Снимка: iStock

САЩ може да навлязат в „ера“, в която инфлацията остава значително по-висока средно през следващото десетилетие, според базираната в Лондон изследователска фирма Capital Economics.

В бележка тази седмица Джон Хигинс, нейният главен икономист по пазарите, поставя нов тласък в дебатите за инфлацията, като теоретизира, че увеличението на цените няма непременно да се покачи рязко оттук или да бъде придружено от по-слаб икономически растеж и по-строга парична политика. В този случай, казва той, пазарите няма да се колебаят по начина, по който са се справяли през изминалите периоди на висока инфлация.

Перспективата за постоянно по-висока инфлация в световен мащаб набира скорост, след като ръководителите на Федералния резерв, Европейската централна банка, Банката на Англия и Банката на Япония признаха в сряда, че скокът в цените, наблюдаван в много напреднали страни тази година, може да остане повишен за известно време. През изминалата седмица притесненията за инфлацията и перспективата, че Фед може да се наложи да затегне по-агресивно монетарната политика по пътя, бяха фактори, които стоят зад повишението на доходността на държавните ценни книжа, което доведе до спад на акциите и покачване на индекса на щатския долар.

Репресии срещу енергийния сектор в Китай, рекордните цени на енергията в Европа и натрупване на товари в калифорнийските пристанища са някои от събитията, които някога самодоволните инвеститори пренебрегваха широко, отвеждайки индексите до нови рекорди.

Прогнозата на Capital Economics надхвърля очакванията на повечето фирми, като същевременно задълбочава влиянието върху облигациите, акциите и валутите.

„Предвиждаме бъдеще в САЩ, в което инфлацията да е значително по-висока, отколкото през последното десетилетие, но все пак само умерено над целта; икономическият растеж остава здрав, тъй като ограниченията на предлагането ще намаляват; и Фед няма да натиска много силно спирачките“, пише Хигинс в документ, озаглавен „Какво би означавало ерата на по-висока инфлация за пазарите?“

Основната гледна точка на неговата фирма предполага, че инфлацията ще остане под 5% в повечето развити икономики и много развиващи се пазари, въпреки че „рисковете за тази гледна точка са по-скоро нагоре, отколкото надолу“, каза той. Заглавният процент на индекса на потребителските цени в САЩ може да бъде средно около 3% по-късно през това десетилетие, в сравнение с нивото под 2%, което преобладаваше през 2010-те. А паричната политика на САЩ може да остане „много приспособима“ през следващите няколко години, като се има предвид гъвкавият подход на насочване на средната инфлация на Фед.

Това означава за финансовите пазари, че реалната или коригирана с инфлацията възвръщаемост на нискодоходните, сигурни американски активи като облигациите на държавната хазна „ще бъде мизерна или дори отрицателна“ през следващите няколко години или повече, според Хигинс. Но тези от най-рисковите активи в САЩ, като акциите, „ще бъдат положителни“, дори ако реалната възвръщаемост „ще падне далеч“ от „ефектната“ възвръщаемост, наблюдавана от началото на 2020 г.

В четвъртък американските акции се понижиха, като Уолстрийт имаше за цел да приключи последния ден на търговия през септември и третото тримесечие. Индексът Dow Jones Industrial Average се понижи с около 0.5%, а индексът S&P 500 беше по-нисък с 0.1%.

Доходността на съкровищата се стабилизира, като 10-годишният лихвен процент се колебаеше около 1,53%, а 30-годишният процент при приблизително при 2.08% - и двете все още се насочиха към най-рязкото месечно покачване от март насам. Междувременно индексът на щатския долар продължи да се движи около едногодишен връх.

За валутите ерата на по-висока и по-малко стабилна инфлация в много големи икономики „би довела до увеличаване на колебанията на обменните курсове и с течение на времето, до обезценяване на валутите на тези страни, които изпитват по-висока инфлация“, според Йонас Голтерман, старши икономист на пазара в Capital Economics.

 Сред развитите икономики САЩ, Великобритания, Канада и Австралия „са изложени на по-голям риск от поддържане на по -висока инфлация“, пише Голтерман в бележка в четвъртък. Това предполага „че техните валути ще отслабят в номинално изражение спрямо валутите на много европейски и азиатски икономики, където очакваме инфлацията да остане слаба“.

В рамките на групата на големите нововъзникващи пазари - освен Аржентина и Турция, където инфлацията вече е била двуцифрена през последните години - „Бразилия, Колумбия, Южна Африка, Индонезия и Филипините са изложени на риск от значително покачване на инфлацията, което би подкопало валутите им“, каза той.

Още по темата:

Дж. Сийгъл: Инфлацията може да доведе да трайна пазарна корекция