Снимка: iStock

Колко високо оценени са фондовите пазари в ерата на пандемията? Според стратега на Deutsche Bank Джим Рийд, неотдавнашното нарастване на американските акции е издигнало пазарите „над нивото, наблюдавано в навечерието на срива на фондовия пазар през 1929 г. и скорошния пик през януари 2018 г.“, позовавайки се на съотношението CAPE, създадено от нобеловия лауреат Робърт Шилер.

Циклично коригираното съотношение цена-печалба (CAPE) улавя съотношението на реалната (коригирана с инфлацията) цена на акцията към 10-годишната средна стойност на реалната печалба на акция и се използва от някои анализатори като единна мярка, извън традиционната Р/E, за да се прецени колко скъпи са станали акциите.

Рийд предупреждава, че съотношението CAPE не е перфектен инструмент, ако се разглежда като инструмент за определяне на времето за потенциал спад на пазарите, тъй като стойностите могат да се запазят на повишени височини по-дълго, отколкото може да се предскаже.

„Съотношението CAPE не е перфектно по много причини и имайте предвид, че сме били над дългосрочната средна стойност от 17 от началото на 1991 г. извън 10-те месеца по време на финансовата криза от 2008 г.“, пише той в изследователска бележка в сряда.

Стратегът на Deutsche Bank казва, че една от причините за скъпите акции са изключително ниските нива на доходност на държавните облигации.

„Най-използваното оправдание за текущата структурна по-висока стойност на CAPE от средните за дългосрочен план е спадът на лихвите по десетгодишните държавни облигации от четири десетилетия до това, което сега е близо до минимумите през всички векове“, добави той.

Това е въпрос, изтъкнат и от самия Шилер.

„Не можем да знаем как ще приключи пандемията на COVID-19 и може да приключи скоро с появата на ефективни ваксини. Но ключов извод... е, че той потвърждава относителната привлекателност на акциите, особено предвид потенциално продължителен период на ниски лихвени проценти.", твърди Шилер

Шилър добавя, че това може да оправдае разказа за FOMO (страх от пропускане) и да помогне за обясняване на силното предпочитание на инвеститорите към акции от март насам.

В сряда индексът S&P 500 постигна нов рекорд, затваряйки с 0.2% нагоре, докато технологичният Nasdaq Composite се понижи с 0.1%, ден след като достигна нов исторически рекорд.

Още по темата:

Индикаторът на Бъфет сочи предстоящ срив на пазарите?

Индикаторът на Бъфет при най-високите си нива от интернет балона