Снимка: iStock

Тъй като глобалното икономическо възстановяване от коронавируса набира скорост, Япония изглежда стои неподвижно, докато нейната валута върви назад.

Йената вече е спаднала с почти 6% спрямо долара тази година, което е най-лошото представяне сред валутите от група от Г-10, в момент, когато световните пазари се подготвят лихвените проценти да започнат да се повишават почти навсякъде, с изключение на Япония.

Връщането към нормалното за повечето страни ще означава растеж и обратно набиране на екстремни парични настройки. В Япония обаче дефлацията и кризисните условия вече бяха норма и ще останат такива. 

Тъй като разликата с външния свят отново се увеличава, японските инвеститори са готови да разширят търсенето си на доходност в чужбина, докато компаниите търсят експанзия в сливания и придобивания извън граници, което увеличава натиска върху валутата.

„Миналата година беше малко аномалия и сега се върнахме към нормалното програмиране“, каза Марк Грант, главен световен стратег в B Riley Securities Inc., който очаква йената да спадне повече спрямо еврото и долара. „Япония заседна. Просто не реагира икономически толкова бързо, колкото САЩ или Европа, за да преодолее пандемията."

Стратезите в Токио отбелязват, че слабостта на йената е най-очевидна сега спрямо валутите на износителите на ресурси като Канада, Норвегия, Австралия и Нова Зеландия. Те очакват това да продължи, докато доларът не се засили по-късно тази година и упражни своето господство над йената.

„Япония има основен проблем с ниската инфлация и липсата на очаквания за покачване на цените, който няма да бъде разрешен скоро“, каза Юджиро Гото, ръководител на валутната стратегия в Nomura Holdings Inc. „Това ще продължи да оказва натиск надолу на йената през следващата година “, каза Гото, който вижда, йената да отслабне до 112 за долар тази година и до 115 до края на 2022 г. Тя се котира при нива от над 109.40 рано тази сутрин.

Основните потребителски цени в страната са отрицателни от август миналата година, а губернаторът на Банката на Япония Харухико Курода посочи в неотдавнашно интервю, че BOJ ще продължи да поддържа своята свръхоблекчена политика, която определя 10-годишни лихви близо 0%.

За разлика от тях служителите на Федералния резерв заявиха, че могат да започнат да обсъждат възможностите за намаляване на стимулите на предстоящи срещи. Банката на Канада започна да намалява покупките на облигации, централната банка на Норвегия е на път да повиши лихвените проценти тази година, а прогнозите на Резервната банка на Нова Зеландия показват, че тя може да последва примера през 2022 г.

Масафуми Ямамото, главен валутен стратег в Mizuho Securities Co., очаква инвеститорите да продължат да предпочитат лирата и канадските и новозеландските долари спрямо йената. Спадът спрямо канадския долар вече е над 10% тази година.

Докато възгледите за това кои валути ще останат най-силни спрямо йената варират, очакванията за широк натиск надолу върху валутата също са видими при позиционирането от страна на инвеститорите. Залозите на хедж фондовете за падане на йената са около най-високите нива от началото на 2019 г., а залаганията на мениджърите на активи за покачване на валутата са почти най-ниски от март 2020 г.

Паричните потоци от сливания и поглъщания увеличават спада на йената, каза Шусуке Ямада, ръководител на японската стратегия за валутни и валутни курсове в Bank of America в Токио.

Директните инвестиции в чужбина, включително сливания и придобивания, са се увеличили с почти 30% през първото тримесечие в сравнение с преди година, когато японската икономика се сви, според данните на правителството.

Разбира се, не всички прогнозират валутата да продължи да пада. Медианата на прогнозите, съставена от Bloomberg, е за долар-йена на 109 през последното тримесечие на тази година.

А ускоряването на ваксините в Япония се разглежда като потенциално подпомагане на фондовия пазар в страната, който може да прелее в помощ за валутата.

И все пак за много анализатори и инвеститори пропастта, която трябва да се увеличи, ще се увеличи между паричната политика на Япония и нейните партньори над прогнозите за валутата.

„Няма нужда да се притеснявате от нарастването на японската доходност, така че пазарите търсят двойка, срещу която да могат да продадат йената“, каза Дайсаку Уено, главен валутен стратег в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. 

Още по темата:

Хеджфондовете са най-мечи настроени към йената от повече от 2 години

GS: Инвеститорите търсещи защита ще се насочат към йената