Снимка: iStock

Борсово търгуваните индексни фондове се считат за едно от най-добрите финансови нововъведения и най-голямата история на успеха на пазарите през последните няколко десетилетия. 

Има много солидни качествени ETF-и, които се ползват както от индивидуални инвеститори, така и от институции, но едно важно тяхно предимство - данъчната ефективност, може да бъде премахнато от средствата, което би нанесло потенциален удар на експертите в бранша.

Ще говорим за последиците от предложение, идващо от Вашингтон, което повдигна проблемите както сред големите, така и сред малките доставчици на ETF-и. Ще се докоснем и до нов ETF, предлаган от Goldman Sachs.

Предложението на председателя на финансовия комитет на Сената на САЩ Рон Уайдън има за цел да обложи с данък индустрията на ETF-те. Както всички добре знаят, ETF-те са кошници с ценни книжа, които са лесни за търговия като акции и привличат средните инвеститори за удобството им, ако не и за данъчната им ефективност.

ETF отлагат данъци с така наречените транзакции в натура.

Присъщата данъчна ефективност на ETF-те, която обикновено е конструирана така, че да имитира ефективността на индекса и по тази причина има тенденция да бъде евтина, е пряк резултат от изкупуването на акции в натура и създаването на нови. Понастоящем данъчното третиране в натура се урежда от член 852 (б) (6) от Кодекса за вътрешните приходи и предвижда, че създаването на нови акции на ETF-и и изкупуването на стари не е облагаемо събитие.

Процесът, по който това се случва, е сложен и включва оторизирани участници, или точки за достъп, и маркет-мейкъри, но ETF Trends го обяснява най -добре тук:

ETF-те минимизират данъчните задължения, като плащат големи изкупувания с акции. Акциите с най-ниска цена на базата в тръста се дават на изкупителя. Резултатът е увеличение на разходната база на общите дялове на ETF-те, но намаляване на капиталовите печалби.

Ниският оборот означава, че капиталовите печалби в ETF-те са сравнително редки в резултат на процеса на създаване/обратно изкупуване. Настоящото предложение на Уайдън. обаче би довело до прехвърляне на средства към капитали на милиони инвеститори в ETF, бързо растящ сегмент на американския пазар, който може да се похвали с около 5,4 трилиона долара активи в края на 2020 г., според данните на CFRA. 

Взаимните фондове, междувременно, с активи в размер на 20 трилиона долара, често преминават заедно с капиталовите печалби, натрупани през цялата година, тъй като продават акции или облигации, за да набират пари и да отговарят на обратно изкупуване.

Индустриалната лобистка група, Институтът за инвестиционни компании или ICI, в писмо от сряда обяснява, че „третирането на данъчния кодекс на изкупуването на средства в натура помага на инвеститорите да не поемат неочаквани данъчни сметки, предизвикани от действията на други инвеститори“, но добавя, че настоящият правило „все още гарантира, че инвеститорите във фондове плащат целия данък, който дължат, когато в крайна сметка продават или изкупуват своите акции“.

Тод Розенблут, ръководител на ETF & Mutual Fund Research, заяви пред ETF Wrap, че предложението, ако то придобие по-голяма сила и стане закон, „би било вредно за много американци“.

„Способността да се ограничават и често да се избягва предаването на капиталови печалби на съществуващите акционери е едно от важните предимства, които ETF-те обикновено предоставят в допълнение към ликвидността в рамките на деня, ниските коефициенти на разходи и ежедневната прозрачност“, каза той.

„Ако ETF-те вече не могат да използват изкупувания в натура и лоялните акционери се облагат с данъци в края на годината за дейността на фонда, това би било тежест за много инвеститори от средната класа“, каза Розенблут.

Invesco, един от най-големите доставчици на ETF в САЩ, заяви чрез говорител по имейл, че компанията „категорично не е съгласна с предпоставката на предложеното законодателство и вярва, че вместо да доведе до допълнително данъчно облагане за „богатите инвеститори и мегакорпорации„ това всъщност ще навреди на „средния“ данъкоплатец, който Конгресът се опитва да защити.

WSJ пише, че предложеният данък върху сделките в натура се очаква да генерира 200 милиарда долара за десетилетие, въз основа на прогнозите на Съвместния комитет по данъчно облагане.

Още по темата:

Каква е ситуацията на пазара на ETF-и?