Снимка: iStock

Яростта на късото изстискване, която накара GameStop да скочи, може да се изчерпва, но все още има поток от пари, търсещи дом на пазара, осигуряващ гориво за малките и циклични акции.

Индексът Russell 2000 за акции с малка капитализация е нараснал с 9% през тази година, като е надминал S&P 500, отбелязал повишение от едва 2%. Случилото се при акциите на GameStop (тикер: GME) и няколко други малки компании помогнаха за издигането на индекса съставен от малки и средноголеми компании. Но последните са в по-добра форма в сравнение с миналата есен.

Дали тенденцията все още има инерция е спорно, но няколко стратези твърдят, че изпреварващото представяне на малките компании ще продължи. Ключовите фактори са излишната ликвидност, по-ниските оценки и перспективите за повече държавни разходи, докато демократите напредват с пакет за икономическо съживяване за 1.9 трилиона долара.

Въпреки че малките компании и цикличните акции се повишиха през януари, пазарът е едва в „6-ия ининг на тази ротация“, аргументира се в изследователската бележка тази седмица стратегът Тавис Маккорт от Raymond James.

Инвестиционните долари за вдигане на тези акции ще трябва да дойдат от отбранителните сектори и мегаголемите технологични компании, каза той. 

Докато печалбите на технологичните компании се държат добре, Маккорт отбеляза, че секторът е уязвим от намаляване на цените спрямо печалбите, тъй като инвеститорите преминават в акции, по-тясно свързани с възхода в бизнес цикъла.

Друга благоприятна тенденция, която той цитира, е изграждането на „стена от пари“ в спестявания на потребителите. Процентът на личните спестявания нарасна до 34% от разполагаемия доход миналия април, тъй като пандемията смаза икономиката, въпреки че оттогава нивото спадна до около 14%. Към август миналата година личните спестявания са се увеличили с 1.1 трилиона долара, според Федералната резервна банка на Ричмънд. Личните спестявания достигнаха 2.4 трилиона долара през декември и биха могли да получат нов тласък с допълнителен пакет стимули, приет от администрацията на Байдън и Демократичния конгрес.

Тези пари няма да се влеят на фондовия пазар, разбира се. Но излишните спестявания и ликвидност осигуряват огнева мощ за потребителските разходи. Това от своя страна вероятно ще помогне на компаниите да изпълнят прогнозите за печалба на Wall Street.

Повече пари също ще попаднат в акциите, стига лихвените проценти да останат близо рекордно ниските си нива, така че много от инвестициите с фиксиран доход да дават минимални суми. Ако Конгресът одобри допълнителни стимули за 2 трилиона, инвеститорите на дребно вероятно ще изпомпат още 300 - 500 милиарда на фондовия пазар, изчислява главният инвестиционен стратег на Wolfe Research Крис Сениек.

Част от тези парични средства биха могли да се насочат към малки компании, чиито оценки изглеждат по-разумни, отколкото за големите компании. S&P 500 се търгува при 22.5 пъти по-големи печалби за 2021 г. Това се сравнява с 14 пъти за Russell 2000, коригирано за акции, които не са печеливши или имат само номинални печалби, според Маккаут. 

S&P 500 сега се търгува при пикови оценки, в 96-ия процентил от историческото съотношение цена / печалба. Средната акция от Russell 2000, за разлика от това, е в долния край на средния си 20-годишен диапазон на търговия.

 „Това разпределение между P/E-та въз основа на пазарната капитализация е почти толкова екстремно, колкото през 2001 г., и продължава да се аргументира за много по-добър риск/печалба при по-малките компании, ако оценките на печалбите се окажат точни“, пише той.

Нищо от това не означава, че балон не се образува. Няколко предупредителни знака за пазарен връх мигат в червено, според Сениек. В списъка са нарастващата спекулативна активност, ценните акции, които изостават от растежа, и признаци, че пазарът е в крайна фаза на еуфория. Повече фискални стимули вероятно ще бъдат катализатор за повече спекулации.

Но някои други типични предупредителни сигнали все още не са очевидни. Не сме наблюдавали спад в броя на акциите, нарастващи спрямо тези, които падат, или слабост в икономическите показатели или показателите за кредитен риск. А настроенията сред потребителите и бизнеса не се влошават.

„Съществуването на балона е много обезпокоително“, пише Сениек, „но не виждаме нищо, което да предизвика пукането му в обозримо бъдеще.“

Още по темата:

20-те любими на анализаторите малки щатски компании

MS: Залагайте на малки и банкови компании