Снимка: iStock

Неотдавнашният скок на фондовия пазар причини болка в света на късите продавачи, които залагат на спад на акциите. Това може да направи някои акции уязвими за „Short Squeeze“ (изтискване на късите продавачи и огромен ръст в акциите), включително някои големи технологични и медийни компании на пазара.

Късите продажби включват заемане на акции и незабавната им продажба на пазара. Ако цената падне, търговецът може да закупи акциите на по-ниска цена, затваряйки късата позиция и връщайки заетите акции, прибирайки печалбата. 

Но загубите бързо се увеличават, ако дадена акция поскъпне и това увеличава натиска върху търговците на къси позиции да покрият позициите си чрез закупуване на акции - в резултат на това, което се нарича "Short Squeeze" и е най-големия кошмар за продавачите на късо.

Търговците често търсят кандидати за подобно изтискване, но намирането им може да бъде сложно. Често срещаният метод е да се разглежда краткият интерес на една акция, което е процентът на неизплатените акции от общия им обем в обръщение. Ако късият интерес е висок, да речем над 30%, това означава, че на късите продавачи може да им се наложи да купуват скъпо, за да покрият своите позиции, добавяйки инерция към вълната на купуване.

По тази мярка American Airlines Group (тикер: AAL) изглежда като идеален кандидат за изтискване, тъй като има най-висок кратък интерес от компаниите в S&P 500, с 31% от акциите в обръщение, които са скъсени.

И все пак най-добрите кандидати за натиск не са непременно тези с най-висок кратък интерес, според Игор Дусановски, управляващ директор в S3 Partners, фирма за анализ на пазарни данни. По-скоро той казва, че често това са акциите, където късите търговци залагат големи позиции в доларови стойности и натрупват най-големите загуби, докато акциите се покачват.

„Често срещано погрешно схващане на пазара е, че високият кратък интерес в процент е необходим критерии за изтискване на късите продавачи" каза той. "Това явно не е вярно.“ 

Търговците, които са с нисък ръст, рядко биват масово напускани от късите продавачи, като последните обикновено покриват позициите си постепенно.

Tesla (TSLA), посочва Дусановски, е част от идеалните примери "краткосрочно изтискване". И все пак краткосрочният интерес на Tesla никога не надхвърли 20% тази година и оттогава спадна до около 7% от акциите. Това, което направи акциите по-уязвими към изтискване беше голямата позиция на заложените в долари къси позиции - 19 млрд. долара в началото на годината. А късите продавачи натрупаха милиарди долари загуби, тъй като тази година акциите на Tesla нараснаха с повече от 400%.

„Късото покритие помага да се засили въздействието, но никога не са основния двигател", каза Дусановски.

Дусановски казва, че най-добрите кандидати за изстискване са акциите, при които късите търговци могат да бъдат принудени да напуснат позициите си поради скорошно увеличение на загубите след силно поскъпване (което може да предизвика принудителна продажба в брокерски и институционални търговски фирми, които имат автоматични прекъсвачи на управление на портфейли и активи в риск).

Ето и кои според S3 са компонентите от S&P 500 с най-високи къси позиции в абсолютна стойност и със значителни загуби от пазарната капитализация през последната седмица и месец. С нарастването на пазара напоследък, късите продавачи в тези акции вероятно ще се сблъскат с нарастващи загуби и натиск да покрият своите позиции.

„Това са които късите продавачи вече изпитват болка и са пострадали още повече през последната седмица“, казва Дусановски.

Акциите, които се появяват в списъка, включват - Alphabet (GOOGL), ViacomCBS (VIAC), Lam Research (LRCX), Thermo Fisher Scientific (TMO), Idexx Laboratories (IDXX), Align Technology (ALGN), Arista Networks (ANET), Carrier Global (CARR) ), Teradyne (TER), Martin Marietta Materials (MLM), Garmin (GRMN) и Quanta Services (PWR).

Защо тези акции? 

Например Alphabet има над 4.6 милиарда щатски долара от акциите си, продадени на късо, плюс още 3.7 милиарда в акциите от C-клас (GOOG). Тези суми са грешка в закръгляването на пазарната капитализация на Alphabet от 1.2 трилиона долара. Но късите търговци са натрупали 3% загуби през последната седмица, 12% през последния месец и 24% загуби за годината, тъй като акциите са се повишили с 32%. И те са намалели с повече от 1.7 милиарда долара тази година, включително 1 милиард долара загуби през последния месец (въз основа на пазарните позиции). Всичко това може да засили натиска върху търговците да покрият позициите си и да купят акциите, ако акциите продължават да се покачват.

Align Technology, стоматологична компания, която произвежда брекети Invisalign, също не е работила добре за мечките. Акциите нараснаха със 77% през тази година, довели до загуби за късите продавачи от 68%, включително 39% загуба през последния месец и 2.2% загуба през последната седмица. Късите позиции сега намаляват с 657 милиона за годината, включително загуба от 25 милиона долара през последната седмица, според S3.

Idexx, ветеринарна лаборатория и фирма за тестване на вода, също нарани късите продавач. Акциите са нараснали с близо 80% тази година, което повиши цената му до 69 пъти прогнозна печалба за 2021 година. Въпреки че може да е надценена, залагането срещу компанията не е работило за късите продавачи; късите позиции са намалели с 293 милиона долара тази година, което представлява 61% загуба на пазарните позиции. А печалбите от акциите през последния месец донесоха на продавачите загуба от 70 милиона долара или около 14.5% за неизпълнени позиции.

Печалбите от ViacomCBS също носят загуби за шортите. Въпреки че акциите са намалели с 27% тази година, те се възстановиха сериозно от най-ниските си стойности през март, като добавиха 100% през последните шест месеца. Търговците са заложили на къси позиции на стойност над 3.2 милиарда долара и са ги намалили с 236 милиона долара тази година, включително 200 милиона долара само през последната седмица.

Източник: S3 Partners

Carrier е друг, който е болезнен за късите продавачи. Компанията стана публична през март, след като беше отделена от United Technologies, която се сля с Raytheon Technologies (RTX). Carrier е скочила с 214%, откакто е започнала да търгува, предоставяйки на търговците на къси позиции 232 милиона долара пазарни загуби. 

Като цяло късите позиции спадат средно с 92%, включително близо 10% загуба през последната седмица. Залагането срещу търсенето на битови и индустриални климатици изглежда е било лошо и може да помогне за увеличаване на акциите още по-високо.

Още по темата:

Тревожен сигнал за пазарите - късите продажби нарастват

Щатските индекси с нови спадове - какво предстои?