечен темп на растеж от 2018 г. 

Компаниите са склонни да постигат резултати над очакванията, което кара старшият анализатор на FactSet Джон Бътърс да предположи, че S&P 500 може да осигури ръст на печалбите от 28%, което ще отбележи най-добрия растеж от повече от 10 години.

Първото тримесечие е малко уникално, тъй като резултатите от последните три месеца ще бъдат сравнени с период от преди година, при който се наблюдават около два месеца нормални резултати преди блокирането на COVID-19 да наруши икономиката.

Анализаторите призовават за драстично подобрение в сравнение с миналогодишното представяне, което би поставило началото на успешна година на ръст на печалбите след множество рецесии през последните години.

Някои от най-силните категории през първото тримесечие трябва да бъдат тези, които ще имат най-голяма полза от икономическото възстановяване. Анализаторите търсят ръст на печалбите с повече от 100% в потребителския дискреционен сектор, въпреки продължаващата слабост в хотелите и круизните линии. Финансовият сектор е следващият, с очакван ръст на печалбите от 79.5%, а банките стартират парада на печалбите по-късно тази седмица.

„Банките ви разказват много за икономиката, включително дали потребителите или корпорациите стимулират растежа на заемите и дали потребителите все още се борят финансово, дори при последните стимулиращи плащания", каза Бил Макмеън, главен инвестиционен директор за стратегии за активен капитал в Charles Schwab Investment Management.

Той ще се интересува да види представянето на циклични имена срещу защитни, след голям спад в цикличните акции и на фона на неотдавнашния ваксинен напредък, тъй като защитните акции изостават.

„Цикличните очаквания ли са толкова високи или защитните средства са твърде ниски?“ - попита Макмеън.

Очаква се индустриалният и енергийният сектор да са най-неблагоприятните фактори за растежа на печалбите на S&P 500, като анализаторите, анкетирани от FactSet, призовават за спад на печалбата от 17.3% в индустрията и 17% спад в енергийния сектор.

„Енергията не падна от скалата до второто тримесечие“ на 2020 г., заяви главният инвестиционен стратег на CFRA Сам Стовал, но „2021 г. определено ще бъде преход от пълна загуба към реална печалба“.

Докато индустриалният сектор „не отчете абсолютни загуби“, секторът „спадна с 81% през второто тримесечие на 2020, така че печалбите се свиха драстично и ще се възстановят доста добре“, продължи той.

Анализаторите се чувстват все по-оптимистични за цялостното корпоративно представяне, като настоящите очаквания за ръст на печалбите от 24.6% в сравнение с ръста от 15.7%, който анализаторите, проследявани от FactSet, прогнозираха към края на декември.

Корпоративните печалби продължават да се възстановяват след изненадващо увеличение от 3.9% на печалбите през четвъртото тримесечие, което извади S&P 500 от последната му рецесия на печалбите, но най-драматичните резултати се очакват, когато компаниите отчетат резултатите си за второто тримесечие, като се има предвид, че съответният период е преди година, когато се наблюдава най-голямото въздействие от пандемията.

Анализаторите, проследявани от FactSet, сега очакват ръст на печалбата от 53.2% за второто тримесечие спрямо увеличението от 45.4%, което те очакваха в края на декември. Очакванията за силен импулс на печалбите помогнаха да се издигнат акциите през последните месеци и въпросът е дали компаниите ще успеят да постигнат тази висока летва за възстановяване.

„В момента има ужасно много ентусиазъм на пазара“, каза Стовал, като посочва към бъдещото съотношение цена-печалба от 23.5, 40% премия към средната му стойност от 2020 г. „Или пазарът трябва да поевтинее, или приходите наистина трябва да се покачат много повече, отколкото се очаква в момента."

Макмеън ще търси „признаци за възобновяване на нормалната дейност“, докато управленските екипи обсъждат тенденциите от началото на второто тримесечие, въпреки че той отбелязва, че предвид на очакваните възстановявания в области като пътуванията и енергетиката, инвеститорите може да се наложи да „смекчат ентусиазма“ за технологичните компании, които са се представили добре по време на пандемията. 

В допълнение, инвеститорите, следващи мултинационални компании, трябва да вземат предвид, че много части на света не са ваксинирали населението си със същата скорост като САЩ, което може да повлияе на сроковете за възстановяване.

Корпоративните финансови насоки предлагат един начин за инвеститорите да разберат как се формира второто тримесечие, но много компании са спрели да издават официални перспективи предвид несигурността, породена от пандемията.

„Според мен сега има много повече яснота, отколкото преди година“, каза Макмеън, предполагайки, че повече компании могат да подновят насоките. Все пак има възможност някои да се придържат към своите пандемични модели и никога повече да не предлагат насоки.

Стовал заяви, че „трябва да има някои насоки за анализаторите, за да продължат да подценяват растежа“, отбелязвайки, че компаниите „в миналото са свършили много добра работа по управление на очакванията“. Връщайки се към 2011 г., действителните резултати са надминали прогнозите в 36 от 37 тримесечия, като са надминали средно с 4.2 процентни пункта, каза той.

Седмицата напред

Резултатите от големите банки обикновено отбелязват неофициалния старт на сезона на печалбите, като Wells Fargo & Co., JPMorgan Chase & Co. и Goldman Sachs Group Inc. се очаква да изнесат резултатите си в сряда преди старта на пазарите. Bank of America Corp. и Citigroup ще направят това в четвъртък преди старта на търговията. Morgan Stanley попълва списъка на водещите американски банки в петък.

„За нас ключовият двигател на реакциите на акциите ще бъде дали резултатите засилват положителния разказ за икономическата сила и по-високите нива, водещи до положителни ревизии на печалбите и разширяване на рентабилността“, пише анализаторът на UBS Саул Мартинес. Той очаква, че печалбите нагоре ще бъдат "вероятно стимулирани от подобряване на перспективите за качество на кредита", въпреки че отбелязва, че "пазарът вероятно възнаграждава падащите кредитни разходи много по-малко от подобряващата се перспектива от най-високата линия."

Други акценти включват Delta Air Lines, което може да е започнало по-бавно от очакваното начало тази година, според анализатора на Cowen & Co. Helane Becker. „Уличните оценки до голяма степен остаряват“, написа тя в бележка до клиентите в петък, аргументирайки се, че те не отразяват бавното търсене през януари и февруари или по-бързото от очакваното възстановяване на цените на реактивните горива, което може да тежи върху маржовете.

Delta ще се възползва от възобновяването на икономиката, заедно с данните за приходите от четвъртък сутринта на PepsiCo.

Още по темата:

10 щатски акции, които ще се откроят през 2021 г., според експерти

Ще има ли за пазарите светло бъдеще през 2021-а?