Източник:  www.darikfinance.bg

Тежестта, която дърпа европейската икономика към дъното, въобще не е в Атина, а в Берлин.

Положителното търговско салдо на Германия през миналата година достигна рекордното равнище от 217 милиарда евро, като страната се нареди на второ място в класацията на най-големите износители след Китай, пише Патрик Йованек в The Foreign Policy.

От гледна точка на някои инвеститори, това превръща Германия в светъл лъч на фона на слабата икономика на еврозоната - "локомотив на растежа", както веднъж заяви финансовият министър на Федералната република Волфганг Шойбле.

Но в действителност хроничният излишък на търговския баланс на Германия лежи в основата на всички проблеми на Европа. Вместо да укрепи световната икономика, Германия я отслабва. Най-доброто, което страната може да направи за еврозоната е да излезе от нея.

Обикновено германците реагират обидено на подобни обвинения. Те търпеливо обясняват, че имат търговски излишък, защото са по-конкурентоспособни от повечето си търговски партньори.

Защо трябва да ги обвиняват, че светът предпочита да купува качествени немски стоки и не може да предложи нищо, от което те да се нуждаят? Техният основен аргумент е следният - другите страни трябва да прекратят своите игри, да сложат ред у дома си и да заприличат повече на Германия.

Въпреки общоприетата митология няма никакви причини да смятаме, че "конкурентоспособността" задължително води до положително търговско салдо. Още през 1817 г. икономистът Дейвид Рикардо отбеляза, че оптималната основа за търговия е сравнителното, а не абсолютното предимство.

С други думи, ако една или друга страна е най-добра във всички сфери, тя трябва да изнася тези стоки, които произвежда най-добре от всички, а да внася онези стоки, които не произвежда толкова добре. Притежаването на предимство по цялата палитра от стоки не означава, че за страната е целесъобразно да произвежда всички тези стоки самостоятелно и още повече да продава повече, отколкото ѝ е нужно в замяна. Или, по друг начин казано, няма никаква икономическа причина, която да обяснява, защо държава, получаваща огромни средства от износа, не ги харчи активно за внос и за инвестиции в разширяването на производствените мощности.

Излишъкът на търговския баланс се получава тогава, когато държавата реши да харчи по-малко, отколкото печели и когато се появят излишък от спестявания, обемът на които надхвърля вътрешните нужди.

Тази държава предоставя кредити от своите излишни спестявания на други икономики, финансирайки по този начин способността им да харчат повече, отколкото произвеждат и при наличие на търговски дефицит да купуват излишната продукция на своя кредитор.

Страна с висока производителност може да притежава необходимите средства за натрупването на излишъци, докато страната с по-ниска производителност е по-вероятно да вземе дълг, отколкото да харчи от спестяванията, от които се нуждае. Но като цяло търговският дисбаланс възниква не заради конкурентните предимства на една държава над друга, а в резултат на решения, засягащи това, колко пари се натрупват и къде тези спестявания трябва да се съхраняват – вътре в страната или в чужбина.

Има ли смисъл в поддържането на търговски дисбаланс? Разбира се, че има. През XIX век Промишлената революция във Великобритания е позволила натрупването на огромни печалби в резултат на увеличените обеми на производство и част от тези пари Лондон е инвестирал в САЩ. Средстват вложени в стремително растящата американска икономика, са донесли много по-големи доходи, отколкото тези в родната Великобритания, като едновременно с това са създали и пазар за британските стоки. Това е била печелившата стратегия. На американците им е било изгодно да взимат заеми, а на британците – да ги отпускат. Но този пример съдържа в себе си и нещо, за което много често се забравя, да имаш търговски излишък означава да финансираш нечий търговски дефицит.

Кризата в еврозоната много често е наричана дългова криза. Но в действителност Европа като цяло няма проблем с външния дълг, нейните проблеми са свързани с вътрешните задължения. Положителното салдо в търговския баланс на Германия и растящият дълг на страните, намиращи се в периферията на еврозоната, това са двете страни на една и съща монета.

Германия винаги е пестила много, а преминаването към единната валута в еврозоната я накара вместо да пести по-малко или да инвестира тези ресурси вътре в страната, да дава пари на заем на други страни, за да си купуват немски стоки.

Към 2007 г. търговският излишък на Федералната република достигна 195 милиарда евро, три пети от които идват от еврозоната. Берлин може да нарича това "пестеливост", но едва ли някой ще твърди, че натрупаните излишъци, които германските банки се опитваха по някакъв начин да използват, са изгодно инвестирани. Вместо това те внушаваха на германците илюзията за процъфтяване, позволявайки да се обменя реалния труд за хартиени дългови разписки, средствата по които могат и да не бъдат върнати.

Трябваше нещо да се промени? Обикновено всяка държава има своя собствена парична политика, ползвайки механизмите за регулиране на валутния курс, за да изместват кривата на търсенето от тези, които не могат да си го позволят, към тези, които могат. Но в условията на единна валута такава политика е невъзможна. Вместо това длъжниците бяха принудени рязко да свият търсенето за сметка на мерките за строги икономии и необходимостта да връщат кредитите си. Техният дефицит в търговията с Германия силно намаля, но това се случи защото те започнаха да купуват по-малко, а не, защото продават повече. Стокообменът на Германия с Португалия, Ирландия, Италия, Гърция и Испания намаля. В случая с Гърция и Ирландия с почти една трета. Следователно се получи така, че Европейският съюз започна да излиза от кризата, плащайки с цената на своя икономически растеж.

Еврозоната се оказа в капан. Нейните страни-членки трябваше да се движат в две различни посоки, но в условията на обща валута те можеха да се придвижат само с фиксирана стъпка.

Европа, която живее според средствата си - да се разбира само Германия, продължавa да пести повече, отколкото харчи.

Монетарното стимулиране и отслабването на еврото само пренасочват вътрешния дисбаланс на Европа навън. Положителното търговско салдо на Германия със САЩ рязко се увеличи с 49% от 2007 до 2013 г., а търговският дефицит с Китай и Япония рязко намаля със съответно 71% и 78%. Междувременно стокообменът с Бразилия и Южна Корея от дефицитен излезе на излишък.

От 2012 г. целият номинален прираст на БВП на еврозоната се получаваше за сметка на номиналния износ, което е още едно потвърждение на факта, че растежът не беше движен от вътрешното търсене.

Какво трябва да се направи? Най-доброто решение и най-малко реалистично е Германия да напусне еврозоната и да се върне към германската марка. В този контекст трябва да се обърне внимание върху споразумението на Г-5 от 1985 г. По онова време поскъпването на йената на практика не оказа влияние върху структурата на търговския излишък на Япония, докато Германия много по-активно реагира на поскъпването на дойче марката.

През миналата година германските политици показаха значително по-голяма готовност да дадат тласък на търсенето като увеличиха минималната работна заплата в страната, намалиха пенсионната възраст и увеличиха размера на пенсиите. Тези стъпки могат да помогнат, но могат да окажат и негативно влияние върху производителността, която в крайна сметка е източникът на потребителските възможности на германците.

В същото време политиците отказват да намалят данъците и да повишат разходите за обществени нужди, което през 2014 г. доведе до това, че Германия за пръв път от 1969 г. имаше балансиран бюджет и то година по-рано, отколкото планираше. Въпросът е къде да бъдат вложени съществуващите спестявания. Ако те бъдат предоставяни в дълг вътре в страната, а не давани на чужди страни, които обективно не могат да си позволят покупката на германски стоки, това ще помогне за излизане на еврозоната от кризата.

Имайки предвид застаряването на населението, е напълно разбираемо защо германците пестят. Но няма никаква причина тези спестявания да бъдат изнасяни в чужбина. Германците трябва да започнат да харчат.