Снимка: iStock

Гигантският знак „внимание“ за инвеститорите, притежаващи китайски акции, мига от месеци насам. Но той е на път да се превърне в още по-силен предупредителен фар.

Индивидуалните инвеститори, които все още притежават или обмислят да притежават акции от китайски компании, регистрирани в САЩ, трябва да се вслушат в това предупреждение. 

Barron’s пише за предизвикателствата, с които се сблъскват китайските компании на множество фронтове: Пекин непрекъснато засилва контрола върху най-големите си технологични компании, докато напрежението между САЩ и Китай ескалира и ускорява инвестиционните ограничения и законодателството, което създава допълнителни последици за пазара.

Да, аргументът за инвестиции в Китай е силен, особено в дългосрочен план. Бързият икономически растеж на Китай като цяло е привлекателен и доведе до процъфтяваща средна класа, която от своя страна позволи на много зараждащи се индустрии да процъфтят. Плюс това, много от собствените китайски технологични компании се възползват от държавните инвестиции и напрежението между САЩ и Китай. Но както Barron’s писа по-рано този месец, начинът да се ориентирате в този пейзаж е чрез наемане на екскурзовод под формата на взаимен фонд или борсов мениджър, който може да управлява нарастващите сложности.

Всяка седмица случая за това става още по-силен. Притежаването на индивидуални акции на китайски компании, листнати в САЩ - независимо дали се търгуват на гише (а не на голяма борса) или като американски депозитарни разписки (ADR), - може все повече да се превърне в рисковано предложение. 

Институционалните инвеститори, които имат възможност да притежават акции на фондова борса в Хонконг или континентален Китай, са на път към този преход - което може да създаде натиск върху акциите, регистрирани в САЩ и в крайна сметка да доведе до проблеми с ликвидността.

ADR-тежкият борсов фонд Invesco Golden Dragon (PGJ) загуби 13% през последните три месеца. IShares MSCI China (MCHI), която също притежава акции, регистрирани в Хонг Конг, намалява с 4%, а iShares MSCI China A-акции (CNYA), който се фокусира върху компании, регистрирани в Китай, нараства със 7%.

Последният облак, надвиснал над американските котирани компании, е несигурността около това как американските регулатори ще прилагат миналогодишния Закон за отчетността на холдинговите чуждестранни компании, който изисква чуждестранните компании да се придържат към американските одиторски стандарти, за да търгуват на американски борси. Китайското правителство отдавна не позволява на китайските компании да предоставят необходимата информация, за да се съобразят с американските одиторски изисквания.

Процесът по изпълнение е в ход; периодът за обратна връзка за предложението на Съвета за счетоводен надзор на публичната компания (PCAOB) приключва тази седмица и наблюдателите на политики очакват скоро да бъде публикувано правило. Говорител на PCAOB отказа коментар. Правилото ще отвори пътя на Комисията за ценни книжа и борси да наложи законодателството. В момента има тригодишен период за съответствие; миналия месец Сенатът прие законопроект, който ще ускори графика до само две години - още един показател за двустранната подкрепа за мерките на Китай.

Въпреки спешността на политиците, наблюдателите на политиките отбелязват много нерешени въпроси. Има около 248 китайски компании, регистрирани на борсите в САЩ с обща пазарна стойност над 2 трилиона долара - така че процесът на премахване от списъка може да бъде разхвърлян и болезнен. 

„Ако делистингът е неизбежен, цената на акциите ще спадне и тези, които контролират компанията, могат да изкупуват публични инвеститори за изгодна сделка, да станат частни и да направят листване в Азия с много по-висока оценка и да спечелят много пари., според Джеси Фрид, професор в Харвардския юридически факултет, който изследва регулирането на китайските фирми, търгувани в САЩ.

Също така няма прецедент за вида на масовото делистване, който може да се развие в по-лош сценарий - фактор, който може да доведе до неуловим компромис между двете нации. 

„Въпреки продължаващото, засилено напрежение между САЩ и Китай, това може да е последният залп, връщащ и двете страни на масата, за да се постигне някаква сделка, при която ще има достатъчно достъп до одиторския персонал и работните документи, така че ядрената опция да бъде избегната и PCAOB да може да изпълни основните си задължения по Закона за Сарбейнс-Оксли“, казва Шас Дас, съветник в King & Spalding, който беше главен преговарящ на PCAOB с китайските регулатори между 2011 и 2015 г. Миналите преговори породиха известно сътрудничество достъп до работни документи за одит, но не последователно, добавя той.

Инвеститорите биха били зле посъветвани да чакат наоколо, за да видят дали се постига някакъв компромис, особено тъй като напрежението между САЩ и Китай продължава да се засилва. В четвъртък Сенатът прие законопроект за забрана на вносни продукти от китайския регион Синцзян на фона на твърденията за принудителен труд, а САЩ добави китайски компании в „черен списък“, като ги отряза от американските инвестиции.

Инвеститорите получиха болезнен поглед върху хаоса, който тези мерки могат да причинят, когато широко разпространената China Mobile беше делистната през януари от Нюйоркската фондова борса, след изпълнителна заповед на президента Доналд Тръмп за забрана на инвестициите в компании, за които САЩ твърдят, че имат връзка с китайската армия.

Още по темата:

САЩ и Китай обсъждат провеждането на среща на високо равнище