Снимка: iStock

За малко повече от два месеца златото премина от предпочитан залог за рефлация до най-лошото първо тримесечие от почти четири десетилетия.

Промяната на състоянието идва в среда, в която лихвите по щатските държавни облигации се повишиха, намалявайки привлекателността на кюлчетата, които не предлагат лихва.

В същото време оптимизмът, че пускането на ваксините за Covid-19 ще доведе до глобално възстановяване, подтикна инвеститорите да преминат от традиционното убежище към други активи.

Обратът на златото беше рязък. След като се радваше на най-добрата си година от десетилетие, металът падна с над 10% през 2021 г. Притокът на инвеститори в борсово търгувани фондове, които подкрепиха скока на метала до рекордните над 2075 долара за унция през август, се обърна. 

Докато инфлационните очаквания нарастват, което според някои инвеститори трябва да подкрепя златото, това засега е засенчено от ефектите от нарастващата доходност.

В петък металът се докосна най-ниско от почти девет месеца ниво, след като председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл подкрепи монетарната политика, но пазарът не прие това кой знае колко позитивно.

По време на участие в уеб семинар на Wall Street Journal в четвъртък, Пауъл каза, че неотдавнашните промени в пазара на облигации „привлякоха вниманието ми“. Той заяви, че наблюдава финансовите условия и е „обезпокоен“ от безпорядъчните пазари.

"Въпреки че инфлацията се превръща в тема, златото изпитва затруднения", според Робърт Ян ван Дер Марк, портфолио мениджър в Aegon NV, който продаде своите златни притежания в края на ноември. „Неотдавнашното движение на доходността в САЩ също се дължи главно на реалните доходности, които се увеличават, а не от инфлацията на равновесие. Това не помага за цените на златото."

За някои пробивите във ваксините през ноември се оказаха повратна точка, като Bank of America Corp. отказа предишната си смела прогноза от 3000 долара за кюлчета. Други играят на догонване. Хедж фондовете намалиха дългите си позиции до най-ниските им нива от май 2019 г., докато банките от Goldman Sachs Group Inc. до UBS Group AG се надпреварват да намалят прогнозите си за благородния метал.

Разочарованието на инвеститорите от златото, отчасти се подхранва от пристигането на нов конкурент: Биткойна. Онези, които се страхуват от обезценяване на валутата, вече имат алтернативен актив, чието предлагане по своята същност е ограничено, а цифровата валута нараства тази година.

„Някои инвеститори очевидно гледат на биткойн и цифровите активи като заместител на златото“, пише в бележка Aakash Doshi, анализатор от Citigroup Inc. „На тези пазари има достатъчно съществено припокриване на дребно и по-важното институционални долари.“

Все пак може да е преждевременно да се отписват злато, с признаци за възстановяване на физическите пазари, които бяха особено засегнати по време на пандемията миналата година.

Търсенето на бижута в Индия се възстановява от най-ниското ниво от повече от две десетилетия, като цените падат под психологически важното ниво от 50 000 рупии (688 долара) за 10 грама, което отклони купувачите миналата година. В Китай златото сега се търгува с премия спрямо цените в Лондон, след като е по-евтино през по-голямата част от 2020 г., още един знак за възстановяване на търсенето.

„В по-дългосрочен план виждаме, че златото се повишава, като се имат предвид поддържащите тенденции като нарастващите доходи на развиващите се пазари, повишаващи физическото търсене и по-нататъшен спад на глобалното годишно производство на метала", каза Еви Хамбро, глобален ръководител BlackRock.

И все пак, това може да е далеч, тъй като подобряването на перспективите за растеж означава, че има малък апетит за защитния актив в краткосрочен план. 

Активите в ЕTF-те държащи физическо злато са намалели до най-ниското си ниво от юни насам и спот цените на кюлчета са спаднали с 0.1% до 1695.13 долара за тройунция в петък, за да се насочат към трета седмична загуба.

„По-високите темпове и подобряващата се икономика потискат златото“, каза Патрик Армстронг, главен инвестиционен директор в Plurimi Wealth LLP, който през ноември намали експозицията на своите средства към метала наполовина. „В нашия основен случай златото няма да се справи добре.“

 Още по темата:

Златото на път да направи нещо, което не е правило от 2018-та година

Експерти: Дългосрочните фактори остават в полза на златото