Снимка: iStock

Прозорецът за първични публични предлагания се затвори с трясък през 2022 г. и експертите не желаят да залагат на бързо повторно отваряне.

След чупещи рекорди сделки през 2021 г., подкрепени от компании за придобиване със специална цел, или SPAC, и лесни пари, пазарът през 2022 г. се охлади значително. Манията по SPAC намаля, тъй като компаниите с празни чекове изпитваха трудности при намирането на подходящи цели за сливане, докато компаниите, които обмисляха традиционни IPO дебюти, до голяма степен се насочиха към хибернация.

Имаше само 71 традиционни IPO-та или директни листвания през 2022 г., които имаха пазарна капитализация от поне 50 милиона долара, в сравнение с 397 през 2021 г., според данни на Renaissance Capital, доставчик на проучвания преди IPO. Общият брой емисии бе на най-ниското ниво от 2009 г.

Спадът в постъпленията от IPO беше още по-зашеметяващ. Тези 71 сделки донесоха общо само 7,7 милиарда долара, 95% под 142,4 милиарда долара, наблюдавани през 2021 г., и най-ниското ниво, наблюдавано от повече от три десетилетия.

Тези тенденции няма вероятност да се променят в краткосрочен план, казват експерти, след перфектна буря от нарастваща инфлация, нарастващи лихви и война в Украйна, които спряха IPO пазара. 

Ще отнеме време, за да се подобрят инфлацията и лихвената среда по начин, който прави IPO пазара по-гостоприемен, а след това компаниите ще трябва да подредят солидни цифри и да подредят подготовката си.

Поради тази причина през първата половина на 2023 г. е вероятно да се види „силно приглушена“ IPO активност, според Рохит Кулкарни, който обхваща технологичните компании като анализатор за MKM Partners.

„Обикновено компаниите искат да станат публични с най-добрия си крак напред“, отбеляза той, което означава, че те ще се стремят да покажат „известно ниво на инфлексия във финансовите си резултати“.

Малко вероятно е първото тримесечие на 2023 г. да донесе среда, благоприятна за това представяне, каза той. Дори ако ръководителите на компаниите преценят, че пазарните условия на IPO ще бъдат по-топли до април или май, „би трябвало да избутат предлагането след 90 дни“, ако техните числа за първото тримесечие не са били на ниво.

Кулкарни вижда „възможно възобновяване на донякъде нормално IPO действие през августовската времева рамка“, в зависимост от пазарните условия, но всъщност „всеки може да предположи“ как ще се развият нещата след май.

След това има въпросът за оценките в технологичния сектор, които бяха повредени на фона на нарастващите лихвени проценти и по-широките опасения относно състоянието на корпоративните разходи. След като инфлацията и лихвените проценти са по-добре под контрол, „фондовият пазар трябва да възстанови някои нива на загубени оценки“, каза Превин Ваас, съ-ръководител на IPO Practice в Deloitte & Touche.

Някои части от технологичната индустрия са надолу от 60% до 80%, отбеляза той. Ръководителите и членовете на борда на частни компании вероятно не очакват скорошно възстановяване обратно до пиковите нива, но те вероятно искат да видят „някакво ниво на справедливост на оценката“, като например удвояване на оценките от това, където са в момента.

Междувременно частните оценки вероятно трябва да се коригират в светлината на текущия климат, преди високопоставени компании да могат да тестват публичните води.

„Частните компании ще трябва да признаят, че трябва да намалят очакванията си за оценка“, каза Кулкарни. „Спусъкът за това вероятно ще бъдат взаимните фондове, които държат акции в тези частни компании, които биха могли да започнат да отчитат значително по-ниски оценки в своите отчети в края на годината.“

Но тези доклади обикновено идват с 60-дневно забавяне, което означава, че пазарът няма да получи тези сигнали до средата на първото тримесечие.

„За частните пазари е бавен процес да реагират на новата обществена норма на нещата“, каза Кулкарни.

Бъдещите кандидати за IPO също смятат скорошната възвръщаемост като показател за здравето на пазара и водещите числа не бяха особено обнадеждаващи през 2022 г. IPO-тата, проследени от Renaissance, са средно отрицателни -27% възвръщаемост от цената на офертата, което го прави най-лошото представяне по този показател от 2008 г. Renaissance IPO ETF IPO е намаляло с 56,3% досега през 2022 г., докато индексът S&P 500 е спаднал с 18,6%.

Историята обаче е малко по-пластова от това, според Ейвъри Спиър, старши анализатор на данни в Renaissance Capital. Част от причините, поради които възвръщаемостта беше толкова ниска от гледна точка на голямата картина, бяха множеството „изскачащи и спадащи“ IPO-та или малки имена с ниска плаваща стойност, които отбелязаха огромни скокове в първия ден на търговия, само за да се понижат по-късно. Като пример за това може да се посочи Addentax Group Corp., китайска компания, чиито акции скочиха с 13 000% първоначално, преди да се сринат на пазара за следпродажбени услуги, отбеляза тя.

Още по темата:

IPO-сушата се очаква да продължи, заради нестабилните пазари