Снимка: iStock

Централната банка на Япония трябва да обмисли повишаване на гъвкавостта в дългосрочната доходност, тъй като нарастващите инфлационни рискове изискват осигуряване на повече пространство за политически маневри, според Международния валутен фонд, цитиран от "Блумбърг".

Опциите включват повишаване на 10-годишната му цел за доходност, разширяване на търговската лента на доходността, преминаване обратно към количествена цел за закупуване на облигации и насочване към доходност с по-кратък падеж, каза фондът в доклад по член IV, публикуван в четвъртък. Фондът направи препоръките на фона на „изключително високата несигурност“ около инфлацията с рискове, насочени нагоре.

„Предизвикателството на политиката в близко бъдеще е да се гарантира, че целта за инфлация от 2% е постигната трайно, без значително превишаване“, казаха от МВФ. „Повече гъвкавост в дългосрочните доходи ще помогне да се избегнат резки промени по-късно. Това би помогнало за по-добро управление на инфлационните рискове и също така ще помогне за справяне със страничните ефекти от продължителното облекчаване.“

Препоръките сигнализираха необичайно по-твърдия тон на МВФ за съвети за корекция на политиката.

Фондът беше предложил съкращаване на целта за доходност в предишни доклади, но добавянето на другите опции отразява постоянния натиск върху Банката на Япония да разхлаби допълнително хватката си върху доходността на облигациите, тъй като страничните ефекти, включително падаща пазарна функционалност и потиснати печалби на банките, нарастват.

От гледна точка на МВФ, добавянето на гъвкавост сега също би помогнало да се избегнат внезапни промени в политиката в бъдеще.

Фондът каза, че всеки потенциален ход ще изисква внимателно обмисляне: Ако диапазонът на доходност бъде разширен, той ще трябва да бъде достатъчно широк, за да могат пазарните сили да играят ключова роля. Ако се откаже от целта за доходност в замяна на количествена цел, Банката на Япония ще трябва да е готова да овладее бързите скокове на доходността с изкупуване на облигации. Като се насочва към по-краткосрочна доходност, BOJ може да се изправи пред скъпи странични ефекти.

Предстоящият избор на новия гуверньор и двама заместници държи участниците на пазара нащрек за всякакви признаци, които биха показали дали Банката на Япония ще се откаже от продължаващото десетилетие безпрецедентно парично облекчаване. Декемврийското удвояване на диапазона на доходност подхрани спекулациите, че Банката на Япония най-накрая се движи в посока на нормализиране на политиката, подобно на други големи централни банки.

Централната банка на Япония поддържа своя отрицателен лихвен процент на -0,1%, а целта за 10-годишна доходност е около 0%. Управителят на BOJ Харухико Курода, чийто мандат трябва да приключи през април, многократно е казвал, че разширяването на диапазона на доходността не е стъпка към нормализиране на политиката.

„Смятаме, че е най-подходящо да се насочим към най-краткосрочния лихвен процент и 10-годишната доходност – най-представителният дългосрочен лихвен процент – и да запазим цялата крива на доходност в подходяща форма“, каза Курода по-рано този месец . „Не че няма да обмислим никакви промени изобщо, но това е основата на нашето мислене по отношение на текущия контрол на кривата на доходност.“

Още по темата:

ЯЦБ промени политиката си относно доходността по държавните облигации

Инфлацията в Япония се забавя през април