Снимка: iStock

Търговците на акции, които плащаха исторически премии, за да се застраховат срещу дива пазарна волатилност, изглежда са избрали "умния ход", тъй като Wall Street започва да залага оспорван резултат от изборите с разделен Конгрес - най-лошият очакван от инвеститорите сценарий.

Тъй като споровете след гласуването изглеждат по-вероятни, фючърсите на S&P 500 се разтърсиха силно между печалби и загуби в началото на търговията в Лондон. Индексът на волатилност Cboe остана доста над историческата си средна стойност от около 35, докато кривата на волатилността на фючърсите остана стабилно повишена.

Всичко изглежда потенциално обезпокоително поради големия брой сделки с къса волатилност, които наводниха пазара през последните дни, въпреки че е твърде рано да се преценява резултатът им. 

Съотношението пут/кол на VIX се покачи до най-високото от повече от десетилетие през октомври, показвайки множество залози за измерване на страха.

"Закъсненията и/или липсата на ясен резултат удължават несигурността и увеличават възможността резултатът да бъде оспорен по закон", пишат в бележка в сряда стратезите на Barclays, водени от Емануел Кау „По този начин нестабилността вероятно ще остане повишена.“

Пазарите са подготвени за накъсана търговия. Президентът Доналд Тръмп обяви рано в сряда, че е спечелил преизбирането си от Джо Байдън, и заяви, че ще поиска от Върховния съд да се намеси, въпреки че няколко щата на бойното поле продължават да броят гласовете.

В своя сценарий „твърде близък за оповестяване“, изложен преди няколко седмици, стратезите на Barclays, водени от Манеш Дешпанде, написаха: „Волатилността ще остане повишена и фючърсите на VIX вероятно ще останат в обратна посока“, отнасящи се до наклонена надолу форма, която е признак на повишена близост. 

Измервателят на страха на Уолстрийт се повишава в продължение на месеци преди гласуването, тъй като търговците се опитваха да се застраховат от едно от най-очакваните рискови събития на десетилетието.

Въпреки че някои от високите разходи за опции се дължат на търсенето на опции, това също е знак, че инвеститорите се подготвят за потенциални рискове, при изборите и след тях.

Според данните, премията за риск от променливост за S&P 500 беше близо до най-високото си ниво през последното десетилетие в петък преди гласуването.

„Нивото на VIX и високото поддържано ниво на подразбираща се реализирана волатилност в продължение на няколко месеца показват, че ралито на пазара от март насам не е просто сляпо самодоволно“, пише Майкъл Първс от Tallbacken Capital в бележка.

Консенсусът от дискусията на експерти беше, че повишените нива на нестабилност вероятно ще останат за известно време. Фондовият пазар не обича несигурността и изглежда е заобиколен от нея. 

Икономическото възстановяване, което е в ход, очевидно зависи от подобряването на броя на пандемията и нараства тревогата, че смяната на сезоните може да бъде проблематична.

Въпреки че всички президентски избори крият пазарен риск, не всички са създадени еднакво. Тези избори изглеждат по-спорни от повечето и имат повишен риск да бъдат оспорени.

Разбира се, предстоящите новини не са отрицателни. Шансовете за приемане на друг пакет стимули нарастват, тъй като преговорите продължават и Федералният резерв продължава по пътя на екстремното приспособяване в отговор на пандемията. 2020 г.

Не изглежда неразумно да се заключи, че всички тези противоположни новини, най-вероятно ще продължат да водят до повишена нестабилност, поне в близко бъдеще.

Още по темата:

Как да инвестирате в среда на висока волатилност

Бик, или мечка? Ето как да си изберете страна!