Снимка: iStock

Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл и неговите колеги са на път да върнат изключително разхлабената парична политика и приспособителните финансови условия към по-нормални нива. Проблемът е, че дестинацията им е несигурна и теренът може да се измества, докато те вървят напред с по-високи лихвени проценти, пише "Блумбърг".

Създателите на политики се различават по отношение на това какво представлява неутралният процент – процентът, който нито ограничава, нито стимулира икономическия растеж – и го формулират с термини, които не отчитат текущата среда с висока инфлация. И те не са сигурни какъв ефект ще има тяхното премахване на паричните стимули върху непостоянните финансови пазари и икономика, която е свикнала с изключително ниските лихви.

„Съмнявам се, че някой може да каже с увереност къде е неутралното“, каза главният икономически съветник на Allianz SE Мохамед Ел-Ериан.

Това увеличава риска Фед да направи грешка в политиката, или като повиши лихвите твърде високо и тласне САЩ към рецесия, или като не ги увеличи достатъчно и позволи на повишената инфлация да стане ендемична.

Главният икономист на Stifel Nicolaus & Co. Линдзи Пиегза поставя риска от икономическо свиване през следващите 21 месеца с доста над 50%, тъй като Фед затяга кредитите в забавяща се икономика. Роберто Перли от Piper Sandler & Co. смята, че през последните 35 години икономиката се срива почти всеки път, когато Фед достигне или надхвърли неутрален статут.

В първата си реч на годишната конференция на Фед Джаксън Хол през 2018 г., Пауъл подчерта несигурността около такива икономически концепции като R звезда или неутралната ставка, като каза, че те са неточни и подлежат на преразглеждане.

Мястото на звездата R често е толкова неуловимо, че президентът на Фед на Сейнт Луис Джеймс Булард веднъж го нарече „Фантомната заплаха“, използвайки реплика от „Междузвездни войни“. Тя може да бъде повлияна от сили като демография, неравенство, спестявания, инфлационни очаквания, производителност и структурата на пазара на труда, като всички те понякога са трудни за интерпретиране в реално време. 

Още по темата:

Какви са очакванията на Фед относно инфлацията?

Обмисля ли Фед затягане на паричната си политика?