Снимка: iStock

Дори и след случилото се през миналата седмица, все още има много хора с чувството, че пазарите се движат само в една посока - нагоре.

Купете спада! Поддържайте луксозния си начин на живот. Акции. Облигации. SPAC. Недвижим имот. Стоки. Крипто. Дори GameStop отново ще полети... Настроението е: Активите се увеличават; парите са за губещи. Това не е лош залог. И т.н. 

И така, откъде да знаеш кога да скочиш от излизащия от коловозите влак, вместо да катастрофираш?

Анди Кеслер споделя своя опит, пред финансовото издание WSJ. Ето какво казва той:

Бях донякъде нов на Уолстрийт, когато катастрофата от 1987 г. дойде и отне 22.6% от индустриалния Dow Jones Industrial. В ретроспекция това е нищо. Веднъж партньор в стара инвестиционна банка ми каза, че не сте виждали истински мечи пазар, докато не сте загубили 90% от парите си.

В средата на 90-те години аз и моят партньор управлявахме хедж фонд с технология с малка капитализация. Изпитахме турбуленция, когато председателят на Федералния резерв Алън Грийнспан обяви „ирационално изобилие“ през декември 1996 г. и отново през лятото на 1997 г., когато валутна криза засегна Индонезия, Южна Корея и Тайланд.

Бяхме изградили портфолио от това, което се надявахме да бъде следващата вълна от високоразвиващи се технологични компании на ръба на кървенето. Все още никой не вярваше. Повечето имена се търгуваха на гише. Мениджърите на човешкия пазар определяха цените на офертите и търсенето. В повечето дни сте притежавали очаквания поток от приходи във вълнуващо бъдеще. Други дни сте притежавали забавен лист хартия.

През 1998 г. имаше друга бъркотия, свързана с азиатската валути, съчетана с руски валутен провал. Малцина знаеха, че гениите на хедж фондове в Long-Term Capital са натрупали куп лоши залози. И когато казвам лост, имам предвид "Чернобил на дълга", който чака да се взриви. Направи го през онзи септември.

Пазарите отвориха - в 6:30 сутринта на западното крайбрежие - и се продадоха силно. „Полет към безопасност“ видя инвеститори, които купуваха щатски държавни облигации и продаваха всичко рисковано, което за съжаление този ден беше средното име на нашия фонд.

При отгриването бяхме с 10% надолу. Тъй като повечето продажби започнаха и маркетмейкърите бяха засегнати от наводнения за поръчки за продажба, те просто намаляваха офертите си, докато продавачите си отидат, което никога не правеха. Не продадохме нито една акция, но цените спадаха и спадаха, тъй като офертите бяха безумно ниски и продавачите ги взеха. Индустриалният Dow загуби по-малко от 5%, но нашият фонд падна с почти 40% до 8:30 ч. Обърнах се към партньора си и казах: „Е, не сте живели, докато не сте загубили 100 милиона долара преди закуска“ - инвеститорскии пари, но все пак боли.

Ние си върнахме някои загуби, тъй като страховете от апокалипсис приключиха, но след това истинското безумие на бичия пазар започна през януари 1999 г. и продължи още една година. Имената на Dot-com достигнаха своя връх в началото на 2000 г., но продажбите се повишиха през октомври и наистина спряха едва през 2003 г., като пазарът загуби една трета. Не забравяйте, че банкерът говори за загуба на 90%? Той говореше за марша на смъртта в края на 70-те години, характеризиращ се с увеличаване на акциите сутрин и след това следобед - оптимистите бързо настъпиха от песимистите. Разбира се, след 2000 г. високотехнологичните имена загубиха 90%. Много отидоха до нула.

Как завършват тези бичи пазари? 

Когато последният скептичен купувач най-накрая види светлината и влезе в мечтата, че всяка кола ще бъде електрическа, че крипто валутата ще замести златото и банките, че ние прекаляваме с вертикално отглеждани „растителни пържоли“, докато излъчваме „Бриджъртън“ Сезон 5, преди да скочим на въздушно такси за полета ни до Марс... Последните скептици (може би вече) се убеждават, че вече няма никакви недостатъци. И тогава бумът свършва.

Бичи пазари се нуждаят от гориво. Когато крайният купувач приключи, няма по-големи глупаци, които да купуват, независимо колко добре се представят компаниите в действителност. Цената на мечтата е и фирмите могат да отговарят само на очакванията, но не и да ги побеждават.

За тези, които се приспиват от днешния бичи пазар, не забравяйте, че притежавате лист хартия. Нискодоходните американски съкровищни бонове и облигации са в безопасност, тъй като са подкрепени от правителството на САЩ, от паричния поток от данъчни долари и от активите на страната. Акциите са подкрепени от очакванията за бъдещи печалби, но ако надплатите по време на периоди на големи очаквания (като днешния), тогава минусът ви е огромен. Крипто се подкрепя просто от вярата на онези, които го обявяват за начина за съхранение на стойност.

Още по темата:

Всички единодушни: международните пазари ще изпреварват щатските в бъдеще

Citi: Зарежете американските акции и купувайте развиващите се пазари