Тодор Ангелов от betaTrader.bg

Китайската централна банка има тежката задача да балансира нуждата от стимулиране на икономиката чрез по-либерална кредитна политика и запазване стабилността на юана. Късно вчера Народната банка на Китай понижи нивото на задължителните резерви на банките до 0.5%, с което освободи около 700 милиарда юана ($107 млрд.) за  потенциално увеличение на кредитния им портфейл.

Предприетата стъпка за либерализиране на паричната политика не е толкова изненадваща предвид последните данни за забавяне на икономика, но се отклонява от решението на банката миналия месец за запазване на задължителните резерви на тези нива. Решението на централната банка дойде скоро след като Китай увери финансовите министри от Г-20, че няма да предприема действия за девалвиране на юана.

Новината от Китай също поставя въпроси по отношение бъдещото движение на юана и дали Китай ще се опита да използва курса на юана като инструмент за допълнително стимулиране на икономиката. Засега изглежда, че за Централната банка поддържането на относително висока ликвидност в банковата система има приоритет пред запазването на стабилен курс на юана. Признаците за липса на ликвидност се проявиха през миналата седмица, когато дневните лихвените проценти по междубанковите заеми се повишиха драстично и доведоха до голям спад на китайските фондови пазари.

Пазарите не намират предприетите мерки като достатъчни предвид отдавна очакваната монетарна експанзия, според Роб Уолднер, който отговаря за пазарната стратегия на Инвеско и управлява портфейл от активи на стойност над $740 млрд. Той смята, че ограничената ликвидност на банките е просто проявление на по-дълбоки проблеми, които е невъзможно да се оправят просто с „адаптиране на паричната политика". Реакцията на пазарите не беше съществена в понеделник, когато новината дойде след затварянето на азиатските пазари. Във вторник пазарните индекси затвориха на зелено. Курсът на юана, който не показа съществена волатилност за последните 6 седмици също остана относително стабилен.

Въпреки това натиска върху китайската валута не е отминал особено след като забавянето на икономическото развитие доведе до отлив на капитал. При тези условия положението на китайската централна банка още повече се усложнява защото при за да поддържа курса в тесен рейндж спрямо долара се налага нуждата от интервенции в подкрепа на юана. Валутните резерви на Китайската централна банка паднаха с $99.5 млрд. до $3.23 трилиона. Китайските потребители също масово теглиха пари от банките, което допринесе за липсата на ликвидност.

В по-дългосрочен план резултатите от подобно развитие остават неясни. Монетарната експанзия вероятно ще позволи да се разшири кредитирането и да се удовлетворят нуждите от пари на относително по-малките предприятия, които в последните няколко месеца страдат от липса на ликвидност. В същото време цените на недвижимостите в големите китайски градове се повишиха драстично, което създава условия за образуването на на балони, докато цените в по-малките градове остават под натиск поради наличието на свободни площи.