Снимка: iStock

Фондовият пазар може скоро да изпита корекция. Цените вече отразяват натрупването на държавни разходи и помощи от централната банка, които не могат да станат много по-големи оттук нататък, предупреждават анализатори от Bank of America. Други наблюдатели на пазара също изразяват опасения за корекция.

S&P 500 навлезе в петък с понижение от около 1% до момента, но завърши деня със загуба от 0.7%, което доведе до ръст за годината от 0.3%. Акциите поевтиняха, дори след като новоизбраният президент Джо Байдън заяви, че иска да похарчи допълнителни 1.9 трилиона долара, за да подпомогне потребителите и бизнеса да излязат от пандемията.

Междувременно оценките са високи. Премията за риск от собствения капитал - доходността от печалбата на средната акция от S&P 500 минус доходността по сигурната 10-годишна държавна облигация - е приблизително 3.2%. Колкото по-ниска е премията, толкова по-богато оценени са акциите. В исторически план рисковата премия рядко пада под 3%, но когато се случи, тя често предвещава слабост на пазара.

Проучване на институционални инвеститори от Bank of America даде резултат от 7.1 по скала, започваща от дълбок песимизъм при 1 до голям възход от 10. Колкото повече се приближава стойността до 10, толкова повече причини за безпокойство има относно пазара.

В същото време инвеститорите сега държат много по-малко пари, отколкото преди месеци. Необходимостта от запазване на огневата мощ за закупуване на по-ниски цени ги прави по-малко склонни да стъпят на пазара, за да купуват при незначителни спадове.

„Корекцията след встъпването в длъжност вероятно е доста възможна“, пише Майкъл Хартнет, главен инвестиционен стратег в Bank of America.

Този предпазлив възглед става все по-широко разпространен на Уолстрийт. Движение от около 8% в S&P 500 е в картите в близко бъдеще, пише главният пазарен стратег на Canaccord Genuity Тони Дуайър в бележка от петък. 

Изпълнителният директор на BlackRock Лари Финк каза в четвъртък за Barron, че въпреки че смята, че фундамента на пазара остава стабилен, той очаква корекция от 5% до 10% през годината.

Педалът, движещ икономиката напред, вече е близо до метала, твърдят анализаторите на Bank of Americа. Конгресът одобри законопроект за фискални стимули за 900 милиарда долара, а инвеститорите вече очакват трилиони. Домакинствата вече са спестили трилиони, а малкият бизнес е във все по-добра позиция да пренаема работници, когато ваксините Covid-19 потенциално катализират повторното отваряне на държавата.

В същото време Федералният резерв поддържа лихвените проценти невероятно ниски, поддържайки ниските разходи за заеми.

Казано по-просто, пазарът е получил толкова голям тласък от очакванията за стимул, колкото е вероятно да получи. Цените отразяват повишеното ниво на ликвидност в икономиката, така че краткосрочният ръст е ограничен.

Често обаче е необходим катализатор, за да стимулира корекция. Два фактора по-специално биха могли да бъдат такъв. Първо, нарастващата инфлация и лихвените проценти са заплаха. Цените все още са под очакваното ниво на инфлация, така че възвръщаемостта на инструментите с фиксиран доход обикновено е под нулата в реално изражение. Това означава, че те все още не са се превърнали в заплаха за глада на инвеститорите за акции.

„Ако 10-годишната доходност на Министерството на финансите започне да се движи в диапазона от 1.4%, 1.5%, това е мястото, където трябва да сте малко загрижени“, каза Брайън Прайс, ръководител на управление на инвестициите в Commonwealth Financial Network, пред Barron’s. 

Понастоящем доходността е на ниво от 1.1% и макар че преминаването към 1.4% само по себе си не би представлявало значителна заплаха за акциите, Прайс отбеляза, че прекалено бързото преминаване към това ниво би изнервило инвеститорите, че лихвите придобиват твърде голяма сила.

Най-големият риск за печалбите през 2021 г. е негативна изненада свързана с ваксината. Продължаващото бавно разпространение на ваксини или по-лошото от очакваното ефикасност може да забави повторното отваряне, забавяйки възстановяването на печалбите, на които инвеститорите разчитаха, докато повишаваха цените на акциите миналата есен.

Корекция със сигурност може да се случи. Но ако разказът за ваксината е силен, инерцията на печалбите може да запази по-големия бичи пазар непокътнат.

Още по темата:

Каква е вероятността за корекция на щатските индекси през 2020 г.

Експерт: Възможен е спад още между 5 и 7% за щатските индекси