Снимка: Getty Images

Това беше абсолютно брутална година за инвеститорите в акциите на Alibaba (NYSE:BABA). И Уейн Дъган от InvestorPlace го знае от първа ръка, защото е един от тях. Но всеки, който е следвал Alibaba, вече знае, че BABA акциите са спаднали с 42.3% от началото на декември 2020 г.

Въпреки това, никой никога не би помислил, че BABA акциите ще имат такава ужасна възвръщаемост въз основа на основния бизнес на Alibaba. През последното тримесечие Alibaba отчете ръст на приходите от 33.8% на годишна база и нетна печалба от 45 милиарда долара.

Какво се случва?

Защо BABA акциите падат?

BABA акциите не падат поради нищо, свързано с процъфтяващия бизнес на компанията в областта на електронната търговия или облачните услуги. Това се дължи на факта, че китайските регулатори погребват компания, която преди една година беше модел на оптимизъм за дългосрочните икономически перспективи на Китай. Alibaba е китайският Amazon (NASDAQ:AMZN). Инвеститорите са чували това милион пъти.

Всъщност Alibaba все още е китайският Amazon. Но AMZN акциите са се увеличили с 66.5% през последните три години, докато BABA акциите са спаднали със 7.5% през това време. Китайската икономика расте много по-бързо от американската икономика, а приходите на Alibaba растат много по-бързо от тези на Amazon. Защо AMZN расте, докато BABA акциите падат бързо?

Надали някой е много сигурен в това, което се случва. Но Дъган има теория, която не е виждал обсъждана никъде другаде, затова я споделя тук.

Самонанесени рани

През 2019 г. и 2020 г., когато имаше търговска война между САЩ и Китай, анализаторът споделя, че никога не се е притеснявал за директна война между двете страни. Залогът е твърде много пари. Китай произвежда неща и всички ги купуваме. Тази проста динамика е движещата сила на двете икономики.

Това е правилото на човешката природа, че хората винаги в крайна сметка правят това, което е в техен собствен интерес. Но Китай противоречи на това правило, като многократно потиска Alibaba, най-забележителните ѝ акции, изброени на международния пазар. Първо, Китай забрани първичното публично предлагане на акции на Ant Financial, компания за цифрови плащания, в която Alibaba притежава 33% от акциите. Оттогава китайските регулаторни органи многократно са глобявали и порицавали Alibaba и редица други китайски технологични, търговски, образователни компании и такива, занимаващи се с онлайн игри и недвижими имоти.

Въпросът за един милион долара, който го измъчва от месеци, е защо? От началото на годината индексът SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) е нараснал със 17.6%. В същото време ETF-ът iShares China Large-Cap (NYSE:FXI) е спаднал с 16.1%.

Светът наблюдава това и получава ясен сигнал: не инвестирайте в китайски акции. Американските акции се покачват, а китайските акции падат. Американските акции генерират приходи и се конкурират на свободния пазар. Китайските акции, които са твърде успешни, се сблъскват с Китайската комунистическа партия.

Но защо? ККП трябва да види, че напълно разрушава международната си репутация. Китай се възползва много от международните инвестиции. Защо ККП разрушава китайската марка като бързо развиваща се инвестиционна възможност за нововъзникващите пазари и я замества с идеята, че китайските компании и акции имат граница за техния успех?

Наистина ли репресиите на Китай са репресии и за САЩ?

Комисията по ценните книжа и борсите в САЩ от години изключително силно заявява своите опасения относно разкриването на китайски акции. През август председателят на SEC Гари Генслер заяви пред Bloomberg, че „часовникът тиктака“ за китайските акции, регистрирани в САЩ. Те трябва да отговарят на счетоводните стандарти на САЩ, в противен случай рискуват да бъдат изключени от списъците на американските борси.

Приблизително 400 китайски и хонконгски компании понастоящем се търгуват на американските борси. Всички тези компании попадат в обхвата на Закона за отговорност на чуждестранните компании от 2020 г., който им дава тригодишен срок да спазват американските счетоводни стандарти или да бъдат изключени от списъка.

Тук идва теорията на конспирацията.

Ако се приеме, че Китай знае, че американските регулатори не блъфират, има две възможности, коментира анализаторът. Първият вариант е да не се прави нищо и да се наблюдава как американските регулатори подчертават, че китайските компании имат неприемливо двусмислени финансови отчети. Те биха могли да позволят на американските регулатори да кажат на света, че никой не трябва да инвестира в смотаните китайски компании.

Вторият вариант е китайските регулаторни органи да вземат властта в собствените си ръце и да принудят собствените си компании да се редят на опашка. В този сценарий китайското правителство контролира ситуацията или поне така би изглеждало за световната аудитория. Всъщност регулаторните органи на САЩ оказват натиск, но изглежда, че Китай е този, който предприема драстични мерки – и това може да изглежда точно както в случая с Alibaba. По същество този сценарий позволява на Китай да запази лицето си и да не създава за целия свят, че САЩ нахлуват и контролират своите компании.

Обобщение на BABA акциите

Дали САЩ наистина са отговорни за потискането на собствените си акции от Китай? „Нямам представа“, казва Дъган. Но в това има повече смисъл, отколкото в това, че Китай без никаква причина подкопава международната си репутация. За първи път Дъган инвестира в BABA акции в края на 2015 г. на цена от 68 долара за акция. Той все още е с дълга позиция за BABA и се надява на най-доброто.

Ако Китай просто изпълнява изискванията на американските регулаторни органи, бичи тезата е жива и здрава, докато Alibaba в крайна сметка отговаря на американските счетоводни стандарти. Въпреки това, ако ККП просто е предприела някакво властно пътуване, където се грижи повече да докаже кой е отговорен, отколкото да прави пари или да запази международната репутация на Китай, BABA акциите може да се насочат още по-ниско.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Как политиката на Китай може да засегне американските компании?

3-те най-добри AI акции за закупуване с огромен потенциал за растеж