Снимка: iStock

Заплахата от неизпълнение на задълженията на Русия по държавния дълг става все по-близка, но инвеститорите засега не се паникьосват от евентуален удар върху глобалните финансови пазари.

„Въпреки че неизпълнението би било символично, изглежда малко вероятно то да има значителни последици, както в Русия, така и на други места“, каза Уилям Джаксън, главен икономист по нововъзникващи пазари в Capital Economics, в бележка от понеделник.

Говоренето за руско неизпълнение обаче буди спомени за минали сътресения. През август 1998 г. Русия девалвира рублата, неизплати вътрешния дълг и обяви мораториум върху плащанията към чуждестранни кредитори. Резултатът от кризата предизвика трусове на финансовите пазари, което доведе до колапс и последващо спасяване на хедж фонда Long Term Capital Market.

Управляващият директор на Международния валутен фонд Кристалина Георгиева в неделя каза, че западните санкции в отговор на инвазията на страната на 24 февруари в Украйна ще ударят силно Русия, свивайки реалните доходи и покупателната способност на руснаците. Тя предупреди, че руско неизпълнение вече не може да се смята за „невероятно събитие“.

Георгиева, в интервю за Face the Nation на CBS News, отбеляза, че докато Русия има пари да обслужва дълга си, широките санкции срещу националните финансови институции и централната банка означават, че тя вече няма достъп до тях. Рейтинговите фирми рязко понижиха руския дълг, като миналата седмица Fitch предупреди за предстоящ фалит в резултат на санкциите.

Но Георгиева каза, че докато външната експозиция към руския банков сектор от 120 милиарда долара не е пренебрежимо малка, тя „определено не е системно релевантна“.

Според новинарските доклади Москва трябва да направи около 117 милиона долара комбинирани лихвени плащания по две облигации, деноминирани в долари в сряда. 

Министерството на финансите на Русия в понеделник заяви, че е готово да извърши плащанията, но може да направи това в рубли, ако няма достъп до валутата на емитирането, според Ройтерс. Докладите отбелязват, че нито една облигация не позволява плащания в друга валута.

Неизпълнението на плащане в долари може да доведе до технически фалит на Русия след 30-дневен гратисен период, смятат анализатори.

Най-голямата потенциална цена за Русия от неизпълнение е блокирането на глобалните капиталови пазари или поне изправянето пред по-високи разходи по заеми за продължителен период, каза Джаксън, но отбеляза, че „санкциите така или иначе са направили това“.

За чуждестранните инвеститори „подразбиране се определя до голяма степен“, пише икономистът, отбелязвайки, че руските суверенни доларови облигации вече се търгуват на около 20 цента за един долар.

Новинарските доклади също показват, че кредиторите вече са намалили своите притежания, каза той. И на твърдението на Георгиева, че руският дълг не е системно релевантен, Джаксън отбеляза, че общият размер на държавния дълг в чуждестранна валута, държан от нерезиденти, е „сравнително малък“ – около 20 милиарда долара.

„Дори ако правителството спре плащанията на чуждестранни инвеститори за всичките им държавен дълг (местен и чужд), общата сума от около 70 милиарда долара не е по-голяма от дълга, който Аржентина не погаси през 2020 г., без да предизвика трусове на световните пазари (въпреки че в случая на Аржентина, цените на облигациите не паднаха толкова много)“, каза Джаксън.

Пазарите на акции бяха нестабилни след инвазията, но заплахата от неизпълнение не беше отбелязана като основен източник на безпокойство за инвеститорите. Американските акции бяха предимно по-ниски в понеделник, удължавайки спада от предходната седмица. Dow Jones Industrial Average се повиши с 1 пункт, или по-малко от 0,1%, докато бенчмаркът с голяма капитализация S&P 500 се понижи с 0,7%.

Джаксън отбеляза два риска.

Първо, съществува възможността под общите числа една системно важна институция да е силно изложена на руския държавен дълг и потенциално да е в състояние да изпрати трусове във финансовата система.

Второ, суверенният фалит може да бъде прелюдия към неизпълнението на задълженията на руските корпорации, предупреди той, чиито външни дългове са много по-големи от тези на правителството.

„Досега руските корпорации изглежда са продължили да обслужват дълговете си след затягането на санкциите. Но тъй като търговията е нарушена, санкциите потенциално се разширяват и икономиката е настроена към дълбока рецесия, вероятността от корпоративни неизпълнения нараства“, каза Джаксън.

Още по темата:

Сорос плаши Русия с фалит