Снимка: iStock

Шофиране с единия крак върху спирачката, а другият натискащ педала за газта към пода. Това описва пазара на жилища, като Федералният резерв изпомпва гориво в системата, докато ограниченията за предлагане и достъпност забавят нещата. Най-малкото това е скъпо; в най-лошия случай рискува сериозно прегряване и повреда.

Летящите цени на недвижимите имоти в наши дни се превръщат в телевизионни новини и на първите страници на вестници, а не само в бизнес секция. Историята се е развила от такава за изселването от градовете, блокирани от пандемията Covid-19, предизвиквайки спорове, която повиши цените на съществуващите жилища с 23% за една година. Сега недостигът на строителни материали, земя и работна ръка влошава ситуацията, което потенциално затруднява строителството на жилища.

По време на сагата Федералният резерв осигурява тонове ликвидност, като намали целта си за краткосрочен лихвен процент до нула и като закупуваше 120 млрд. долара ценни книжа на месец от пролетта на 2020 г., за да противодейства на икономическото въздействие на пандемията.

Цените на наемите скоро ще се повишат, а инфлацията ще стане по-стръмна, според пазарни наблюдатели. 

Бързият, агресивен отговор на паричните и фискалните власти, който включваше приемането на Закона за грижите от 2.2 трилиона долара, доведе до най-кратката рецесия, регистрирана през февруари 2020 г. и завършваща само два месеца по-късно.

Докато рецесията официално приключи преди 15 месеца, централната банка продължава своята политика на аварийно ниво. Докато Федералният комитет за отворен пазар се събира тази седмица, за да планира краткосрочна политика, изкупуването на облигации със сигурност ще бъде ключова тема, както посочи председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл в показанията си в Конгреса на 15 юли.

Въпрос, на който много критици искат отговор, е дали Фед ще продължи да купува 40 милиарда долара обезпечени с ипотечни ценни книжа на месец, докато пазарът на жилища е прегрял. Пауъл свидетелства, че въздействието от закупуването на MBS не се различава съществено от това при месечните покупки на Фед от 80 милиарда щатски долара ценни книжа, тъй като пазарът на облигации вижда двата сектора като сходни.

Тези 40 милиарда долара нетни месечни покупки на ипотечни ценни книжа всъщност са занижени, казва Бари Хабиб, основателят и ръководител на MBS Highway, консултантска фирма. След като взе предвид реинвестирането на лихви и плащания на главница, които собствениците на жилища правят по своите ипотеки, плюс паричните потоци от рефинансиране, Фед всъщност купува около 100 милиарда долара MBS на месец, твърди той. Той отбелязва, че директивата за политиката на FOMC сега определя покупки на „поне“ тези суми на агенцията MBS и Treasuries.

Хабиб изчислява, че купуването на MBS е намалило лихвените проценти по ипотечните кредити с 25-35 базисни пункта. (Базов пункт е 1/100 от процентния пункт.) Това представлява субсидия за кредитоспособни кредитополучатели, които ще отговарят на условията за конвенционални заеми, които отговарят на условията за закупуване от Fannie Mae и Freddie Mac, както и за по-големи, джъмбо заеми, държани от частни кредитори. Но той отбелязва, че спирането на покупките от Фед би навредило на кредитополучателите, които получават заеми, гарантирани от FHA и VA, които са закупени от Ginnie Mae. (Тези спонсорирани от правителството предприятия обединяват заемите в обезпечени с ипотека ценни книжа, които могат да бъдат закупени от инвеститори, включително Фед.)

Предвиждайки евентуалния край на закупуването на централната банка, пазарът вече е увеличил разпределението на доходността на агенцията MBS спрямо сравнимите държавни ценни книжа с около 20-30 базисни пункта, казва Уолт Шмид, ръководител на ипотечните стратегии във FHN Financial, институционален фиксиран доход твърд. Но разширяването не е било толкова силно, колкото беше по време на „конусната истерия“ през 2013 г., който той отбелязва, че започна в сектора на MBS, дори преди тогавашният шеф на Фед Бен Бернанке да заяви, че Фед ще започне да приключва покупките на ценни книжа.

Това, което също е различно сега, е колко нажежен е жилищният пазар. Строителите не могат да се справят с търсенето, както фискалният отчет за третото тримесечие от D.R. Horton (тикер: DHI), най-големият строител в страната по обем, предполага. Въпреки че нетният доход на акция се е увеличил със 78% на годишна база, надхвърляйки прогнозите на анализаторите с 8%, акциите му са паднали с 2% в четвъртък.

Бъдещите поръчки бяха намалени, не поради недостиг на търсене, а защото компанията задържа продажбите. „Въз основа на етапа на завършеност на настоящите ни домове и инвентара, производствените графици и капацитета, ние очакваме да продължим да ограничаваме темпото на нашите поръчки за продажба, заяви главният финансов директор на компанията Бил Уит, по време на конференцията за анализаторите, предаде Ройтерс.

Още по темата:

Помага ли Фед за надуване на имотния балон в САЩ?

Имотите в Хонконг продължават да чупят рекорди