Снимка: iStock

Американският инвестиционен посредник PIMCO се стреми да позиционира портфейлите си за по-стръмна крива на доходността на държавните облигации на САЩ в очакване на по-нормални икономически условия, но също така очаква по-голяма волатилност в резултат на несигурността на коронавируса и инфлационните рискове.

PIMCO заяви във вторник, че клони към позициониране за по-стръмна крива, тъй като очаква намаляването на инфлацията да ограничи бъдещите повишения на лихвите. Очаква се инфлацията да достигне пик през първото тримесечие и да се забави до края на тази година, прогнозират още от финансовата институция.

Финансовите пазари очакват, че Федералният резерв на САЩ може да повиши лихвите до четири пъти тази година след мерки за стимулиране след пандемия, които стимулираха икономиката на САЩ, но също така предизвикаха повишаване на инфлацията.

„Върховата подкрепа на фискалната политика и следователно пиковият растеж на реалния БВП вероятно бяха реализирани през 2021 г. и изглежда, че глобалната икономика сега бързо напредва към динамика на късния цикъл“, прогнозен доклад за 2022 г. 

„Паричната политика в повечето региони измести курса си към нормализиране“, се добавя в него.

Референтната доходност на 10-годишните американски държавни се повиши до 1.808% в понеделник, най-високата от януари 2020 г., но падна до 1.775% във вторник, тъй като инвеститорите видяха, че агресивният цикъл на повишаване на лихвените проценти може да наруши растежа и инфлацията в дългосрочен план.

Формата на кривата на доходността се използва за екстраполиране на очакванията на инвеститорите за растежа и паричната политика на САЩ. Очакванията за по-бързо от очакваното увеличение на лихвите повишиха краткосрочните лихви, изравнявайки кривата.

Кривата на доходността между двугодишните и 10-годишните бонове се изравнява до 83 базисни пункта, най-малката разлика в доходността от 3 януари. 

По-рано миналата година, компанията публикува доклад, в който предупреждава, че през следващите пет години световната икономика ще има „по-несигурна и неравномерна среда на растеж и инфлация с много подводни камъни за политиците“.

По-високата нестабилност на пазара вероятно ще означава по-ниска възвръщаемост на пазарите с фиксиран доход и акции, според мениджъра, който контролира активи в размер на около 2.2 трилиона долара. Но докато общата възвращаемост на капиталовия пазар вероятно ще бъде по-ниска, повишената променливост би трябвало да означава възможности за активните управители на фондове, посочва Pimco.

Пазарите вече се подготвят за перспективата, че големите централни банки скоро ще започнат да оттеглят спешната помощ, предоставена по време на пандемията, като Федералният резерв се очаква да започне да отменя закупуването на активи следващия месец, докато инфлационните рискове остават основен източник на безпокойство.

На фона на това настъпват редица по-дългосрочни структурни промени, включително глобална промяна към използване на повече зелена енергия, по-голяма прегръдка на технологиите за автоматизация и повишено внимание към неравенствата в световното богатство.

Разрушителните тенденции и по-интервенционистките политики могат да направят икономическите цикли по-къси по дължина, но по-големи по амплитуда и с повече вариации между страните. Периодите на много по-висока и много по-ниска инфлация са по-вероятни, се казва в доклада на Pimco. 
Световните пазари са изправени пред по-несигурен, променлив и различаващ се растеж и инфлация, отколкото през новото нормално десетилетие, водещо до пандемията, се казва в доклада.