Снимка: iStock

Ако 2022 г. бележи началото на борбата на Федералния резерв за овладяване на инфлацията и 2023 г. беше трудната среда, тогава 2024 г. може да бъде финалът, като както ръстът на цените, така и лихвените проценти се нормализират към нормалното. Няма да е лесно обаче.

Следващите 12 месеца вероятно ще се окажат уникално последователни за централната банка на САЩ, тъй като служители работят за постигане на меко кацане за икономиката на САЩ, нещо, което едва ли някой е смятал за възможно дори преди година. Със спад на инфлацията с две трети от пика си в средата на 2022 г., безработица, която се движи близо до рекордно ниски нива, и икономически растеж, затварящ 2023 г. с годишен темп, доста над средния, неуловимото перфектно заключение, към което Фед се стреми, изглежда доста постижимо.

Но дори когато финалната линия наближава, значителни пречки остават. Първо, инвеститорите започнаха да очакват два пъти повече намаления на лихвените проценти през 2024 г., отколкото прогнозира Фед, принуждавайки служители на централната банка да се опитат да намалят очакванията с надеждата, че пазарите ще се калибрират отново. Все още стегнатият пазар на труда също подхранва страховете сред някои икономисти, че растежът на цените, макар и да се забавя засега, може да се ускори отново, веднага щом Фед разхлаби политиката.

Въпреки широко разпространения оптимизъм, съществува и риск изоставащите ефекти от продължителния режим на затягане на Фед скоро да се натрупат по болезнен начин в икономика, която вече е започнала да се забавя.

„Предстои все още много работа“, казва Престън Колдуел, главен икономист за САЩ в Morningstar.

Нови членове на FOMC

С толкова много неща, Федералният комитет за отворен пазар, определящ политиката, също ще види промяна в състава сред членовете с право на глас през януари, преход, който се случва всяка година. Докато Бордът на управителите на Фед и президентът на Фед в Ню Йорк - понастоящем Джон Уилямс - винаги имат право на глас във FOMC, четирима от останалите 11 президенти на Резервната банка изпълняват едногодишни мандати на ротационен принцип.

Томас Баркин от Ричмънд, Рафаел Бостик от Атланта, Мери Дейли от Сан Франциско и Лорета Местър от Кливланд ще заемат своя ред като гласоподаватели през 2024 г.

Остан Гулсби от Чикаго, Патрик Харкър от Филаделфия, Нийл Кашкари от Минеаполис и Лори Логан от Далас пуснаха последните бюлетини от своя мандат на гласуване на срещата през декември 2023 г.

Година на изборите

Възстановяването на ценова стабилност при избягване на рецесия изисква деликатен баланс във всяка икономика. Усилията се усложняват от необходимостта на политиците да разчитат на ретроспективни данни, докато чертаят пътя напред. През 2024 г. Фед ще има допълнително предизвикателство: определяне на политика с наближаването на президентските избори в САЩ през ноември.

Независимостта е от първостепенно значение за централната банка и стоенето извън политиката е от решаващо значение за поддържането на доверието в нея. Но като се има предвид влиянието на Фед върху икономиката и влиянието на икономиката върху изборите, президентската кампания неизбежно ще хвърли сянка върху всяко решение на Фед през 2024 г.

Ако властите намалят лихвените проценти през пролетта или лятото, позволявайки на икономиката да се затопли и възгледите на гласоподавателите да се подобрят, републиканците може да гледат на това като на опит да увеличат състоянието на демократите в социологическите проучвания. Ако служителите на Фед изчакат да намалят лихвените проценти до много по-късно през годината, демократите могат да го видят като ненужно вредно за шансовете им за преизбиране. 

„Това е най-важният геополитически и политически въпрос“, казва Марко Папич, главен стратег в Clocktower Group. „По принцип това е най-важният макро проблем.“

Папич очаква служителите на Фед да „приклонят към снизходителност“, за да стимулират икономиката и, като цяло, действащата партия. Повечето други наблюдатели на Фед обаче не са съгласни, като подчертават, че централната банка отдавна е свикнала да изключва политическите битки и не би рискувала да навреди на доверието си, като се намеси в политиката в годината на изборите.

Историята потвърждава тази гледна точка: Федералният резерв е повишил лихвите в почти 60% от изборните години от 1928 г. насам, според данни, събрани от Eterna Financial Group, канадска фирма за управление на богатство.

Председателят на Фед Джером Пауъл, когато беше попитан за предстоящите избори на последната си пресконференция в средата на декември, се опита да подчертае независимостта на Фед. „Ние не мислим за политика“, каза Пауъл пред репортери. „Ще направим нещата, които смятаме за правилни за икономиката... когато преценим, че е подходящият момент.“

По-дългосрочни проценти

Фед също ще бъде изправен пред предизвикателството през 2024 г. да пренастрои очакванията за това накъде ще се насочи паричната политика, след като инфлацията бъде достатъчно победена. Свръхниските ставки характеризираха икономиката през по-голямата част от последните 15 години и много инвеститори, собственици на фирми и потребители очакват ерата на лесните пари да се върне.

Но редица фактори, от постоянно по-ниски нива на безработица до повишено геополитическо напрежение, направиха икономиката по-податлива на инфлация, отколкото преди пандемията от Covid. Това може да принуди централните банки да поддържат строга парична политика, съпоставена с тази в исторически план.