Снимка: Istock

Китайски фокусиран хедж фонд, воден от 30-годишен, който започва да търгува като тийнейджър, е донесъл възвръщаемост от 120% през първото тримесечие, благодарение отчасти на проблемите за Бил Хуанг и управлявания от него Archegos Capital Management.

Бичи залози на двойка китайски платформи за кредитиране на потребителски финтех представляват повече от половината от тримесечната възвръщаемост на динамичния фонд Seahawk China Henry Dynamic на Хенри Лианг, каза той в телефонно интервю. 

Допълнителни печалби дойдоха от залаганията срещу „балонната кошница“ на свръх-свръх компании от нова икономика, включително GSX Techedu Inc., китайската фирма за онлайн обучение след училище, по-късно засегната от предизвиканата от Archegos разпродажба.

Seahawk се възползва от финтех дълговете и късите позиции върху балонизирани компании

Печалбите повече от два пъти удвоиха активите на фонда до близо 700 милиона долара. Лианг върна 120 милиона долара на инвеститорите тази година, за да управлява темповете на нарастване на активите и да поддържат ефективността на фонда си. Индексът на Bloomberg, проследяващ хедж фондовете на всички стратегии, напредна с едва 4.6% през първото тримесечие. Размерът на хедж фондовете, фокусирани върху Голям Китай, се е увеличил с 1.5%, според Eurekahedge Pte.

Без да е обременен от проверката на институциите с по-голяма склонност към риск, Seahawk успя да направи концентрирани залози за своите ултра богати клиенти от континентален Китай и Хонконг, включително дългогодишните последователи на Лианг още от университетските му дни. Неговият подход подчертава как чуждестранните мениджъри на активи с по-нисък апетит се борят да привлекат богати китайски клиенти, които са готови да понесат краткосрочни загуби за големи печалби.

Seahawk започна да купува акции от FinVolution Group през третото тримесечие на 2019 г. и 360 DigiTech Inc. през първото тримесечие на 2020 г., добавяйки още през цялата година, когато цените на акциите им поевтиняваха.

Лианг залага, че базираното в Шанхай дуо има предимство в управлението на риска, което ще им помогне да излязат като победители в многогодишното китайско репресиране върху интернет кредитирането.

Затягането на нормативната уредба е довело до отпадане на онлайн платформи за равнопоставено кредитиране, които някога са били 5000, според данни на Китайската комисия за регулиране на банките и застраховането. FinVolution и 360 DigiTech работят в различно пространство, използвайки технология за свързване на кредитополучатели и финансови институции.

Цените на акциите им са се удвоили през тази година. Сега Seahawk е сред най-големите акционери на FinVolution с 13.5% дял в края на февруари, според данни, събрани от Bloomberg.

През февруари Seahawk драстично засили мечи залози срещу „балонната кошница“, включително производителите на електрически превозни средства Tesla Inc. и Nio Inc., GSX Techedu, финтех фирма OneConnect Financial Technology Co., производител на играчки Pop Mart International Group Ltd. и платформа за кратко видео оператор Kuaishou Technology, каза Лианг.

„Балонът с нова икономика е разтегнат до безпрецедентно ниво, където оценката на немалко интернет и потребителски акции трудно може да бъде оправдана дори и при най-смелите 10-годишни предположения“, пише той в бюлетина си за първото тримесечие.

Сривът на Archegos накара главните брокери да зарежат акции, включително GSX Techedu. Това допринесе за над 80% спад на акциите от пика им през тази година, ускорявайки печалбите за Лианг.

Seahawk до голяма степен покрива късите си позиции свързани с нова икономика, като едва понижава своите бичи залагания на FinVolution и 360 DigiTech, дори когато двете финтех компании са паднали с поне 30% от тазгодишните върхове в средата на март.

Китайските антитръстови ограничения могат да бъдат от полза за по-малките играчи, особено за най-силните конкуренти на второ ниво от финтех гиганта Ant Group Co., които не са част от по-големите платформи, каза Лианг.

Неговият оптимизъм не се споделя от всички. Анализаторите на Jefferies Financial Group Inc. очакват растежа на второстепенните финтех платформи да се забави сега, когато китайските политици се стремят да ограничат лоста на домакинствата, вместо да насърчават потребителските заеми. 

Китай сега също изисква платформи за получаване на лицензи за събиране на данни за лични кредитни отчети, които те предоставят на банките за по-високи такси, а новите правила ограничават събирането на поведенчески данни, пишат анализаторите в бележка.

Роден в Гуанджоу, който сега е със седалище в Хонконг, Лианг започва да търгува с акции на 13 години с джобни пари от родителите си. В последната си година в гимназията той започна да управлява активи за клиенти, които го намират от уста на уста. По времето, когато той затвори тези сметки, за да се присъедини към Goldman Sachs Group Inc. като дългосрочен акционерен хедж фонд анализатор, той управлява 9 милиона долара с почти 25% годишна възвръщаемост за шест години, каза той.

Лианг стартира Seahawk през октомври 2017 г. Представен като макрофонд, той има гъвкавостта да инвестира във всички класове активи, вариращи от акции и кредити до валути и деривати. Лианг вижда изчезващата порода смели инвеститори, включително Джордж Сорос, Стенли Дръкенмилър и Джулиан Робъртсън като свои модели за подражание. Когато инвеститорите зарязаха високодоходните облигации, деноминирани в долари на китайски компании за недвижими имоти по време на корекцията на пазара през март 2020 г., той се нахвърли да купува, реализирайки печалба от почти 20% същия месец.

Не всичко е плавно. Фондът е загубил 11% през 2019 г., според бюлетин. "Ние сме много противоречиви", каза Лианг. „Ние приемаме волатилността.“