Снимка: Istock

Поредица от показания на инфлацията нагоре и надолу през втората половина на 2024 г. кара служителите на Федералния резерв да се чувстват по-малко уверени относно пътя на растеж на цените през следващите месеци. И има нарастваща подкрепа за пауза в намаляването на лихвените проценти в недалечното бъдеще.

Една натоварена седмица на изказвания и публични забележки преди спокоен период преди срещата на Федералния комитет за отворен пазар на 17-18 декември подчертава промяната, както и някои от различията в мненията сред политиците.

В сряда председателят на Фед Джеръм Пауъл направи премерен поглед върху текущото състояние на икономиката, описвайки солиден фон, но с продължаващ инфлационен натиск. „Икономиката е силна и е по-силна, отколкото си мислехме, че ще бъде през септември“, каза Пауъл. „Рисковете от спад изглеждат по-малко на пазара на труда, растежът определено е по-силен, отколкото си мислехме, а инфлацията идва малко по-висока. Така че добрата новина е, че можем да си позволим да бъдем малко по-предпазливи, докато се опитваме да намерим неутралните нива.”

Федералният комитет за отворения пазар - органът за определяне на политиките на Фед - понижи лихвения процент по федералните фондове с 0,75 процентни пункта от септември, оставяйки го в целеви диапазон от 4,5% до 4,75%. Последните данни показват, че няма бързане за допълнително понижаване на лихвените проценти, каза Пауъл.

Годишното увеличение на индекса на цените на личните потребителски разходи, който е предпочитаният от политиците измерител на инфлацията, достигна своя връх от над 7% през юни 2022 г. Година по-късно годишното покачване на индекса на цените на PCE спадна до едва 3,3 %.

Оттогава инфлацията идва на вълни, забавяйки се допълнително в края на 2023 г., преди да се повиши отново в началото на тази година. След по-голяма дезинфлация през лятото, краят на 2024 г. доведе до ново забавяне.

Това е особено вярно за основния ценови индекс на PCE, който изключва храната и енергията. Тази мярка се задържа около 2,7% през последните шест месеца и се покачи до 2,8% през октомври, последният месец, за който има налични данни.

По-силните данни за пазара на труда след срива през лятото накараха някои длъжностни лица да се съсредоточат повече върху борбата с инфлацията в своя двоен мандат - да се стремят към ценова стабилност и максимална заетост.

„Въпреки че не е в моя основен сценарий, информацията, получена от септември, предполага по-висок риск напредъкът към 2% инфлация да спре или евентуално да се обърне“, каза президентът на Федералния резерв на Сейнт Луис Алберто Мусалем в сряда. „В същото време рискът от нежелано влошаване на пазара на труда остава непроменен или вероятно е намалял.“

В петък управителят на Фед Мишел Боуман каза, че вижда нетривиален риск от обръщане на инфлацията през 2025 г. Тя е по-загрижена за ценовата стабилност, отколкото за колебливия растеж.

„Видяхме напредък в понижаването на инфлацията, но този напредък изглежда е спрял тази година и основната инфлация остава неприятно над нашата цел от 2%“, каза Боуман. „Според мен рисковете за повишаване на инфлацията остават значителни.“

Боуман постави под въпрос колко рестриктивна е действително настоящата позиция на паричната политика, като се има предвид представянето на икономиката. „Притесненията ми са, че ако намалявате лихвения процент твърде много и твърде бързо... това ще доведе до повишаване на инфлацията“, каза тя.

В понеделник управителят на Фед Кристофър Уолър също каза, че последните данни за инфлацията повишиха вероятността инфлацията да се задържи на над 2%. Но той остана уверен, че инфлацията ще си проправи път към целта на Фед и вижда възможност да продължи да намалява лихвените проценти.

Президентът на Федералния резерв на Ню Йорк Джон Уилямс разби компонентите на инфлацията в обръщение в понеделник, отбелязвайки, че темпът на увеличение на цените за стоки и услуги, с изключение на храни, енергия и жилища, се връща към исторически нива, съответстващи на 2% обща инфлация. По-специално растящите жилищни разходи остават проблематични.

„Имфлацията на жилищата, която до голяма степен обхваща покачванията на наемите за жилища под наем и на подразбиращите се наеми за жилища, обитавани от собственици, остава висока“, каза Уилямс. „Но очаквам дезинфлационният процес да продължи и тук, тъй като по-ниските нива на увеличение на наемите за нови договори за наем все повече се отразяват в официалните мерки за инфлация.“

В петък президентът на Федералния резерв на Чикаго Остан Гулсби описа нестабилен спад на инфлацията, но изрази увереност, че тя ще продължи да се движи към целта на Фед. „Ето как изглежда пътят до 2%“, каза Гулсби. „Като цяло смятам, че напредъкът все още е окуражаващ... Няма обявяване на победа, когато инфлацията е [близо] 3%, но все още чувствам, че сме на път да го постигнем.“

Обсъждайки защо служителите на Фед биха обмислили по-нататъшно намаляване на лихвените проценти, когато инфлацията е по-висока от целевата и пазарът на труда е стабилен, президентът на Фед на Сан Франциско Мери Дейли каза в петък, че става дума за вземане под внимание както на нивото на лихвите на федералните фондове, така и на темпото, с което Фед може да намали.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.