Снимка: iStock

Редица стратези досега предложиха своите перспективи за това накъде според тях ще се движи S&P 500 през 2021 г. - и всеки от тях очаква повишение за бенчмарка.

Очаква се новата година да донесе мащабно разпространението на ваксините срещу COVID-19 и нова президентска администрация с разделен Конгрес, заедно с продължение на подобряващата се икономическа активност през тази година и ниски лихвени проценти.

Много анализатори цитират тази смесица от събития като гориво за поредното покачване на акциите.

Ето поглед към това къде стратезите очакват S&P 500 (^ GSPC) да завърши до края на 2021 година.

Piper Sandler (Цел: 4225; EPS: 172 долара): „Раздвоението между надеждата и реалността“

Въпреки че стратегът на Piper Sandler Крейг Джонсън вижда S&P 500 да се повиши доста над 4000 през следващата година, пътят напред вероятно ще бъде по-неравен, отколкото през тази година, когато акциите излетяха към метеоритно рали от минимумите си през март.

„Предвид мащаба на неотдавнашното рали и предположенията за бърз период на ваксинация и предстояща сделка за стимулиране, ние вярваме, че рискът от краткосрочно разочарование остава висок“, пише Джонсън в бележка. „Реалността на огнището, което причинява потенциални продължителни блокировки през следващите месеци, може да предвещава неравен икономически път напред“.

„По-нататък подозираме, че този фон ще създаде волатилност над средната стойност през следващата година, като защитата надолу ще бъде под формата на подкрепа за фискалната и паричната политика“, добави той.

Но с предстоящата ваксина Джонсън каза, че в крайна сметка вярва, че „надеждата ще надделее“, изпращайки S&P 500 с още 14% нагоре до края на 2021 г. от рекорда, който наскоро беше достигнат на 8 декември.

Джонсън добави, че очаква ставките да се увеличат през следващата година, тъй като допълнителен паричен стимул увеличава предлагането на хазната и стимулира очакванията за растеж и инфлация.

„Доходността на облигациите и кривите са избухнали от основни дъна. Доходността на 10-годишните държавни облигации също се е изкачила от дъното чрез нарастващ ценови канал“, каза Джонсън. „Макар и да не е линеен, пътят на най-малкото съпротивление за лихвите изглежда е по-висок и ние прогнозираме 10-годишните лихви да приключат 2021 г. в диапазон от 1.50-1.75%.“

Oppenheimer (Цел: 4300; EPS: 175 долара): Шест ключови предположения сочат към още една година на двуцифрени печалби

S&P 500 вероятно ще отчете нов двуцифрен ръст на печалбата през 2021 г., тъй като разпространението на ваксини COVID-19 е в основата на трайно икономическо възстановяване, според главния инвестиционен стратег на Oppenheimer Джон Столцфус.

Неговата целева цел за 2021 г. от 4300 предполага увеличение с около 18% от нивото на затваряне на S&P 500 на 11 декември. Този резултат се основава на шест основни предположения: Първо, че обществеността ще приеме и получи ваксини COVID-19 по целесъобразност и второ, този капитал инвеститорите ще отстъпят от успеха на ваксините за преодоляване на прекъсванията, предизвикани от пандемията, каза той.

Столцфус на трето място приема, че поне едно от двете места в Сената на изборите за балотаж в Джорджия ще отиде при републикански депутат, „като по този начин ще запази контрола си върху Сената и ще намали (ако не непременно елиминира) риска, че администрацията на Байдън ще изкорени корпоративния Закон за данъчната реформа от 2017 г.“, каза той.

Четвърто, той твърди, че Федералният резерв ще продължи режима си на ниски лихви в тандем с приспособима парична политика, и пето, че законодателите на Конгреса ще се включат с нов кръг от фискални стимули най-късно до първото тримесечие на 2021 г.

И накрая, Столцфус приема, че апетитът на инвеститорите ще продължи да се накланя към „акции, които благоприятстват диверсификацията и сегментите на растеж и стойност на пазара при относително ниски лихви, която благоприятства акции, реални активи и други класове активи над фиксиран доход за междинен и по-дългосрочни цели."

Но от всички тези фактори разпространението на ваксината е може би най-важното при определянето на траекторията на S&P 500 през следващата година, твърди Столцфус.

„Степента, до която току-що одобрената ваксина през последните няколко дни (както и други, които очакват одобрение) се разпространява успешно и се приема от обществеността за спиране на вируса, според нас е най-важното предположение, изброено по-горе при постигането на нашата целева цена" той каза. „В крайна сметка фондовият пазар до голяма степен зависи от икономическия растеж, за да стимулира приходите и печалбите във всички сектори.“

JPMorgan (Цел: 4400; EPS: $ 178): „Един от най-добрите фонове за устойчиви печалби от години“

Инвеститорите навлизат в 2021 г. със сливането на позитивни пазарни събития, включително подобряване на перспективите за широко разпространени ваксинации и устойчиво икономическо възобновяване, блокиране във Вашингтон и приспособима политика на централната банка, заявиха стратеги от JPMorgan, водени от Дубравко Лакос-Бухас.

Във връзка с кризата COVID-19, разпространението на ваксини е вероятно събитието. Но дори и с широко разпространената наличността на ваксините, което ще се случи след месеци, оптимизмът по отношение на ранните данни за ефикасността на ваксините вече предизвика ръст на акциите, най-силно засегнати от пандемията.

„Пазарът на акции е изправен пред един от най-добрите фонове за устойчиви печалби от години“, каза Лакос-Бухас в бележка. „След продължителен период на повишени рискове (глобална търговска война, пандемия COVID-19, несигурност на изборите в САЩ и др.), рерспективите се изчистват значително с разширяване на бизнес цикъла и рискове за намаляване. Очакваме сценарий „пазарна нирвана“ за акциите.

Голяма част от нарастването на фондовия пазар през следващата година вероятно ще дойде в началото на годината, тъй като продължаващата несигурност относно разпределението на ваксините, резултатите от надпреварата в Сената в Джорджия и допълнителните парични и фискални стимули започват да се разсейват, добави той.

„Очакваме следващата година да бъде предварително заредена по отношение на представянето“, каза той. „Въпреки че по-широкият фон все още трябва да остане конструктивен през втората половина на следващата година, дотогава пазарът вероятно ще има цени залагащи почти пълно възстановяване и инвеститорите могат да започнат да очакват постепенно изместване на насоките на централната банка напред от настоящите изключително приспособителна позиция."

S&P 500 вероятно ще достигне 4000 „до началото на следващата година“, преди да се повиши до 4 400 до края на годината, за почти 19% ръст спрямо затварянето на 9 декември.

Целева цена, актуализирана на 9 декември 2020 г. JPMorgan определи ценова цена за 2021 г. от около 4500 на 9 ноември 2020 г.

LPL Financial (Цел: 3900; EPS: 165): „Потенциално бихме могли да видим ръст на печалбите на S&P 500 с 25% през 2021 г.“

Акциите вероятно все още имат място за покачване през следващата година, дори след рекордната 2020-та година, предизвикано от вируса през март, според LPL Financial.

„Средно акциите са натрупали около 65% през първите две години на нов бичи пазар след средно 41% ръст през първата година“, заяви финансовият стратег на LPL Райън Детрик. „Дори и с S&P 500, приблизително 60% над минималните стойности от 23 март 2020 г., ние виждаме допълнителен потенциал нагоре през 2021 г.“

„Благоприятните перспективи за безопасна и ефективна ваксина в началото на 2021 г., според нас, въвеждат възможността за надвишаване на тези исторически средни стойности, както бяха в сила за акциите през 2009-10 г., когато S&P 500 почти се удвои за две години“, добави той.

Акциите вероятно ще прераснат в своите повишени в момента оценки през следващата година, когато печалбите се възстановят, с широко икономическо възобновяване, което позволява на корпоративните печалби да се върнат към растеж.

„Въпреки продължителните ефекти на COVID-19, през 2021 г. очакваме икономическото възстановяване да доведе до голям скок на печалбите“, каза Детрик. „Потенциално бихме могли да видим ръст на печалбите на S&P 500 от 25% през 2021 г., подсилен от ефективността на разходите, постигната по време на пандемията.“

По отношение на икономическото възстановяване, Детрик вярва, че икономическата активност ще започне да се подобрява устойчиво в средата на 2021 г., след като ваксината бъде разпространена сред по-широкото население, „подхранвайки растежа на над средния БВП за цялата година“, каза той. Той прогнозира реалния ръст на БВП между 4.0% и 4.5% през 2021 година.

Целевият диапазон на справедливата му стойност за S&P 500 от 3 850 до 3 900 предполага 2.6% поскъпване на високия край от цените на затваряне на 8 декември.

Deutsche Bank (Цел: 3950; EPS: 194 щ.д.): „Постепенна корекция на надценяването“

Голяма част от настъпването на фондовия пазар през 2020 г. дойде с многократна експанзия, тъй като цените ескалираха въпреки спада в печалбите, тъй като компаниите се справяха с последиците от пандемията на коронавируса.

Следващата година, когато икономиката се възстанови и ваксината позволява дълготрайно отваряне, растежът на печалбите ще се възстанови и множителите ще намалеят, според стратега на Deutsche Bank Бинки Чада.

„Моделът на възстановяване на пазара на акции, отпусната наполовина през рецесията и възстановяване на повечето от загубите, преди да е приключила, е типичен, но продължаващият цикъл означава, че оценките са високи“, каза той в бележка. „В нашето четене повишените множители отразяват засиленото участие на инвеститорите на дребно, което смятаме за устойчиво, но очакваме множеството да започне да намалява процента.“

Според изчислението на Чада, текущият коефициент на печалба на S&P 500 отразява скъп фондов пазар: Включително годишната прогноза за печалбите за четвъртото тримесечие на Deutsche Banks, коефициентът на печалбите на S&P 500 е 22x или около 5 процентни пункта над това, което фирмата счита за справедливо стойност.

Целевата му цена S&P 500 от 3950 предполага около 8% поскъпване от цените на затваряне на 1 декември.

UBS (Цел: 4 100; EPS: 176 долара): „Основният двигател на акциите в САЩ ще бъде темпът на ваксинации“

Развитието, свързано с ваксините, което стимулира печалбите на акциите през ноември и началото на декември, вече се превърна в пазарни очаквания, оставяйки разпространението на ваксини следващият крайъгълен камък за инвеститорите в акции през 2021 г., според анализатора на UBS Кийт Паркър.

„Ключовият двигател на американските акции ще бъде темпът на ваксинациите, подобно на начина, по който промяната в мобилността води акциите през пролетта и лятото“, каза Паркър в бележка. „Докато хората се ваксинират, те вероятно ще „нормализират“ разходите си за райони, засегнати от COVID, малко след това.“

„Виждаме ротацията към разходите за циклични услуги и други засегнати от COVID области като ключова инвестиционна тема за 2021 г.“, добави той.

Паркър предположи, че инвеститорите предпочитат малките компании пред големите, капиталовите запаси пред растежа и растежа пред защитните средства. Фирмата е с наднормено тегло спрямо потребителските дискреционни имена, промишлеността и енергийният сектор, като се има предвид, че потреблението и производството вероятно ще се възстановят следващата година. Той понижи материалите и финансите до неутрални. Освен това потребителските скоби, комуналните услуги и REITs също са неутрални. 

Що се отнася до по-широкия пазар, „целта за индекса от 4100 е това, което бяхме оценили в положителния резултат от ваксината в нашия сценарий“, каза Паркър. „Основата на промяната обаче отразява много по-устойчиви печалби през тази година, както и по-добър растеж на БВП, с предполагаем множител, който е малко по-нисък, отколкото при положителния резултат от ваксината.“

Фирмата поддържаше и аргумент в посока нагоре за S&P 500 от 4 400, който ще се появи в случай на по-висок от базовия растеж на фона на все още ниски лихвени проценти. Въпреки това, в отрицателен случай, S&P 500 може да падне до 3300, което „би довело до по-слабо възстановяване и/или по-строги финансови условия“, каза Паркър.

Jefferies (Цел: 4200; EPS $180): „Секторите със силно омразена стойност и цикличен растеж бавно се завръщат“

Подобряването на перспективите за ваксина, лесните условия за отпускане на заеми и по-широкото участие сред цикличните и ценни акции ще помогнат за издигането на фондовия пазар по-високо през 2021 г., според стратега на Jefferies Шон Дарби.

Jefferies подобри перспективите си за S&P 500 в началото на декември, след като първоначално разкри ценова цел от 3750 в началото на ноември, преди да се появят новините за ефективността на ваксините на Pfizer, Moderna и AstraZeneca. Според новата им перспектива S&P 500 ще скочи до 4200, което представлява поскъпване с още 14.7% от рекордното ниво на затваряне на индекса от 1 декември.

Историческото рали на фондовия пазар през ноември, водено от циклични и стойностни акции в енергийния, финансовия и индустриалния сектор, отразява разширяването на силата на собствения капитал отвъд просто големите технологични и софтуерни акции. Очаква се тази ротация да продължи и през следващата година, като спомогне за по-високия пазар, каза Дарби.

"Независимо от втората и третата вълна Covid-19, пронизващи света, има осезаемо усещане, че глобалната икономика се синхронизира с балансите на домакинствата, корпорациите и правителството, които се разширяват едновременно с агресивната парична политика", пише Дарби в бележка. „Много загърбени стойностни и циклични сектори на растеж бавно се завръщат, когато инфлационният натиск започне да се връща. Тази ротация е подкрепена от засилване на кривата на доходност и с по-големите акции, търгуващи се настрани."

„Подобрената видимост към успешна ваксина срещу коронавирус, по-лесните условия на кредитиране, малко доказателства за дефлация и превключване на настроението от растеж към стойност ще повишат акциите на американските банки до 2021 г.“, добави той. 

„Нарастващите глобални нива на използване на капацитета, по-твърдите цени на производителите, подобряването на обема на световната търговия, процъфтяващите жилища/автомобили и слабият долар са идеалната среда за S&P 500 Industrials. Секторът на материалите S&P 500 избухва в отговор на слабия долар, по-високите цени на суровините, възхода в световното производство и цикъла на възстановяване."

* Ценовата цел е надстроена на 2 декември 2020 г. Jefferies определи ценова цел за 2021 г. от 3750 на 5 ноември 2020 г.

Bank of America (Цел: 3 800; EPS$ 165): „Много оптимизъм вече е заложен в нивата“

Акциите вече са оценили голяма част от очакваното възстановяване на икономиката и корпоративната рентабилност, оставяйки само малко по-голяма насоченост към следващата година, според стратегията на Bank of America за акции Савита Субраманиан.

Целевата цена от 3 800 за S&P 500 на Subramanian предполага 4.5% повишение от цените на затваряне на 24 ноември за една от най-приглушените прогнози сред големите компании на Уолстрийт досега.

Дори докато инвеститорите яздят вълна от свързания с ваксината оптимизъм, потенциалните отрицателни катализатори изобилстват, отбеляза тя.

„Възстановяването е непокътнато и светът вероятно ще се отвори отново през втората половина на годината, но вече има много оптимизъм за ваксината/възстановяването“, каза Субраманян в бележка. „Рискът от изпълнението на ваксината, забавеният фискален стимул и по-дългите блокировки е налице. Един прост ход в премията за риск от акции обратно към средното за предходното десетилетие от около 500-550 базисни пункта (срещу сегашните 437 базисни пункта), би понижил S&P 500 до 3000-3050."

„Но няколко теми подкрепят акциите: доходността от дивидент S&P 500 е 3 пъти по-голяма от 10-годишната доходност, а дивидентите S&P 500 ще се увеличат през 2021 г.“, добави тя. „И за разлика от доходността на облигациите, печалбите са номинални и участват във възходяща инфлация - там, където инфлационните рискове може да станат по-високи, като се има предвид разрастването на печатането на пари и потенциалния скок в търсенето след ваксината.“

По стил и сектор Субраманян казва, че избира ценни акции спрямо растежа, цикличности спрямо защитни средства и малки компании пред големи компании, като се има предвид вероятността всяка от тези групи да бъде непропорционално стимулирана от следвирусното икономическо възстановяване.

BMO Capital Markets (Цел: 4 200; EPS: 175 долара): „Очаквайте още една година двуцифрени печалби“

Към 2021 г. акциите са готови да продължат да се възползват от огромното вливане на парична подкрепа от Федералния резерв, заедно с очаквания допълнителен кръг от фискални стимули. Тази конструктивна политическа среда вероятно ще спомогне за увеличаване на акциите, дори когато опасенията от вируса се задържат поне през първите няколко месеца на новата година, според стратега на BMO Capital Markets Брайън Белски.

„Дори при последните положителни разработки на ваксини и лечение глобалната пандемия и нейното безпрецедентно въздействие е малко вероятно да изчезнат през следващите месеци. Като такъв, масовият фискален и паричен отговор в САЩ и по света (също безпрецедентен) вероятно ще остане на място за борба с негативното му икономическо въздействие в обозримо бъдеще “, каза Белски в бележка. „Подобни среди са подкрепяли исторически непрекъснати печалби на фондовия пазар и не виждаме причина 2021 г. да бъде по-различна.“

Ръстът на корпоративните печалби ще се възстанови рязко от спада на пандемичната ера, добави Белски, особено след като спадът на печалбите на компанията през тази година беше до голяма степен причинен от блокиране, а не от основни проблеми в самите компании.

„Освен глобалната финансова криза, 2020 г. представляваше най-бързия срив на приходите за тримесечието за S&P 500, където индексът EPS спадна с близо 50% през първото тримесечие“, каза Белски. „По този начин очакваме, че 2021 г. има потенциала да бъде една от най-добрите години досега по отношение на ръста на печалбите, нещо, което вярваме, че ще помогне и за повишаване на цените на акциите.“

Неговата целева цена за S&P 500 за 2021 г. от 4200 предполага допълнителен ръст от 17.3% от цените на затваряне на 19 ноември и 15% поскъпване от неговата ценова цена от 3 650 за S&P 500 за края на 2020 г.

За да достигне до това ниво, Белски приема, че една или повече ваксини срещу COVID-19 ще бъдат публично достъпни през първата половина на годината, ще се появи още един кръг от фискални стимули от Конгреса в диапазона от 1 трилион долара, несигурността в търговията ще се намали, и кривата на доходност ще започне да се засилва.

„Оставаме оптимисти и очакваме още една година двуцифрени печалби, докато икономиката и обществото бавно се връщат към нормалното“, каза той.

Credit Suisse (Цел: 4050; EPS: 168 долара): Предстои да видим каква ще е новата нормалност.

Аналитикът на Credit Suisse Джонатан Голуб представи ценовата си цел за 2021 г. за S&P 500 (^ GSPC) от 4050, което предполага повишение от 12.2% спрямо нивата на затваряне на 17 ноември. В подкрепа на този оптимистичен призив е неговото предположение, че след две години възстановяването вече ще е достигнало връх.

„Нашите прогнози за 2021 г. са предназначени да отговорят на прост въпрос: как ще изглежда бъдещето (2022) в бъдеще (края на 2021 г.)“, каза Голуб в нова бележка в сряда. „От тази гледна точка ние сме принудени да деакцентираме краткосрочния план, като вместо това се фокусираме върху връщането към по-нормален свят.“

„Докато гледаме към 2022 г., вирусът ще избледнява, икономиката е стабилна, но забавяща се, кривата на доходност е по-стръмна, а волатилността по-ниска, а ротацията в циклични до голяма степен зад нас“, добави той.

Morgan Stanley (Цел: 3900; EPS: $ 193): „2021 г. ще бъде много повече за избирането на акции“

Следващата година се очертава да бъде пазар за борба с акции, според стратезите от Morgan Stanley.

„След година на големи колебания в оценките, 2021 г. ще бъде около това кой може да постигне печалби“, пишат в бележка стратегите на Morgan Stanley, водени от Майкъл Уилсън.

„2020 беше всичко свързано с бета-версията и разбирането как пазарите на акции търгуват в и около рецесия, която ни даде най-голямата стъпка, която сме виждали от десетилетие насам“, добави той. „2021 г. ще бъде много повече за избирането на акции (алфа) и трябва да благоприятства онези компании, които могат да осигурят ръст на печалбите, който вече не се очаква или не се оценява“

Уилсън каза, че предпочита компании с ръст на печалбите, най-обвързан с повторното отваряне и икономическото възстановяване.

„Продължаваме да се опираме циклично в нашите препоръки“, каза той, отбелязвайки, че едно от „възгледите му с най-голяма убедителност“ е за компании с малка капитализация спрямо играчи с голяма капитализация, като първите са склонни да надминават по време на възстановяванията.

„Нашият сектор с наднормено тегло остава финансите, където виждаме положително изкривяване на повишаването на лихвените проценти и по-добри кредити; Материали и индустриални възвръщаемост, ливъридж на печалбата и защита от инфлация; и здравеопазването, като се имат предвид характеристиките на GARP [растеж на разумна цена] и потенциалът за преоценяване с избледняващи политически надвишения“, добави той.

Той също така надгради сектора на информационните технологии до Равно тегло от Ниско тегло, остави потребителския дискреционен сектор като Равно тегло и остана поднормено тегло в отбранителните сектори.

Goldman Sachs (Цел: 4300; EPS $ 175): Ваксината е „по-важното развитие за икономиката“ от новата администрация

Както и при стратезите от JPMorgan, тези от Goldman Sachs се съгласиха, че ваксината ще бъде най-важният катализатор за фондовия пазар през 2021 година.

„Ваксината е по-важно развитие за икономиката и пазарите от бъдещите политики на президентството на Байдън“, заявиха в бележка стратеги от Goldman Sachs, водени от Дейвид Костин.

Икономическото възобновяване, идващо заедно с ваксина, в съчетание с политическа среда със статукво, закрепена с разделено правителство, ще помогнат за издигането на S&P 500 до 4300 до края на 2021 г. и след това до 4600 до края на 2022 г., каза Костин. Целевата цел предполага близо 20% поскъпване от цените на затваряне на 13 ноември.

Допълнителният ръст зависи от редица изходни предположения, включително поне една ваксина, одобрена от FDA и прилагана на „голяма част от населението на САЩ“, добави Костин. Той също така предполага, че Сенатът ще остане под контрола на републиканците след балотажите в Джорджия през януари, икономиката ще продължи по пътя към „-образно“ възстановяване, корпоративните печалби ще се възстановят, лихвеният процент на Фед ще се задържи почти нула и кривата на доходност ще се засилва, докато 10-годишната доходност на касата се покачва „само умерено“.

За да максимизират потенциалната възвръщаемост, като същевременно минимизират рисковете през следващата година, стратезите съветват инвеститорите да се съсредоточат върху крайностите на акциите, които са най-изложени и най-малко изложени на рисковете от пандемията.

По-конкретно, те предложиха „тактически позиции в запасите с дълбока стойност, които се възползват от ваксината и икономическото нормализиране, и акции с дългосрочни перспективи за светски растеж, които имат висок коефициент на инвестиции в растежа“.

„Препоръчваме свръхтегло в областта на информационните технологии, здравеопазването, промишлеността и материалите“, казаха те.

Още по темата:

5 най-добри акции за закупуване за новата 2021 година

10 щатски акции, които ще се откроят през 2021 г., според експерти