Снимка: iStock

Докато инвеститорите оценяват загубите на китайските акции през последните няколко месеца и променят портфейлите си на развиващите се пазари, някои са по-малко ентусиазирани от търсенето на изгодни сделки в най-засегнатите акции и вместо това търсят другаде.

Предизвикателствата пред азиатските акции като цяло са огромни. По-силният долар прави акциите на развиващите се пазари по-малко привлекателни. Недостигът на електроенергия в Китай създава вълни във веригата на доставки. 

Продължава несигурността относно това къде може да се насочи китайската политика, тъй като властите предприемат мерки срещу най-големите си компании и се борят с дълговите проблеми на предприемача China Evergrande Group. Това е на върха на притесненията относно това как ще реагират нововъзникващите пазари, когато Федералният резерв започне да намалява покупките на облигации.

Но рентабилността на азиатските компании е стабилна на фона на консолидацията и преструктурирането на бизнеса, а много от тях също получават тласък от дългосрочните демографски и технологични промени, въпреки по-широките предизвикателства пред региона, според бележка тази седмица от Хералд ван дер Линде от HSBC.

„Дните на фокусиране върху няколко големи компании свършиха. Сега ние предпочитаме да започнем „от нулата“, използвайки дългосрочни теми“, казва ван дер Линде.

Вместо подобни на Tencent Holdings (700. Хонг Конг), Alibaba Group Holding (BABA) или дори Taiwan Semiconductor (TSM), ван дер Линде казва, че инвеститорите ще трябва да потърсят повече, за да намерят по-малко известни компании, свързани с тенденции като застаряването на китайското население. Възрастните хора са склонни да имат по -висока нетна стойност, потенциална полза, например за управление на богатството, застраховането и брокерите.

Друга тенденция, която би могла да означава възможност: Нарастващите редици празни гнезда. Средната възраст в китайското общество е 40 години, на върха на периода, когато много виждат децата си да напускат дома си. Според HSBC тази група представлява около половината от градското потребление в Китай и се очаква да нарасне до 55% до 2025 г., като разходите ще бъдат насочени към преживявания, от пътувания до уелнес и хранене навън.

Това е от полза за компаниите за спортни облекла Anta Sports Products и Li Ning, както и компанията за алкохол Kweichou Moutai. Ван дер Линде също търси компании в разгара на трансформацията, като корейските химически компании SK Innovation и LG Chem, например, които ще станат производители на батерии за електрически превозни средства.

Друга възможност идва от усилията на Китай да стане самостоятелен с нарастването на стратегическата си конкуренция със САЩ. Пекин вече агресивно финансира растежа в индустриите - от полупроводници до газ, слънчева и вятърна енергия по същия начин, по който е финансирал инфраструктура като пътища, мостове и транспорт. Това е от полза за компании като ENN Energy Holdings, континентално-китайска компания, която изгражда и експлоатира газопроводна инфраструктура, световния производител на соларни панели Xinyi Solar и тайванската компания за компоненти Hiwin Technologies, според бележка от ван дер Линде.

В Китай ван дер Линде вижда нарастващ фокус върху социалните и управленските компоненти на ESG, тъй като Пекин се фокусира върху „общия просперитет“ и социалното благо над рентабилността в прехода на лидерството през ноември, когато се очаква Си да излезе за безпрецедентен трети мандат.

Икономистите от HSBC не очакват натискът да доведе до по-високи данъци върху дохода, въпреки че властите биха могли да увеличат репресиите срещу укриването на данъци и да обмислят годишен данък върху имотите. Тласъкът обаче се вижда повече за стесняване на неравенството в богатството и разширяване на размера на средната класа, вместо за намаляване на богатите, за да помогне на бедните, според ван дер Линде.

Използвайки количествени приоми, стратегът на Société Générale Пунет Сингх пише в бележка за клиентите, че има по -голяма стойност в акциите на компании, които могат да се възползват от общия просперитет на Пекин - отбелязвайки, че те имат силен растеж и рентабилност и не са толкова скъпи - докато тези в зеления преход са скъпи и са склонни да имат по-ниско качество на балансите и фундамента. Тактически, Сингх казва, че те представляват по-голям риск от полупроводниците или биотехнологичните акции.

Що се отнася до разглеждането на неотдавнашната касапница, екипът на SG все още не е привлечен от замъглените акции на Макао и макар интернет акциите да са поевтинели, те все още не са толкова евтини спрямо пазара и инерцията остава отрицателна. За тези, които се ровят в китайските индекси, Сингх пише, че индексът MSCI China, където интернет акциите представляват около една трета от индекса, е евтин, докато CSI 300, който проследява 300-те компании с акции, търгувани в Шанхай и Шенжен, е по-скоро качествена игра, а CSI 500, който проследява по-малки компании, търгуващи на вътрешния пазар, е изолиран от опасенията за глобален растеж.

Но за инвеститорите в облигации Китай - и неговият пазар на имоти - предлагат една от най-добрите възможности в момента, казва Алън Сиоу, портфолио мениджър в инвестиционната компания Ninety One, която управлява 190 милиарда долара. Проблемите на Evergrande произтичат от усилията на Китай да реши дългогодишните дългови проблеми и бяха добре познати в света на облигациите.

Неговите дългове обаче предизвикаха вълна от по-широки продажби в сектора на имотите, създавайки възможности за мениджъри като Siow да вземат по-качествени компании, които запазват пари, които не купуват активно земя и проактивно повишават ликвидността чрез продажба на активи, тъй като те подготвят сектора на имотите да премине през период на смущения.

Още по темата:

Китай източи рекордна краткосрочна ликвидност от банковата система