Снимка: iStock

Понастоящем акциите на Discovery от клас А (NASDAQ:DISCA) и клас С (NASDAQ:DISCK) (но не и клас В (NASDAQ: DISCB)) изглеждат много подценени, като се има предвид огромния свободен паричен поток на компанията (FCF). Всъщност в момента има широка пропаст в акциите на Discovery. Акциите от клас А и С се търгуват на 36.37 и 31.20 долара съответно, в сравнение с акциите от клас В, които се търгуват на ниво от 83.85 долара от 19 април. Очевидното заключение е закупуването на акции от клас С, които са най-евтините, коментира Марк Р. Хек, сертифициран финансов анализатор.

Една от причините за такава рязка разлика в цената може да бъде, че акциите от клас В имат 10 гласа на акция, докато акциите от клас А имат един глас, а тези от клас С са нула гласа.

Въпреки това, Discovery все още се контролира от семейство Нюхаус, което има почти 24% от гласовете. Така че няма значение колко гласове има отделен акционер. Ето защо има смисъл да купувате най-евтините акции на Discovery – акциите от клас С, добавя Хек.

Акциите на Discovery и последиците от падането на хедж фондовете

Има още една скорошна и временна причина, поради която акциите на Discovery от клас C изглеждат много евтини.

Бил Хуанг – неуспешен хедж фонд мениджър, чийто хедж фонд Archegos Capital наскоро беше ликвидиран от банкери, притежава огромен дял от акциите на Discovery. Много медии описаха тази ситуация, особено The Wall Street Journal и Bloomberg, които съдържаха обширни статии за покупките на Discovery, особено акции от клас А.

Когато банките ликвидираха позицията на Хуан, акциите от клас А паднаха особено много. Това е важно, защото точно сега същите акции изглеждат значително подценени, като се има предвид огромният свободен паричен поток на компанията.

Свободният паричен поток в Discovery

Ето най-лесният начин да се справите с тази ситуация като потенциален инвеститор: да определите възвръщаемостта на акциите на FCF заедно и след това да изберете най-евтиния клас акции.

Например, към 19 април ценните книжа на Discovery имат обща пазарна стойност от 23.13 милиарда долара с всички класове активи в обращение, според данните на Seeking Alpha.

Но миналата година компанията генерира удивителна сума от FCF – 2.337 милиарда долара – според неотдавнашния си отчет за приходите за четвъртото тримесечие. Това предполага, че доходността на FCF на Discovery е 10.1% (т.е. 2.337 милиарда долара FCF, разделени на пазарната капитализация от 23.13 милиарда долара). Това е изключително висока доходност на FCF.

Много други стрийминг технологични компании като Netflix (NASDAQ:NFLX) и Amazon (NASDAQ:AMZN) имат много по-ниска доходност от FCF и по-висока цена. Например, миналата година Netflix съобщи, че нейният FCF възлиза на 1.9 милиарда долара. Това представлява само 0.78% от пазарната ѝ капитализация от 242 милиарда долара. Дори през 2019 г. нейният FCF възлиза на 3.3 милиарда долара, което представлява само 1.36% от доходността на FCF при днешната пазарна капитализация.

Същото важи и за Amazon. През 2020 г. Amazon генерира 31 милиарда долара FCF. Използвайки пазарната си капитализация от 1.71 трилиона долара, тя има възвръщаемост на FCF от 1.81%.

Освен това, дори ViacomCBS (NASDAQ:VIAC), която има подобна пазарна капитализация, като Discovery, в размер на 24.32 милиарда долара, е с по-ниска доходност от FCF – 8.1%. Това е така, защото през 2020 г. FCF отчита 1.97 милиарда долара.

Стойността на акциите на Discovery

Следователно, ако се вземе средната стойност на всички тези доходности от FCF, Discovery би трябвало да търгува много по-високо. Средната стойност е 3.41%, но за да е консервативно, просто трябва да се използва FCF на ViacomCBS от 8.1%. Чрез разделяне на FCF на Discovery за 2020 г. от 2.337 милиарда долара на 8.1%, се извлича ценова цел от 28.85 милиарда долара. С 5.72 милиарда долара повече от днешната пазарна капитализация от 23.13 милиарда долара. Това означава потенциална печалба от 24.78%.

Също така, ако се използва средната доходност на FCF от 3.41% и се приеме, че дори доходността на FCF от акциите на VIAC да е твърде висока, тогава целевата пазарна стойност е 67.82 милиарда долара. Или 2.93 пъти сегашната цена на акциите на Discovery.

Изводът: DISK акциите следва да се търгуват на цена най-малко от 38.90 долара за акция (т.е. 24.78% по-високо от днес). Нещо повече, DISCA следва да се търгува на цена над 45 долара за акция. Така можете да видите, че акциите на Discovery, особено от клас C, са твърде евтини, използвайки този анализ на доходността на FCF.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

3 горещи космически акции, подготвящи се за изстрелване

Американците твърде нервни, за да инвестират на пазарите в момента