Снимка: iStock

Пазарите са във фаза на рали и близо до исторически най-високи нива, въпреки че са задвижвани до рекорди от шепа много големи акции, казва Дейвид Костин, главен стратег на Goldman Sachs в САЩ.

Проучването на Goldman показва, че пет акции са представлявали 51% от доходността на S&P 500 от края на април. Тези пет акции - Microsoft, Google, Apple, Nvidia и Tesla - представляват повече от една трета от 26-процентната доходност на S&P 500 тази година.

Въпреки че това се разгръща сред тези технологични гиганти с имена на домакинствата, Костин посочва стесняването на пазарната ширина (или по-малко акции, участващи в ралито) под повърхността като ключов краткосрочен риск за пазарите.

„След периоди на рязко стесняване на пазарната широчина – подобно на скорошния опит – акциите исторически показват по-ниска от средната възвръщаемост и по-дълбоки спадове“, казва Костин.

От 1980 г. насам е имало 11 пъти, в които пазарната широчина се е стеснила с толкова за шестмесечен период, колкото от април до октомври тази година. След повечето от тези епизоди, Костин открива, че S&P 500 е генерирал доходност под средната през следващите един, три, шест и 12 месеца.

„Предишният ни анализ показва, че промените в обхвата на пазара могат да бъдат полезен сигнал за краткосрочната възвръщаемост на пазара на акции“, добавя Костин.

Въпреки това Костин вярва, че акциите са готови да се откъснат от тази историческа тенденция поради няколко фактора.

„Докато „неизвестните“ причиняват най-големите усвоявания и поради своето естество са невъзможни за оценка предварително, макросредата не предполага, че рискът от корекция е повишен през следващите месеци. Макар и трудно да се предвиди, рискът от рецесия изглежда нисък. Печалбите и маржовете продължават да надминават очакванията. Междувременно се очаква номиналните и реалните лихвени проценти да се повишат, но да останат ниски през следващите месеци, подкрепяйки фона както за оценка, така и за търсене на акции", обяснява Костин оптимистичната си перспектива за пазарите.

Стратегът е оптимист по отношение на акциите с висок растеж.

Костин добавя: „Тези акции се представят добре през последните месеци и това трябва да продължи, при условие че пазарът продължава да се стеснява. Такива фирми търгуват само с малка премия спрямо компании с подобен висок растеж с ниски или отрицателни маржове. Високите маржове са сигнал за качество и показват, че тези акциите вероятно ще превъзхождат своите колеги с нисък марж на фона на несигурен макро фон и затягане на финансовите условия."

Още по темата:

Тази проста инвестиционна стратегия бие пазара