Снимка: Pixabay

Акциите на Workhorse (NASDAQ:WKHS) спаднаха с 24% тази седмица, тъй като инвеститорите усвоиха новините за задълбочаващата се измама на конкурента Никола (NASDAQ:NKLA). Късият обем скочи, когато мечките се завъртяха в склада на WKHS, коментира анализаторът Томас Юнг от InvestorPlace Markets.

Въпреки това, като опитен технологичен инвеститор, Юнг казва следното: не залагайте все още срещу Workhorse .

Докато обикновено се предпочитат бързо развиващи се компании със силно технологично предимство, Юнг ще се откаже от едно нещо. Борбата с Workhorse е най-добрият „капан за мечки“. Тъй като манията на инвеститорите за електрически автомобили продължава да расте, ето защо Workhorse е краткосрочна тактическа „покупка“, въпреки нестабилния си бизнес.

Големият балон на електрическите превозни средства през 2020 г.

„Стойността е мъртва“, обяви Bank of America през март. „Последните десет години бяха още по-лоши за инвеститорите със стойност, отколкото балонът на дотком“.

Те бяха прави, поне досега. Тъй като оттогава акциите на растежа продължават да намаляват цената си: от март насам индексът на растежа на Vanguard се е върнал с 46%, три пъти по-голям от увеличението на своя аналог в индекса на стойността. Инвеститорите се стремят към растеж.

Никъде не беше толкова очевидно, колкото в електрическите автомобили. Акциите на Tesla (NASDAQ:TSLA) са се увеличили с 360% след публикуването на доклада на BoA, а китайският еквивалент Nio (NYSE:NIO) вече струва повече от Ford (NYSE:F).

Професионалните коментатори на пазара посочиха много причини за промяната, от внезапните печалби на Tesla до мечи анализатори, които хвърлят кърпата.

Но има и по-просто обяснение: електрическите автомобили са в огромен балон.

Възход и падение

Откъде знаем, че сме в балон? В сряда малката Хонконгска компания за слънчеви панели SPI Energy (NASDAQ:SPI) обяви намерението си да се състезава в EV надпреварата. Акциите веднага скочиха с 1200%, тъй като инвеститорите очакваха „първо да купят и след това да търсят в Гугъл“. Подобна мания се формира и в предстоящия SPAC Lordstown Motor, когато дружеството със специално предназначение се утрои в стойност още преди сливането. (SPAC обикновено търгуват само с 10% до 20% по-високи от паричните средства в своите тръстове, докато не завършат списъците си.)

Това са класически признаци, че пазарът е полудял. И това не е без прецедентно. Например, по време на технологичния балон 2000 г. цените на акциите на компаниите, които добавят „дотком“ в края на името на си, са се увеличили средно от 74%.

Тази мания също е много наподобява бума и провала на криптовалутата през 2018 г.

Ето какво се случи: когато цените на Bitcoin скочиха от 900 долара до над 19 000 долара през 2018 г., предприемчивите компании се опитаха  безсрамнода се възползват. Long Island Iced Tea Company (OTCMKTS:LBCC), производител на напитки от Ню Йорк, промени името си на „Long Blockchain Corp“. Това доведе до увеличение на акциите с 450%, въпреки че компанията нямаше никакъв бизнес в криптовалутата. Комисията по ценните книжа и борсите и ФБР започнаха разследване на търговията с вътрешна информация, а компанията вече беше с нискостойностн и акции.

„Историята не се повтаря, но често се римува“

С електрическите автомобили инвеститорите отново губят умовете си. Компаниите с оскъдна история в областта на електрическите автомобили събират милиарди от окуражаващи инвеститори. Въпреки че Workhorse има десетгодишен опит в изграждането на електрически микробуси, тя никога не е постигнала търговски успех.

Но не заставайте пред приливната вълна за радост на инвеститорите. Workhorse притежава 10% от акциите на електрическия пикап на Lordstown Motors.

Ако оставим формалностите настрана, Lordstown има всички заложби на луднало дружеството със специално предназначение. Инвеститорите с яснен разум със сигурност ще подкрепят твърденията на компанията, че имат 40 000 предварителни поръчки. И ако балонът EV остане напомпан, когато Lordstown стане публична, компанията може да достигне 10 – 20 милиарда долара, докато инвеститорите сравняват производителя на пикапи с Tesla през 2013 г., годината, в която Tesla произвежда 22 000 автомобила, и завършва с пазарна капитализация от 18.5 милиарда долара.

Това само по себе си би добавило 80% към стойността на акциите на WKHS.

И тъй като екипът на Nikola за връзки с обществеността вече е останал в пълна обратна посока, това оставя Workhorse единственият публично търгуван американски производител на EV, различен от Tesla. Инвеститорите няма да пренебрегват този факт за дълго време.

Колко струват акциите на WKHS?

Ето я и мухата в супата. Извън балона, двата дяла на Workhorse в Lordstown струват кръгла нула. Защо?

Първо, нека разгледаме Lordstown. Главният изпълнителен директор на компанията Стив Бърнс има история на завишени очаквания. Като главен изпълнителен директор на Workhorse той твърди, че има повече от 5500 предварителни поръчки за пикап W-15 (предшественик на Lordstown Endurance). По-внимателното четене на документите на Комисията по ценните книжа и борсите показва, че тези „предварителни поръчки“ са незадължителни „писма за намерение“. Така че, след като Lordstown най-накрая публикува финансовите си отчети, не очаквайте да видите 40 милиона долара.

Второ, самата Workhorse. През второто тримесечие компанията генерира само 91 942 долара продажби, но регистрира 1.5 милиона долара производствени разходи. С други думи, отрицателна -1540% брутна печалба. Това изглежда почти неразбираемо, като се има предвид, че компанията има и 5.5 милиона долара в продажбите и научноизследователската и развойна дейност.

В балона, обаче, всичко това няма значение. Ако инвеститорите играят заедно, Workhorse получава достъп до един от компонентите, от които се нуждае най-много: евтин капитал. С текущата пазарна капитализация от 2.3 милиарда долара компанията е достатъчно да разреди акционерите с 1.6%, за да затвори цялата годишна разлика в паричния поток. И сега, когато Nikola е в пълно отстъпление, Workhorse очевидно може да издърпа SRI (хонгконгска компания за слънчеви панели) и да обяви плановете си за полуремарке от клас 8. Компанията може лесно да се превърне в стойност от 10 милиарда долара или повече с 300% ръст.

Какво трябва да направят инвеститорите с акциите на WKHS?

За да успее Workhorse в дългосрочен план, компанията се нуждае преди всичко от по-добро управление. Оттеглянето на главния изпълнителен директор Стив Бърнс през 2019 г. беше чудесна първа стъпка. „Наблюдавах как се развива този комедиен акт, но най-накрая дойде времето за тези момчета“, каза тогава Стивън Бакса, собственик на 6% от WKHS, пред New York Times. Може би настоящият главен изпълнителен директор Дуейн Хюз може да направи това, или може би те се нуждаят от външен човек.

Второ, компанията трябва да разшири обхвата си извън микробусите за доставка. Американците купуват само 490 000 търговски микробуси годишно, в сравнение с 12.2 милиона джипове, пикапи и тежкотоварни камиони. Това е огромен растящ пазар, ако само Workhorse може да го достигне и да го хване.

И затова продавачите на къси позиции трябва да стоят далеч от Workhorse. Един нещастен производител на EV може наистина да бъде следващият Tesla, ако само той може да намери правилното управление. Дори ако компанията се срине и се насочи към нула, има голям шанс нейното диво пътуване до фалит да донесе много мечки заедно с нея.

Инвеститори, бъдете внимателни. Намираме се в балона за електрически автомобили 2020.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Във Франция обмислят закон за данъци за автомобили на база на теглото им?

Измама или не, акциите на GM се възползваха от сделката с Nikola