Снимка: Istock

Все повече хора се връщат обратно към офиса, училищата и ресторантите - и се хранят извън домовете си. И все пак предизвиканото от пандемия търсене на пакетирани храни може да остане по-дълго, отколкото очакват много хора на Уолстрийт.

„Не мисля, че новата нормална ситуация ще прилича толкова много на старата нормална, колкото повечето хора си мислят“, казва Дейв Кинг, управител на фонда на Columbia Flexible Capital Income. „Сметките за хранителни стоки може да са по-големи с години.“

Това представлява апетитна възможност за инвеститорите. Много хранителни акции предлагат сигурна дивидентна доходност от около 3% и относително слаби оценки от около 16 пъти прогнозираните печалби за 2021 г., в сравнение с индекса S&P 500 при 22 пъти.

Hershey (тикер: HSY), Mondelez International (MDLZ), Conagra Brands (CAG), JM Smucker (SJM), Hostess Brands (TWNK), Kraft Heinz (KHC), General Mills (GIS), Kellogg (K) и Campbell Soup (CPB) са водещите хранителни акции. През изминалата година секторът изоставаше от S&P 500, тъй като инвеститорите преминаха към акции за работа от вкъщи.

Уолстрийт се тревожи, че американците ще се върнат към старите си навици за хранене извън дома и че много компании ще видят печалбите си притиснати тази година от нарастващите разходи за суровини.

Тези опасения може да са твърде песимистични. От една страна, дистанционната работа е тук, за да остане до известна степен. Изпълнителният директор на JPMorgan Chase Джейми Димън наскоро отбеляза в годишното си писмо на акционер, че банката може да се нуждае от само 60 места в офиса на всеки 100 служители. По-отдалечената работа означава повече хранене у дома.

„Сметките за хранителни стоки може да са по-големи с години.”, според анализатора Дейв Кинг.

Кинг, чийто фонд притежава акции на Smucker и Kraft, казва, че изследванията на неговата фирма стигат до подобен извод. „Новата норма може да е от три до 3.5 дни в офиса“, прогнозира той.

Макар че вероятно ще има известен спад в продажбите в индустрията през 2021 г. след печалбите от миналата година, годишният ръст на продажбите след тази година може да върви в съответствие с брутния вътрешен продукт на САЩ или поне с населението, казва Кинг. „Има потенциал за история там, където не е имало такава.“

Тази гледна точка се повтаря през последните месеци от ръководителите на индустрията, които прогнозират, че по-високите тенденции в храненето у дома ще се окажат устойчиви.

Откакто пандемията започна, „спечелихме еквивалент на повече от четири години нарастващи нови купувачи, заяви главният изпълнителен директор на Conagra Шон Конъли по време на покана за печалба по-рано този месец. „Covid ефективно наложи нови потребителски тестове на ниво, рядко срещано в нашата индустрия.“

Почти половината от новите купувачи са милениали, добави той. По време на пандемията потребителите също се привличаха към познатите комфортни храни.

Пандемията позволи „най-голямото събитие за вземане на проби от хранителни продукти в историята на индустрията“, казва Андрю Лазар, анализатор от Barclays.

По-високите разходи са предизвикателство. Прогнозира се, че цените на хранителната промишленост ще нараснат средно със 7% тази година, коригирани с инфлацията, и още 5% през 2022 г., според прогнозите на анализатора на JP Morgan Кен Голдман.

Хранителните компании са успели да предадат по-високи цени в миналото, но със закъснение от често тримесечие или две. Този модел ще бъде тестван тази година.

„Историята ни показва, че ценовите корекции са по-склонни да бъдат приети на пазара, когато настъпи инфлация на производствените и широкообхватни входящи разходи и това е средата, която виждаме днес“, каза Конъли.

Ако акциите на храните се нуждаят от етикет, ще бъде, че растежът ще остане бавен. И все пак акциите предлагат алтернатива на облигациите, като могат да се похвалят с дивидентна доходност над тази от 1.5% на S&P 500.

Хранителните акции също осигуряват известна застраховка срещу протичащи на пандемията неочаквани неуспехи, включително устойчиви на ваксини варианти, както и американци, които все още се страхуват от Covid, не възприемат напълно старите си навици.

„Ако индустрията на пакетираните храни може да излезе от пандемия, като просто бъде в състояние да изпълни своя алгоритъм за дългосрочен растеж по-предсказуемо и по-устойчиво, това би било печалба за тази група“, казва Лазар от Barclays.

Този алгоритъм включва нисък едноцифрен годишен ръст на органичните продажби и среден до висок едноцифрен ръст на печалбата на акция.

Много хранителни компании не успяха да постигнат тези цели преди Covid, а инвеститорите "са най-общо казано скептични" относно това дали пандемията е променила коренно нещата към по-добро, казва Лазар. Отговорите може да отнемат няколко тримесечия.

В рамките на сектора, Hershey и Mondelez, производителят на Oreos, имат сред най-добрите перспективи, със сила в това, което индустрията нарича „снизходителни продукти“. Hershey, производител на чашите с фъстъчено масло на Reese’s и неговите фирмени шоколадови блокчета, заема челна позиция на пазара на бонбони в САЩ. Mondelez е лидер в снаксовете, като същевременно получава около 35% от продажбите си от развиващите се пазари с по-висок растеж.

Smucker и Conagra търгуват с отстъпки спрямо конкурентите си и имат недооценени портфейли от марки. 

Hershey, чиито акции търгуват около 162 долара, има едно от най-високите съотношения цена / печалба в сектора, търгувайки се за 24 пъти прогнозираните 2021 печалби от 6.75 долара на акция.

„Преди пандемията Hershey се представяше добре в сравнение с основния си конкурент Mars и се представи по-добре по време на пандемията и спечели пазарен дял“, казва анализаторът на Credit Suisse Робърт Москов. „Американският пазар е дуопол и има малка конкуренция от частни марки.“ Той има превъзходен рейтинг за акциите на Hershey и ценова цел от 175 долара.

Силата на компанията на пазара на сладкарски изделия улеснява генерирането на нейните финансови цели: годишен ръст на приходите от 2% до 4%, с 6% до 8% за печалбата на акция.

Mondelez има „структурно облагодетелствано портфолио“, отбелязва Лазар. Около 80% от продажбите му са от бисквитки, бисквити и шоколад. Oreos, най-добрата бисквитка в САЩ, генерира продажби от 3.6 милиарда долара през миналата година.

Акциите, твърди Лазар, са разумно оценени около 59 долара, като се търгуват за около 21 пъти прогнозираните приходи от 2021 г., отстъпка спрямо акции като Coca-Cola (KO) и Colgate-Palmolive (CL), които имат подобен растеж. Mondelez се стреми да генерира 3% ръст в печалбите и продажбите си годишно. 

Conagra отчита голяма част от растежа на замразените храни с марки като Healthy Choice и Birds Eye. Компанията е лидер в своята категория, в която не е имало много иновации от десетилетия.

„Замразените храни са модернизирани и съставките са съвременни, така че сега дори милениалите и Gen Z проявяват интерес“, казва Лазар от Barclays. Conagra постигна успех, например, с новите карфиолови крила на Birds Eye в стил Бъфало.

Акцията, която наскоро достигна 38 долара, се търгува за 14.5 пъти прогнозната печалба тази година, отстъпка спрямо конкурентите си, отчасти поради по-стари марки като Chef Boyardee, Hunt’s и Egg Beaters. Тя носи дивидентна доходност от 2.9%.

„Замразените храни изглеждат като категория, която би могла да бъде дълготрайна,“ казва Лазар. „Това е удобно и има добра стойност и не е нужно да знаете как да готвите.“ Той има рейтинг с наднормено тегло и ценова цена от 41 долара.

124-годишният Smucker, който остава семеен, е номер 1 в фъстъчено масло с Jif и в кафето с Folgers и други марки.

Columbia’s King е фен на акциите, твърдейки, че има по-добър потенциал за растеж, отколкото обикновено се възприема в марките за храна на компанията и храните за домашни любимци, които включват Milk Bone и Meow Mix.

Акциите, които наскоро достигнаха 132 долара, се търгуват за 15.3 пъти по-голяма печалба през финансовата година на компанията, приключваща през април 2022 г., и дават 2.7% дивидентна доходност. Smucker повишава дивидента си за 19 последователни години, като растежът е средно 8% през последното десетилетие.

„Харесва ми, че това е семеен бизнес с името на вратата“, казва Кинг. Под ръководството на изпълнителния директор Марк Смукър „те управляват компанията ефективно и със стратегическа визия“. 

Излизайки от несъстоятелност през 2013 г. и ставайки публично достояние три години по-късно, Hostess е малка история за успех, с продуктова линия, ръководена от Twinkies, Donettes и Hostess cupcakes.

Hostess е предпочитана от Goldman на J.P. Morgan, която казва, че това е „страхотна история и не получава заслуженото внимание от инвеститорите“.

Акциите, около 15 долара, се търгуват за около 18 пъти прогнозираните печалби за 2021 година. Hostess расте по-бързо от много хранителни компании - ръстът на органичните продажби тази година се очаква да бъде около 4%, а ръстът на печалбата на акция - около 10%. Goldman има рейтинг с наднормено тегло и ценова цена от 20 долара.

Под новото ръководство Kraft Heinz харчи повече за маркетинг и се фокусира повече върху въвеждането на нови продукти в портфолио, което включва кетчуп Heinz, макарони и сирене Kraft и месо от Оскар Майер

Акциите на Kraft са нараснали с 18% през тази година до 41 долара и се търгуват за 16 пъти прогнозираните печалби през 2021 г.

„Kraft почиства портфолиото си и балансът му е много по-добър“, казва Кинг. "Той има превъзходна доходност от 3.9% и е разумна стойност след ръста в акциите." Той разглежда настоящия дивидент като устойчив, след като беше намален с 36% през 2019 г. Скромните цели на компанията са годишен ръст на продажбите от 1% до 2% и ръст на печалбата на акция от 4% до 6%.

General Mills и Kellogg са водещите производители на зърнени култури в САЩ. Наскоро 62 долара General Mills търгува за 17 пъти прогнозна печалба от около 3,70 долара на акция както през текущата си фискална година, приключваща през май, така и през следващата година. Добива 3,3%.

Kellogg на цена от 64 долара се търгува за около 16 пъти прогнозираната печалба за 2021 г. от 4 на акция и има 3.6% доходност. 

Още по темата:

Citibank: Доларът може да поевтинее с 20% през следващата година

BofA препоръчва няколко акции за постпандемичната среда