Снимка: iStock

Инвеститорите трябва да предпочитат американските акции тази година, въпреки че оценките са исторически високи и Федералният резерв се движи към затягане на паричната си политика, според анализаторите на инвестиционна стратегия на Goldman Sachs.

„Използването на оценката като сигнал за излизане от акции всъщност не е ефективно“, каза Шармин Мосавар-Рахмани, главен инвестиционен директор в отдела за управление на потребителите и богатството на Goldman, по време на медиен брифинг в четвъртък относно перспективите на групата за 2022 г. Инвеститорите рискуват да пропуснат голяма възвръщаемост, като излязат от пазара поради опасения за несъмнено високи оценки, каза тя.

Помислете за индекса S&P 500, който измерва представянето на акциите с голяма капитализация в САЩ. Той влезе в 10-ия децил за оценки на акции, наблюдавани в периода след Втората световна война през декември 2016 г. Оттогава обаче индексът е генерирал обща възвръщаемост от 133% до 2021 г., нараствайки въпреки скъпите оценки на фондовия пазар, казаха експертите на щатската инвестиционна банка в своя доклад.

Докато много инвеститори посочват приликите между днешния американски фондов пазар и „дотком балона“ от края на 1999 г., Goldman вижда значителни разлики, включително широчината на ралито, според Мосавар-Рахмани.

Разбира се, ръстът на S&P 500 е концентриран в малка група акции - Meta Platforms, Apple,  Netflix, Аlphabet, Microsoft, Amazon.com, NVIDIA и Tesla, като група представляваща 27% от пазарната капитализация на индекса, но също така посочи силната възвръщаемост на индекса през миналата година, която беше по-широка.

S&P 500 SPX генерира обща възвръщаемост от 28,7% през 2021 г., показват данните на FactSet. Но дори и след изключване на групата от осем акции, които Goldman изтъкна като имащи колективно голямо тегло в индекса, възвръщаемостта все пак щеше да бъде висока от 24,9%.

„Този бичи пазар не е управляван само от шепа акции“, се казва в доклада на Goldman. „Връщанията бяха много по-изкривени през 1999 г., отколкото през 2021 г.“

През 1999 г. индексът S&P 500 върна 21%, докато еднакво претеглена версия на индекса печели 10%, а средната стойност на акциите връща само 1%, показва докладът.

Освен това, премията за риск от акции, мярка за доходността на S&P 500 спрямо доходността на 10-годишните облигации на държавните ценни книжа, „беше значително по-малко привлекателна през 2000 г.“, според доклада.

Доходността на 10-годишните съкровищни облигации се покачи с около 21 базисни пункта още през януари. По-рано този месец Фед публикува протоколи от заседанието си през декември, показващи, че става по-агресивен, отколкото се очакваше преди, в предприемането на потенциални стъпки за затягане на паричната си политика за борба с високата инфлация.

Групата за инвестиционна стратегия на Goldman заяви, че очаква най-малко три увеличения на лихвите от Фед през 2022 г., като потенциално ще има повече, ако бъде наложително, поради по-висока инфлация или по-бърз растеж. Но „в случай на глобално смущение, включително възраждаща се пандемия, лихвите могат да бъдат повишени с по-бавни темпове или изобщо да не бъдат повишени“.

Според техния базов сценарий Goldman очаква индексът S&P 500 да отбележи 6,3% обща възвръщаемост тази година, според доклада.

"Превъзходството на САЩ няма да изчезне“, каза Мосавар-Рахмани относно препоръката на Goldman за наднормено тегло на американските акции. САЩ поддържат предимство в иновациите, каза тя, като същевременно цитира по-високата производителност на работната сила и относително силен ръст на корпоративните печалби.

Разбира се, фондовият пазар в САЩ може да бъде неравен през 2022 г., с потенциал за „понижаване“ по всяко време на годината, каза Мосавар-Рахмани. Но рискът от рецесия е нисък, каза тя.

Goldman очаква глобалният растеж да бъде 4,5% тази година, което е „много над тенденцията“, според доклада. Икономиката на САЩ трябва да нарасне с 3,9% през 2022 г., като безработицата ще спадне до 3,1% до края на годината, показва докладът.

Пандемията COVID-19 е „най-големият риск“ за перспективите на Goldman. Тесните места във веригата на доставки, които подклаждаха инфлацията в пандемията, в крайна сметка трябва да се облекчат тази година, тъй като компаниите се стремят да коригират ограниченията, според Мосавар-Рахмани.

Хората преместват вериги за доставки от Китай към други части на света, нещо, което започна още преди пандемията, като „част от тях се връщат обратно в САЩ или се местят в Мексико“, каза тя.

Междувременно инфлацията вероятно ще остане висока този месец и през февруари, като потенциално ще достигне пикови нива и след това бавно ще започне да спада през 2022 г., според Мосавар-Рахмани.

„Има много рискове“, каза тя, „но смятаме, че можем да ги преодолеем.“

В четвъртък акциите затвориха по-ниско и Nasdaq Composite спря възстановяването от три сесии, тъй като инвеститорите продадоха акции на големи технологични компании.

Още по темата:

Няколко акции за покупки, въпреки "скъпите" щатски индекси