Снимка: iStock

Професионалистите от Уолстрийт виждат печалби за фондовите пазари в бъдеще, но скромни печалби. След като S&P 500 затвори при най-високите си стойности в петък и първото тримесечие приключва тази седмица, инвеститорите и търговците се питат накъде ще се насочи фондовият пазар?

Като цяло тонът на Уолстрийт е умерено бичи, благодарение на положителните очаквания за икономиката и нейното отваряне след постепенно овладяване на пандемията.

В Barclays посланието е просто: акциите изглеждат по-добра алтернатива от облигациите.

„Останете с наднормено тегло в акции, предвид перспективите за печалбите“, препоръча анализаторът на Barclays Аджах Раджадхякша. „Да, коефициентите на акциите се увеличиха през последната година, но голяма част от ралито се дължи на абсолютно зашеметяващото възстановяване на печалбите.“

Повишените оценки вероятно са най-големият източник на смущение за инвеститорите. Но Раджадхякша не е единствен в аргументацията си, че очакванията за силен растеж на печалбите и по-високи ревизии от страна на анализаторите са причините, поради които оценките изглеждат надценени днес.

„Помислете за S&P 500, където консенсусът след COVID-19 беше, че печалбите няма да достигнат нивата от 2019 г. поне до края на 2021 г.“, каза Раджадхякша. „В действителност приходите от S&P през Q4 2020 в крайна сметка са по-високи от Q4 2019; пълно възстановяване на V-образната печалба в рамките на една година, въпреки условията на продължаващите ограничения, свързани с пандемията, и с по-широката икономика все още в по-лошо състояние.

"Какво означава това за оценките? Оценките на пазара на акции, базирани на прогнозни показатели за печалбите, изглеждат повишени спрямо историята. Въпреки това, мащабът на положителните новини, които се очакват през следващите тримесечия, означава, че акциите все още не изглеждат твърде скъпи за нас."

Всичко казано сочи, че Barclays вижда ограничение нагоре в близко бъдеще. Фирмата има 4000 цел за S&P в края на годината, което предполага по-малко от 1% печалба от затварянето в петък.

Междувременно, според RBC Capital Markets американските акции изглеждат все по-привлекателни поради неравномерния глобален напредък в пандемията COVID.

„Преминаваме към неутрална позиция по отношение на акциите на САЩ спрямо акциите извън САЩ, премахвайки предишните ни предпочитания към акции извън САЩ - главно поради по-добрия фон на COVID в САЩ“, заяви Лори Калвасина от RBC Capital Market. 

„Въпреки че има някои индикации през последните няколко дни, че новите случаи в САЩ могат да навлязат в плато, запалвайки притесненията от поредната вълна в САЩ, те са спаднали рязко в САЩ през последните няколко месеца, докато новите случаи (и блокировки) се увеличават в Европа. В същото време прогнозите за икономически растеж за САЩ рязко се увеличават, докато тези за Европа падат."

Калвазина вижда, че S&P 500 ще се изкачи до 4 100 до края на годината, като има възможност да достигне до 4600, ако се спазят обстоятелствата по нейните бичи сценарий.

Потапяне преди повече печалби?

Стратезите на Deutsche Bank също очакват S&P да достигне 4 100. Но те предупреждават, че може да не е плавно пътуване към по-високи нива.

"Въпреки че очакваме акциите да продължат да се увеличават, в краткосрочен план очакваме отстъпление, тъй като растежът достига пикове през второто тримесечие на високите си нива", заяви компанията в презентация в сряда.

Някои очакват спад да настъпи през следващите няколко дни, тъй като мениджърите на портфейли ребалансират портфейлите си с настъпването на края на тримесечието.

Тъй като цените на акциите се покачват и цените на облигациите спадат до момента, мисленето е, че мениджърите могат да продадат някои акции и да купят някои облигации, за да се върнат към целевите си разпределения.

Но не всички професионалисти мислят това.

Количественият стратег на JPMorgan Марко Коланович отбелязва, че ребалансирането не се случва точно в края на месеца, което оспорва идеята, че портфейлните мениджъри ще изхвърлят акции тази седмица, тъй като цените нарастват през тримесечието.

„Портфейлите с множество активи с фиксирани целеви тегла могат да се балансират ежемесечно, на тримесечие, въз основа на конкретни задействания на теглото и все по-често се извършват по преценка/опортюнистично (например няколко дни след края на месеца, както видяхме миналата година)“, написа Коланович в четвъртък . "В допълнение, увеличаващият се брой ребаланси на портфейли въз основа на целите за променливост, което често води до поток, противоположен на този с фиксирани тегла. Когато се разглежда колко портфейла се ребалансират с помощта на месечни фиксирани тегла спрямо тримесечни фиксирани (въз основа на тяхното въздействие върху пазара), установяваме, че месечните ребаланси с фиксирано тегло са преобладаващи, докато ребалансите в края на тримесечието фактически губят смисъл и всъщност водят до противоположни потоци (вероятно поради принос за целевата променливост към тримесечния ребаланс)."

Коланович в крайна сметка заключава, че "не се очаква отрицателно въздействие върху акциите в края на месеца."

Всъщност той заема още по-противоположна гледна точка.

„Предвид широката реклама на някои „масивни продажби в края на месеца“, ние предупреждаваме инвеститорите, че въздействието върху пазара може да бъде положително при краткосрочен ход нагоре.“

При всичко казано, може да бъде коварно да се правят големи залози за това, което може да се случи в краткосрочен план. Никога не се знае кога се появява някакво неочаквано сътресение на пазара като един-единствен кораб, заседнал, нарушаващ световната търговия или ликвидиращ позициите си голям хедж фонд, причиняващ всякакъв тип дислокации на пазарите.

Още по темата:

Експерт: Още 20% спад за щатските индекси от тук нататък

Няколко акции за покупки, въпреки "скъпите" щатски индекси