Снимка: iStock

Чуждестранните кредитополучатели набират рекорден размер на дълг в юани в Китай, тъй като по-ниските лихвени проценти и по-свободните правила засилват привлекателността на пазар, предназначен да помогне за интернационализацията на националната валута.

Продажбите на така наречените панда облигации или банкноти в юани от офшорни емитенти на вътрешния междубанков пазар в Китай са достигнали еквивалента на 10,4 милиарда долара досега тази година, най-много за периода, показват данни, събрани от Bloomberg.

Двигател на бума на пазар, който счита Mercedes-Benz Group AG и унгарското правителство за кредитополучатели, е историческото разминаване между паричната политика на Китай и САЩ, което прави финансирането значително по-евтино в азиатската страна. Лудостта по емисиите също е рядко светло петно в икономика номер 2 в света, подпомагайки дългосрочната цел на властите да глобализират юана, дори когато той е изправен пред нов пристъп на слабост.

„От циклична гледна точка става въпрос най-вече за разликата в лихвения процент между юана и долара“, каза Гари Нг, старши икономист в Natixis SA. „Народната банка на Китай само ще намали допълнително лихвените проценти, докато повишенията на лихвените проценти в САЩ ще спрат едва след ново повишение с 25 базисни пункта. Това добавя към привлекателността на вземането на заеми в юани.“

Докато Федералният резерв затяга политиката за борба с инфлацията, а PBOC прави обратното, за да стимулира растежа, разликата в доходността между американските и китайските 10-годишни държавни облигации достигна 119 базисни пункта по-рано този месец, най-голямата от ноември.

Пазарът на облигации Panda също стана по-привлекателен през последните две години, след като регулаторите облекчиха правилата, за да направят емитирането по-лесно и по-прозрачно, каза Ху Кун, генерален мениджър на отдела за инвестиционно банкиране на Bank of China Ltd. „Подобно изграждане на инфраструктура помага на зрелите или висококачествени емитенти да се адаптират по-добре към китайския пазар.“

Една от реформите, обявени в края на миналата година, беше да позволи на емитентите на панда облигации или да задържат постъпленията, събрани в Китай, или да ги превеждат в чужбина, благоприятно третиране в страна, известна със строгия си капиталов контрол.

Китай създаде пазара на панда облигации през 2005 г., малко след голяма реформа за преоценяване на юана и въвеждане на по-модернизиран режим на обменния курс. Този ход беше част от по-широките усилия за отваряне на финансовите пазари и увеличаване на международната привлекателност на валутата.

Оттогава пазарът привлече различни емитенти, от Световната банка до Veolia Environnement SA и United Co RUSAL International PJSC, както и офшорни звена на жадни за пари китайски разработчици.

Разбира се, скорошното бързо обезценяване на китайската валута - тя падна с почти 5% спрямо долара тази година - сега може да бъде фактор за кредитополучателите, които планират да конвертират постъпленията. За други това може да ги насърчи да запазят средствата в Китай.

„Ако има продължаващо обезценяване на юана, емитентите, които имат източник на приходи в Китай, може да са по-склонни да издават облигации, деноминирани в юани, за да избегнат рисковете от обменния курс“, каза Гуипинг Лу, базиран в Хонконг партньор в адвокатската кантора Mayer Brown LLP.

Скорошни примери за сравнително нова порода заеми включват един, продаван за подразделението на Zhejiang Huayou Cobalt Co. в Хонг Конг, който съдържа офшорна част от юани. China Hongqiao Group Ltd. също е определила банки за потенциален офшорен заем, който ще има транш с малка сума.

Във всеки случай процъфтяващият дългов пазар, достъпен за чуждестранни кредитополучатели, било то офшорни или оншорни, работи в полза на стимулирането на глобалното търсене на китайската валута.

„За един емитент самото набиране на дълг от панда облигации е акт на интернационализация на юана“, каза Ху от Bank of China. „Това означава, че кредитополучателят има потенциална нужда от плащане в юани или търсене на източници на финансиране в юани.“