Снимка: iStock

Надеждите за бързо възстановяване на световната икономика повишиха волатилността на пазара и отведоха акциите до рекордно високи нива. Първо това доведе до покачване на доходността на държавните облигации, което направи облигациите по-привлекателни от високо оценените акции. С нарастването на инфлационните страхове инвеститорите зарязват технологичните акции, които са основна тежест за индексите.

Американският фондов пазар е в повратна точка и очакваното икономическо възстановяване вероятно е причината за това. За инвеститорите, притежаващи най-горещите акции от миналата година, вероятно силно възстановяване на икономиката не изглежда толкова добре дошло.

След като миналата година технологичните гиганти повишиха индексите до рекордно високи стойности, перспективата за пълно отваряне попречи на привлекателността на сектора. Инвеститорите започнаха да се разделят с държавните ценни книжа с по-бързи темпове през февруари, тъй като вероятността от нов пакет от стимили повиши очакванията за краткосрочна инфлация. Парите бяха изтеглени от защитни активи и изтласкани в акции, които се очаква да процъфтяват по време на повторното отваряне.

Ротацията достигна пикова точка на 25-ти февруари. Инвеститорите започнаха да оценяват, че стимулиращият пакет на демократите от 1.9 трилиона долара ще увеличи разходите и очакванията за инфлация се повишиха. В резултат на това участниците на пазара започнаха да изтласкват прогнозите си кога Федералният резерв ще забави покупките на активи и ще вдигне лихвените проценти.

Така започна нов етап от „възобновяването на търговията“. Инвеститорите, които се готвят за връщане към нормите преди пандемията, имат за цел да се възползват от възстановяванията в секторите, засегнати най-силно от пандемията. В същото време защитните активи, които са се справили добре през последната година, се представят по-слабо, тъй като търговците преместват парите си другаде.

Първо реагира пазарът на облигации. Десетгодишната доходност на хазната се повиши над 1.6% за първи път от повече от година в края на февруари, тъй като опасенията от инфлация се раздуха допълнително. По-силната възвръщаемост от държавните ценни книжа обикновено затруднява привлекателността на високо оценените акции, а внезапният скок на лихвите поставя скъпите технологични акции в неизгодна позиция. Волатилността скочи, цикличните акции процъфтяваха, а фаворитите за растеж, за които се смяташе, че практически са непобедими месеци по-рано, се сринаха.

Тенденцията до известна степен се охлади, тъй като търговците започнаха да купуват технологиите. Но облекчението от нови стимули може да ускори икономическия растеж и да възобнови жестоките колебания по целия пазар. Технологичните гиганти, подхранващи последното рали на пазара, сега имат най-много да губят.

Технологиите преживяха своите най-добри времена. Групата регистрира най-силната си средна годишна възвръщаемост от 2007 г. насам от всички 11 сектора в S&P 500 и е водила общия пазар през три от последните четири години. Пренаселването в групата FAANG - Facebook, Apple, Amazon, Netflix и компанията майка на Google Аlphabet - направи сравнение с балона на "dot-com", но акциите скочиха още по-високо.

Пандемията само вдигна коалицията по-високо. Относителната изолация на компаниите от последиците от коронавируса привлече още повече инвеститори. Технологичните гиганти се превърнаха в защитна игра, тъй като пандемията се простираше през лятото на 2020 г., следващата есен, а след това и ужасното възраждане през зимата. Всеки член на групата FAANG спечели поне 30% през 2020-та г., с лекота надвишавайки доходността от 16% за широкия щатски индекс S&P 500.

Тази тенденция започва да се развива. Перспективите на нетехнологичните компании за икономически растеж са се подобрили, като икономистите се позовават на намаляващия брой случаи на вируси, подобрения процент на ваксинация и масивния нов стимулиращ пакет на демократите за своите по-силни оценки на растежа. Така наречените възобновяващи се акции, които се сринаха в началото на пандемията, бързо станаха фаворити на пазара.

Смяната на караула вероятно няма да угоди на инвеститорите в акции, поне в краткосрочен план. S&P 500 е силно претеглена в технологичните акции, което означава, че изтичането от мегакапиталите в сектора вероятно ще издърпа целия индекс по-ниско. И докато държавните ценни книжа се стабилизират, техните по-високи доходности извличат пари от акциите.

"Ние вярваме, че скорошната волатилност на собствения капитал вероятно ще продължи, тъй като инвеститорите се стремят да балансират нарастващия оптимизъм относно икономическия растеж с притесненията за по-висока инфлация", според Марк Хефеле, главен инвестиционен директор по управление на глобалното богатство в UBS. 

Резултатите от двубоя - разрастваща се инфлация и здравословния растеж - означават промяна от еднопосочния път на пазара. Икономисти и стратези съветваха инвеститорите по време на пандемията да се придържат към най-безопасните имена на пазара, докато COVID-19 вече не е заплаха. Сега, когато инвеститорите виждат светлината в края на тунела, позиционирането не е толкова просто.

Този баланс вече се появи в проучванията на инвеститорите. Повече от 80% от инвеститорите, анкетирани от Bank of America този месец, посочиха по-високите лихвени проценти и по-слабите централни банки като най-големия риск за акциите през 2021 г. Това е повече от 38 процентни пункта повишение за предходния месец. Междувременно само 11% от анкетираните посочват потенциалното влошаване на пандемията като най-големия риск.

С други думи, добрите новини за ваксинациите и повторното отваряне не са непременно добри новини за акциите.

Още по темата:

Няколко акции за покупки, въпреки "скъпите" щатски индекси

Няколко дивидентни акции за закупуване през 2020 г.