Снимка: iStock

Новото тримесечие започна с нов шок за инвеститорите, след като няколко големи производители на петрол решиха да спрат повече от 1 милион барела петрол на ден от обращение от следващия месец.

Не е изненадващо, че цените на суровия петрол се покачват рано в понеделник, като същевременно поставят на централните банкери още едно препятствие в опитите им да задържат капак на инфлацията. Какво означава това за рисковите активи, остава да видим, но Уолстрийт вече беше доста предпазлив относно перспективите за възвръщаемост на акциите тази година.

Сред особено предпазливите е JPMorgan, който в обаждане за деня казва, че рискът от държане на акции, особено в САЩ, където препоръчват поднормено тегло, вече не си струва.

„Основното прекъсване, с което пазарът ще трябва да се бори, се върти около надеждите за меко кацане, без много болка за печалбите, труда или кредита, но в същото време очакването, че инфлацията ще спадне бързо“, казват в доклад екип от стратези водени от Мислав Матейка, ръководител на глобалната и европейска капиталова стратегия в JP Morgan.

Те смятат, че не е ясно дали консенсусното виждане за най-лошия натиск зад пазарите ще се окаже правилно. Те отбелязват, че влиянието на монетарното затягане исторически е работило със закъснение и никога не е наблюдавано устойчиво рали, преди Фед да спре да повишава лихвите.

„И накрая, за да бъдем положителни по отношение на акциите на този етап, човек трябва да има много оптимистичен набор от предположения за растеж/темпове/Китай/политика и т.н., тъй като има алтернатива, основната безрискова лихва предлага 5% без риск“, казаха те.

Тримесечната съкровищница на САЩ в момента дава доходност от 4,747%, но беше точно на тази граница от 5% миналия месец.

„Всичко това вероятно ще допринесе за нашето виждане, че акциите ще отслабнат за
остатъка от годината. Бяхме нагоре за акциите през [четвъртото тримесечие] и очаквахме положителната търговия да се прехвърли през [първото тримесечие], но вярваме, че от тук нататък трябва да има [по-ниско тегло] в акции.“ каза Матейка.

Стратезите не смятат, че подемът на активността в началото на годината, подхранван от падащите цени на природния газ в Европа и повторното отваряне на Китай, ще продължи да подхранва печалбите.

Най-ликвидното парично предлагане в една икономика - M1 - намалява както в Европа, така и в САЩ, отбелязва JPMorgan. 

„Освен потенциалното подновено влошаване на основните показатели през [втората половина], кривите може да дойдат от политиката на САЩ, отношенията между САЩ и Китай и геополитиката“, казаха те.

Преди началото на печалбите за второто тримесечие, стратезите на JPMorgan смятат, че вече рекордно високите маржове на печалба ще започнат да се разтягат, като „ценовата сила вероятно ще отслабне оттук нататък. Смятаме, че миксът ще започне да се влошава, тъй като акциите скачат, а оперативният ливъридж ще стане отрицателен, заедно с нарастващите финансови разходи.

Техните предпочитания са към международните акции пред САЩ поради „значителна отстъпка в оценката“ и други ключови фактори и въпреки навлизането в технологиите напоследък, секторът няма да поведе оттук. Те посъветваха инвеститорите да затворят позициите си в технологиите миналия октомври.

Освен това има проблем с настроенията, както се казва от много негативна гледна точка преди шест месеца, „инвеститорите сега са нетни дълги на пазара и настроенията са почти самодоволни“.

Те имат наднормено тегло в Обединеното кралство, за да се възползват от „продължителния слаб цикъл“ на акциите там, и Япония и еврозоната поради атрактивните оценки. 

Още по темата:

Защо Citigroup предпочита американските акции пред европейските?