Снимка: iStock

Успешните иновации правят живота по-добър за клиентите, но това не прави непременно тези компании добри инвестиции.

„В някои случаи иновациите просто помагат на всички нас да имаме по-високо качество на живот и това не означава, че директно има инвестиция или компания, която е добра следствие на това“, казва Денис Линч, ръководител на Counterpoint Global, в Morgan Stanley Управление на инвестициите, по време на инвестиционната конференция Morningstar в четвъртък.

Неговият екип управлява няколко стратегии за растеж на собствения капитал за Morgan Stanley, включително Morgan Stanley Institutional Inception Portfolio, която има средна годишна възвръщаемост от 49.71% до края на август, в сравнение с 12.27% годишна печалба за индекса на растежа на Russell 2000.

Електрическите превозни средства са един такъв сектор и затова Линч продаде всичките си акции в Tesla преди няколко години.

Линч каза, че притежава акции на производителя на електрически превозни средства в „малка, спекулативна позиция“, когато излезе първият преглед на Consumer Reports на колата, преди около половин дузина години. По това време компанията започна да има „реален поток от приходи“, каза той.

Екипът продаде акциите след около три години, пропускайки по-голямата част от ръста в цената на акциите на производителя на автомобили.

Обяснявайки решението си, Линч каза, че продажбата на автомобили е труден бизнес, а електрическите автомобили означават продажба на превозни средства, които са скъпи за средния потребител и изискват финансиране.

Това се свежда и до един от неговите показатели, които той използва, за да оцени разрушителната компания: фокусиране върху икономиката на единицата.

Tesla има висока капиталоемкост и постоянно се нуждае от финансиране от капиталовите пазари. Това „не е непременно лошо, но ви поставя в позиция потенциално, по време на несигурност, да разчитате на добротата на непознати, за да продължите това, за да продължите бизнес модела“, каза той.

Линч призна, че основателят Илон Мъск е направил „наистина невероятни неща“. Но той се връща към това дали компанията може да бъде печеливша.

„Когато разчитате на капиталовите пазари и имате големи мечти, има тънка граница между вдъхновение и обещания, които може би няма да можете да спазите“, каза той.

„Сгрешихме в смисъл, че цената на акциите, откакто продадохме, се справи изключително добре“, каза той. „Но мисля, че това е една област, в която наистина ще бъде трудно да се избере краен победител, особено при днешните цени“, каза той.

Линч говори на панел за разрушителни компании с Бил Нигрен, високопоставен мениджър на портфолио и главен инвестиционен директор на американските акции в Oakmark Funds, мениджър на ценни фондове. Нигрен имаше собствено мнение за разрушителните компании, отбелязвайки, че инвеститорите често пренебрегват по -големите компании в пространството, което може да се иновации.

Един пример е Allison Transmission която прави трансмисии за тежкотоварни, извънградски камиони, включително напълно интегрирани електрически оси, каза той. Фондът Oakmark Select притежава акции в базираната в Индианаполис фирма.

Oakmark Select се повиши с 13.14% на годишна база за три години до края на август, изоставайки от индекса S&P 500, но надмина индекса от създаването му през ноември 1996 г. с годишна възвръщаемост от 12.46%.

Преминаването към електрически превозни средства ще промени драстично този бизнес, каза Нигрен, но той посочва, че цялата оценка на по-новите компании, високо в Космоса, е подобна на това, което пазарът оценява производството на електрически превозни средства на Allison, въз основа на стойности, кратни на изразходваните пари за научноизследователска и развойна дейност. „Бихте могли да спорите, че пазарът оценява бизнеса на Allison с електромобили подобно на това как се оценяват другите чисти компании с електромобили“, каза той.

Като мениджър в стойност, екипът на Нигрен анализира акциите с прогноза, която излиза най-много за около седем години и няма да инвестира в нещо, което може да оправдае при текущи цени, като биткойн.

„Просто сме щастливи да се откажем. И мисля, че хората би било разумно да не ме слушат по теми, за които току-що сме решили, че не знаем достатъчно, за да направим инвестиция“, добави той.

Линч, от друга страна, каза, че не е против да се даде шанс на компания, която е недоказана. Екипът му е готов да прави малки залози на компании с надеждата да спечели много, отколкото да прави бинарен избор - или да притежава или да не притежава акции.

„Дълженето на малко нещо, при което нещата могат да се оправят, но също така и знанието, че някои неща могат да се объркат, не е неразумно, когато имате свят, в който се случват такива смущения, и където тези сценарии на върха са толкова големи" каза той.

Линч има малки позиции в биткойн и Square поради излагането си на криптовалути. Биткойн има постоянство като тенденция, един от показателите, които използва, когато разглежда иновациите. Дискусията за криптовалутите се покачва и намалява с цените, като някои противници казват, че няма да продължи всеки път, когато падне, задължително да се възстановява. 

Той нарече биткойн „анти-крехък“, нещо, което печели от разстройство, което също харесва като потенциален диверсификатор. Един голям риск е, че правителствата биха могли да забранят тези алтернативни валути, каза Линч, но като цяло си заслужава да се държи малка спекулативна позиция.

Още по темата:

3 качествени акции на компании, грижещи се за домашните любимци

GS препоръчва висококачествените акции за растеж