Снимка: iStock

Ако смятате, че бързането на компаниите да продават своите акции е лоша поличба за пазара, представете си сценарий, при който по-голямата част от продажбите идват от фирми, които не правят пари.

Именно това се случва сега. От края на март почти 100 нерентабилни компании, включително GameStop Corp. и AMC Entertainment Holdings Inc., са събрали пари чрез вторични предложения, два пъти повече от тези от печеливши фирми, според данни, събрани от Bloomberg.

Разбира се, проблемните компании се възползват от динамичното търсене по време на 16-месечно рали, за да подобрят баланса си. И това е допълнително доказателство, че капиталовият пазар функционира толкова гладко, колкото се предполага. И все пак някои експерти предупреждават, че потокът от акции, идващи от губещи компании, става все по-голям.

През последните 12 месеца почти 750 губещи фирми са продали акции на вторичния пазар, надхвърляйки тези, които реализират печалби с най-голям марж от поне 1982 г. насам, показват данни, събрани от Sundial Capital Research.

„Това може би сочи към компании, които стават алчни“, каза Майк Бейли, директор на изследването във FBB Capital Partners. „Всеки път, когато имате куп продажби от отчаяни компании, това може да е сигнал, че сме по-близо до върха, отколкото до цикличното дъно.“

Всъщност, предишните два периода, в които нерентабилни фирми доминираха в пула от акции, индексът S&P 500 беше или в началото на мечи пазар, или вече в такъв.

Епизодът от 2000 г. показа какво може да следва. Тогава подобен буен пазар примами компании с нестопанска цел да предлагат акции. След като предлагането преодоля търсенето, партито се превърна в страх. Акциите без основна подкрепа бяха разпродадени и касапницата се разпространи в останалата част от пазара.

„Може да има прекалено много пари, преследващи твърде малко добри сделки“, каза Джанет Гарети, главен икономист в Robertson Stephens Wealth Management. „Когато добрите сделки не се нуждаят от тези пари, те започват да търсят по-малко страхотни сделки, а след това по пътя това е, което може да накара хората да си изгорят пръстите.“

Тъй като голяма част от света на бизнеса все още не се е възстановил напълно от последиците от пандемията, лесното събиране на пари чрез акции предлага добро решение за корпоративна Америка, според Ранди Фредерик, управляващ директор по търговия и деривати за Charles Schwab Corp. 

Вземете AMC за пример. След като потъна до ръба на фалита по време на заключването, операторът на киносалоните осребри статуса си на мем акция, за да събере около 1.25 млрд. долара чрез акции през последните месеци. Това, в комбинация с подобряващата се перспектива за филмовата индустрия, накара S&P Global Ratings да подобри кредитния й рейтинг.

По подобен начин GameStop е използвал два пъти акционерните пазари тази година в ходове, които търговецът на видеоигри каза, че ще събере пари за инвестиции в инициативи за растеж и ще поддържа силен баланс. Инвеститорът активист Райън Коен е изградил 13% дял в GameStop и полага усилия за превръщането на компанията в модерна такава, далеч от традиционния й бизнес във физически магазини.

Нерентабилна фирма „може да издава акции, да получава оборотен капитал, може би да променя стратегията, да навлиза в нови направления на бизнеса, да извършва научноизследователска и развойна дейност - каквото и да е, което в крайна сметка може да доведе до тяхното печелене и разрастване на бизнеса отново“, каза Фредерик. „Ето защо капиталовите пазари съществуват.“

Разбира се, няма гаранция, че усилията за трансформация ще успеят. Въз основа на представянето на акциите след емитирането, инвеститорите все още предпочитат качеството. Сред емитентите през това тримесечие тези, които се борят, са видели, че акциите им нарастват средно с 2.7% до петък, изпреварвайки тези с рентабилност с 2 процентни пункта.

Модел, проследяващ настроението на пазара, сочи, че фирмите, губещи пари, заливат вторичния пазар и добавят към нарастващия набор от признаци, които сочат към повишен ентусиазъм, според експерта Джейсън Гопферт, създател на барометъра. Скот Кнап, главен пазарен стратег в CUNA Mutual Group, е съгласен.

„Когато има повишен апетит от нерентабилни компании, това е склонно да отбележи точка на еуфория“, каза Кнап. „Това явление може да съществува много дълго време. Това не е непременно сигнал, който сочи кога пазарът е на път да обърне. Но това е нещо, което обикновено е предшествало период на обрат в тенденцията - пазарът е по-вероятно да се охлади, когато апетитът за нерентабилни емитенти се повиши."

Още по темата:

Тревожен сигнал за пазарите - късите продажби нарастват

Нов тревожен сигнал: Инсайдерите бързат да продават