Снимка: Istock

Нещо бълбука във взаимните фондове. Фондовете, "специализирани в растеж и научни акции, удрят джакпота през последните седмици на септември", написа Barron's на 1 ноември 1965 г. Сред най-големите притежания на фондовете редовно се появяват имена като IBM, Xerox, Eli Lilly, General Electric и Gillette.

Няколко месеца по-късно фондовете, които бяха „опаковали портфейлите си“ с „бляскави акции“, се радваха на „искрящо пазарно представяне“, написа преди 55 години финансовото издание. Водени от компании като Johnson & Johnson, Eastman Kodak, 3M, IT&T, Polaroid, Revlon и Sears, фондовете „надминаваха средните стойности на Dow Jones с най-голям марж от години“.

Добре дошли в Nifty Fifty, версията от 60-те и 70-те години на днешните FAANG-компании - Facebook, Apple, Amazon.com, Netflix и Google Alphabet. Това беше група от добре познати акции, които всички обичаха, въпреки дивите им високи оценки, за които нямаше особено голяма основа в пазарния фундамент.

Някои наблюдатели, като колумниста на Barron Алън Абелсън, смятат, че подобно нерационално инвестиране ще доведе до спад и това се случи. Рецесията от 1973-74 г., придружена от мечи пазар, ще бъде най-дългата от 1930 г., по-късно ще бъде оглавена от Голямата рецесия, причинена от избухването на балона на пазара на жилища, предшествана и от драматичния възход на няколко корпоративни гиганта.

Ще завършат ли нещата по друг начин този път?

Nifty Fifty беше неофициално наименование за група акции на сини чипове, които изглеждаха толкова солидни, че породиха популярната идея за инвестиране стил „купи и дръж. Високите им съотношения цена/печалба - често над 50 - се превърнаха в основания за продажби.

Абелсън имаше своите съмнения. През 1968 г. той нарече Xerox „първокласно облекло по каквато и да е мярка“ и цитира силните му тримесечни приходи. Но той се зачуди, „15% ръст гарантира ли 50/плюс P / E?“

Nifty Fifty все още летяха през май 1972 г., когато Абелсън изчисли, че Dow Jones Industrials като група има P/E от 15. Това беше по-малко от тези на „проблемите с растежа“ като Eastman Kodak, 42 пъти печалба; Avon, 60; Xerox, 53; Kresge (по-късно преименуван на Kmart), 40; Coca-Cola, 42 г .; и Polaroid, 90.

Нещата щяха да се обърнат бързо. До ноември 1972 г. Barron’s съобщава, че нетните обратно изкупувания на фондове ще достигнат 1 милиард долара за годината. Пазарът на мечки официално започна през януари 1973 г. и Nifty Fifty не избягаха от болката. Фондът за растеж на T. Rowe Price’s ще спадне с 50% за две години.

През юли 1974 г., след особено лоша седмица на пазара, Лорънс А. Армър, написвайки рубриката „Търговецът“, отбелязва, че „още по-големи щети са нанесени в категорията за блясък, където старите Nifty Fifty - сега известни като Dirty Thirty – поеха поредните удари“. 

В края на десетилетието „Nifty Fifty“ беше нарицателно за подигравка, напомняне за глупостта на Уолстрийт“, пише Barron’s. „Мечият пазар и десетилетието на инфлация доведоха до намаляване на на премията цена/печалба.“

През март 1999 г. анализаторът Андрю Бари размишляваше върху „феноменалното изкачване“ на акции като Microsoft, Cisco Systems, Dell Computer, Pfizer и Wal-Mart. „Нито дори при легендарния пазар Nifty Fifty в началото на 70-те години предпочитана група акции не се е доближавала до височините, заети от сегашните лидери“, пише Бари. Дот-ком балонът се спука скоро след това.

Сега тези висоти са заети от FAANG-компаниите. Този път нещата наистина ли са различни? Може би. През октомври 2018 г. Ал Руут написа, че технологичните акции през 2000 г. се търгуват с 200% премия на пазара, докато премията за FAANG е само 30%.

И въпреки че акциите на растежа остават „смачкани“ тази година, както Barron’s пише на 7 април, „по-зрелите компании за растеж“ като Apple, Facebook и Alphabet продължават да процъфтяват.

Що се отнася до Nifty Fifty, не всички новини са лоши. Много от тези големи компании продължават да оцеляват и да процъфтяват. И проучване на Джеръми Сийгъл показва, цитирано от Barron’s през 1999 г., че „инвеститор, платил най-висок долар за Nifty Fifty в края на 1972 г., би спечелил почти същата възвръщаемост през следващите 25 години като някой, който държи S&P 500“.

Още по темата:

Ето къде да инвестирате преди ротацията да започне!

Какво е бъдещето на FAANG компаниите?