Снимка: iStock

На 9 март индексът Nasdaq Composite направи нещо, което не беше направил от близо 20 години: той надмина индекса Dow Jones Industrial Average с повече от 3.5 процентни пункта - 3.59 процентни пункта, за да бъдем точни.

Някои смятат, че за пазара като цяло би било възходящо технологичният Nasdaq да превъзхожда толкова сините чипове. Но внимателното четене на историята предполага друго: големите отклонения в двата индекса не са здравословни.

Ако трябва да се съсредоточите върху само една търговска сесия, за да направите това, помислете за деня, когато Nasdaq превъзхожда Dow с най-много: 3 януари 2001 г. В този ден превъзходството на Nasdaq (или алфа) над Dow беше невероятните 11.4 процентни пункта.

Никой друг ден, откакто Nasdaq е създаден през февруари 1971 г., не се е доближил до тази голяма алфа. И все пак това едва ли беше бичи знак. Всъщност той се появи в средата на мечия пазар, причинен от спукването на "дот-ком" балона.

Със сигурност видяхме това в горната част на "дот-ком" балона. През трите месеца преди този връх имаше не по-малко от 14 търговски сесии, в които алфата на Nasdaq над Dow беше най-малко два процентни пункта. Никой друг тримесечен период през последните 50 години не е виждал толкова големи положителни разлики между двата индекса.

Всъщност, по време на близо 11-годишния светски бичи пазар между нивото от март 2009 г. и максимума от февруари 2020 г., имаше само една търговска сесия с толкова голяма преднина за Nasdaq. Зловещо е, че само през последния месец има два такива дни.

Не само положителните превеси на Nasdaq, обаче са от значение. Големите отрицателни алфи също са толкова значими. Това е забележително, тъй като напоследък има и повишение в броя на тези дни. През последните три месеца, например, имаше четири търговски сесии с представяне на Nasdaq с повече от минус два процентни пункта спрямо Dow.

Това води до общия брой на големите отрицателни или положителни алфи до шест през последните шест месеца. Това е най-много от 2002 г. насам.

Това е илюстрирано от придружаващата диаграма, която показва броя на големите положителни или отрицателни отклонения на двата индекса от началото на 70-те години. Освен месеците непосредствено преди върха на "дот-ком" балона, а след това и следващия мечи пазар, тази година се очертава като рекорд.

Колко трябва да се притеснявате от всичко това? 

Поне донякъде, според анализ, проведен за Barron’s от фирмата за проследяване на ефективността Hulbert Ratings. Този анализ изследва всички търговски сесии от създаването на Nasdaq Composite през 1971 г., като се фокусира върху онези дни, в които е имало големи алфи (повече от два процентни пункта, положителни или отрицателни). 

По-висока честота на такива дни е свързана с под средното пазарно представяне през следващите три месеца. Въпреки че корелацията е била умерена, тя все пак достигна 95% ниво на доверие, което статистиците обикновено използват, когато определят, че даден модел е значителен.

Не трябва да се изненадвате от този резултат, тъй като един здравословен пазар е този, който стреля по всички цилиндри. Докато малките разминавания вероятно не означават нищо, а голямото разминаване, непридружено от други, вероятно не е голяма работа, то поражда безпокойство, когато големите разминавания стават все по-чести - както бяха наскоро.

Дори да не сте убедени от тази статистическа значимост, тези резултати показват, че пазарът е рисков в момента. Най-малкото не бива да празнувате дни като 9 март.

Още по темата:

Ето колко може да падне Nasdaq, ако 10-годишните лихви достигнат 2%

Nasdaq поведе ръста на американските индекси