Снимка: iStock

Китайското правителство е изправено пред нарастващ недостиг на пари, казват анализатори, които прогнозират увеличение на дълга за запълване на празнината.

Анализаторите не споделиха конкретни цифри за това колко допълнителен дълг може да е необходим. Но те посочиха нарастващия натиск върху растежа, който ще изисква повече подкрепа от дълга.

Nomura оценява недостига на финансиране от около 6 трилиона юана (895,52 милиарда долара) - приблизително 2,5 трилиона юана в намалени приходи поради възстановяване на данъци и по-слабо икономическо производство и още 3,5 трилиона юана от загубени приходи от продажби на земя.

През първите четири месеца на годината инвестициите в развитие на недвижими имоти спаднаха с 2,7% спрямо предходната година. 

„Последната вълна от Omicron и широко разпространените блокирания, наложени от средата на март, доведоха до рязко свиване на държавните приходи, включително приходите от продажби на земя“, казаха Тинг Лу, главен икономист за Китай в Nomura, и екип в доклад миналата седмица. .

Те оценяват недостига на финансиране от около 6 трилиона юана (895,52 милиарда долара) - приблизително 2,5 трилиона юана в намалени приходи поради възстановяване на данъци и по-слабо икономическо производство, и още 3,5 трилиона юана от загубени приходи от продажби на земя.

„Голяма част от входящите „стимулиращи мерки“, било то специални държавни облигации или допълнително кредитиране от политически банки, ще бъдат използвани само за запълване на тази празнина във финансирането“, казаха анализаторите на Nomura.

Тази цифра от 3,5 трилиона юана, която очакват, ще бъде трудна за запълване и те изброиха няколко мерки, от използване на фискални депозити до увеличаване на заемите, които могат да бъдат използвани за компенсиране на недостига.

Икономическите данни за април показаха отслабващ растеж, тъй като контролът на Covid се отрази. Премиерът Ли Къцян каза по време на рядка национална среща миналата седмица, че в някои отношения трудностите са били по-големи, отколкото през 2020 г.

Дори преди последната епидемия от Covid, продажбите на земя, значителен източник на приходи на местните власти, се понижиха след репресиите на Пекин срещу силното разчитане на дълговете на предприемачите на недвижими имоти. Местните власти също са отговорни за прилагането на данъчни облекчения и възстановявания, които Пекин обяви, че подкрепя растежа.

Японската банка и анализатори от други фирми не споделиха конкретни цифри за това колко допълнителен дълг може да е необходим. Но те посочиха нарастващ натиск върху растежа, който ще изисква повече подкрепа от дълга.

Като се изключат данъците и възстановяването на данъци, Министерството на финансите заяви, че местните фискални приходи са нараснали с 5,4% през първите четири месеца на годината спрямо предходната година. Осем от 31-те региона на провинциите в Китай отбелязаха спад във фискалните приходи през това време, каза министерството, без да ги назовава.

Непълните данни за периода от Wind Information показват, че регионите Цинхай, Шандонг, Ляонин, Хъбей, Гуейджоу, Хубей, Хунан и Тиендзин са отбелязали годишен спад на фискалните приходи за първите четири месеца на годината. Тиендзин беше най-лошият с 27% спад.

През 2021 г. Тибет беше единственият регион на ниво провинция, в който се наблюдава спад на фискалните приходи, според Wind.

„Важно е да се отбележи, че спадът на фискалните приходи се случи не само в градовете под карантина“, каза Дживей Джанг, президент и главен икономист, Pinpoint Asset Management.

„Много градове без огнища на Omicron също пострадаха, тъй като техните икономики са свързани с тези, които в момента са под блокиране“, каза Джанг в имейл в средата на май. „Икономическите разходи не са ограничени до малък брой градове, това е национален проблем.“

Шенжен вижда спад във фискалните приходи

От март континентален Китай се стреми да контролира най-тежката си епидемия от Covid от две години със заповеди за оставане вкъщи и ограничения за пътуване в много части на страната, особено в Шанхай и околния регион.

Въпреки че финансовите данни не са лесно достъпни за много китайски градове, южният технологичен център на Шенжен публикува данни, показващи спад на фискалните приходи от 44% на годишна база през април до 25,53 милиарда юана. Това последва спад от 7% на годишна база през март до 22,95 милиарда юана.

„Местните власти са изправени пред нарастващ фискален натиск. Разходите им се увеличават, но приходите падат“, каза Джанг. „Продажбите на земя също намаляват рязко. Мисля, че централното правителство може да се наложи да преразгледа фискалния бюджет и да издаде повече дълг, за да помогне на местните власти."

Пекин през март вече обяви увеличение на трансфера на средства от централните към местните власти. На въпрос през май дали това ще бъде разширено, Министерството на финансите отбеляза, че част от средствата за следващата година ще бъдат преведени предварително, за да помогнат на местните власти при възстановяване на данъци и съкращения през тази година.

Натиск за харчене за инфраструктура

За Сюзън Чу, старши директор в S&P Global Ratings, тя е по-загрижена за дефицита, спада на приходите спрямо разходите. Продажбите на земя не създават дефицит на натиск, каза тя, отбелязвайки, че „по-голям натиск ще дойде от разходите за инфраструктура, разпределението на данъците“.

„Увеличаващият се дефицит означава, че има шанс за повече заеми или дългово бреме в бъдеще“, каза Чу в телефонно интервю по-рано този месец. Въпреки че не очаква извънбюджетните заеми да се върнат, тя каза, че това е важен сигнал, който трябва да наблюдавате за оценка на риска.

В края на април китайският президент Си Дзинпин призова за национален тласък за развитие на инфраструктура, варираща от водни пътища до инфраструктура за изчисления в облак. Не беше ясно в какъв мащаб или срокове ще бъдат изградени проектите.

„Тази година една последица ще бъде, че ще останат по-малко пари за инфраструктурни разходи“, каза Джак Юан, вицепрезидент и старши анализатор в Moody’s Investors Service, в телефонно интервю по-рано този месец.

Той каза, че тъй като продажбите на земя са важен източник за разходите на местното правителство за инфраструктура, спадът в продажбите на земя и ограниченото увеличение на облигациите със специално предназначение ще ограничат възможностите за финансиране на разходите за инфраструктура.

„Очакваме дългът да продължи да се покачва тази година в резултат на този икономически натиск“, каза Юан, отбелязвайки, че остава да се види как Пекин ще реши да балансира икономическия растеж с нивата на дълга тази година.

Още по темата:

Колко агресивно ще затегне паричната си политика ЕЦБ?