Снимка: iStock

Акциите на Tesla надминаха нивото от 1800 долара за брой за първи път вчера, приключвайки при рекордно ниво от около 1835 долара за акция. Това отведе пазарната оценка на компанията до 341 милиарда долара и направи Илон Мъск - четвъртият най-богат човек в света. Но също така повдигна и много въпроси - а именно - до колко обосновано е това поскъпване на книжата?

Нека поставим тези числа в перспектива. Tesla, автомобилен производител, който достави 367 500 автомобила през 2019 г. и има за цел да надхвърли 500 000 доставки през 2020 г., струва повече от комбинираните пазарни оценки на трите водещи американски производителя: GM, Ford и Fiat Chrysler.  Нещо повече! В момента Tesla струва три пъти и половина повече от сумарната оценка на посочените три компании!

И макар че Tesla очаква да достави повече от половин милион автомобила през 2020 г. - това далеч не е цифра, която да впечатлява. За сравнение Ford продаде 2.41 милиона автомобила през 2019-та година, само в САЩ. Fiat Chrysler достави 2.2 милиона автомобила в САЩ през същата година, а GM се отличава с продажби в размер на 2.89 милиона.

Как се стигна до тези печалби?

Не изглежда да има някаква фундаментална причина, поради която акциите на Tesla поскъпнаха вчера с над 11.2%, за да затворят при рекордно ниво от 1 835.64. Анализаторът на Wedbush Дан Айвс очевидно е имал положително въздействие за това, след като повиши ценовия таргет на компанията до 1 900 долара, но това няма как да е цялата причина. 

Историята тук е по-скоро инерцията при оценката на добре познатата електрическа компания, която стартира тази пролет и се ускори, след като Tesla наскоро обяви планове за разделяне на акциите си 5 за 1.

Като малка снежна топка, която се превърна в лавина, промяната се оказа потресаваща. Помислете къде беше Тесла преди две години. Изпълнителният директор Илон Мъск току-що туитна, че има „осигурено финансиране“ и обмисля да направи Tesla частна на цена от 420 долара за акция.

По-късно Мъск ще отстъпи, а Tesla ще остане публичен. Но последвалите туитове и изтекли имейли привлякоха вниманието на американската комисия по ценни книжа, която по-късно обвини Мъск в измама с ценни книжа. Страните постигнаха споразумение, без да признаят неправомерни действия. В рамките на споразумението Tesla се съгласи да добави двама независими директори и Мъск ще отстъпи като председател в продължение на три години.

Акциите паднаха заедно с това. Книжата достигнаха най-ниска стойност за годината от 211 долара през август 2019-та година. От тогава насам, те добавиха около 770% към стойността си.

Оценката на Tesla

Шега сред финансистите е, че винаги, когато цената на акциите на компанията направи нещо странно и необяснимо, този ход определено се основава на променящата се сегашна стойност на бъдещите й парични потоци. Такъв е случая вчера, когато акциите на Tesla рязко скочиха, но при липсата на фундаментални новини.

Със сигурност този ход се основаваше на променящата се сегашна стойност на бъдещите му парични потоци.

Отвъд шегите, акциите на Tesla изглеждат доста свръхкупени, измерени с всеки нормален финансов показател. Например на база цена/продажби, Tesla се търгува при съотношение от около 13.7, сочат данните на YCharts. GM? 0.38x приходите си. Toyota струва много повече от GM по отношение на цена/продажби, но пак съотношението е 0.77х.

Съотношението цена/счетоводна стойност на Toyota е 0.98x. За Tesla - 34.6x. Или отново опирайки се до данните на YCharts акциите са доста надценени.

Може да се окаже, че Tesla на път да остане дълго време пред своите конкуренти при електрическите автомобили. Да е начело на шоуто през следващото десетилетие. Да започне да връща капитал на акционерите си под формата на дивидент и обратно изкупуване... Или поне такива са очакванията, ако се съди по цената на акциите днес. Но има твърде много неща, които могат да се объркат за компанията, за да се търгуват при подобно "съвършено ценообразуване". А дотогава - нищо чудно да ставаме свидетели на нови ръстове в книжата на компанията без никаква видима причина.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на Tesla.

Още по темата:

Рекорден обем скъсени акции от Tesla

Мнение: Tesla е балон, който ще се спука