Снимка: iStock

Доходността на облигациите отново се покачва от началото на 2022 г. Американският фондов пазар изглежда уязвим за здравословна корекция. Но какво всъщност можете да разберете от само две седмици от новата година? Не много...

Едно нещо е сигурно: дните на правене на лесни пари приключиха в ерата на пандемията. Референтните лихвени проценти се повишават и доходността на облигациите, която е била закотвена на исторически ниски нива, се насочва към по-нататъшно повишение.

Изглежда, че членовете на Федералния резерв не можеха да изяснят тази точка през изминалата седмица, преди традиционното затъмнение на медиите, което предшества първата среща на централната банка за политиката за годината на 25-26 януари.

Публикациите на индекса на потребителските цени и цените на производителите в САЩ тази седмица само затвърдиха очакванията на пазара за по-агресивна или ястребова парична политика от Фед.

Единственият реален въпрос е колко увеличения на лихвените проценти ще направи Федералният комитет за отворен пазар през 2022 г. Главният изпълнителен директор на JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймън намекна, че седем може да е числото, което е възможно да видим, с пазарните прогнози посочвайки потенциала за три увеличения на лихвения процент по федералните фондове през следващите месеци.

Междувременно доходността на 10-годишните държавни ценни книжа вече бе 1,771% в петък следобед, което означава, че доходността се е повишила с около 26 базисни пункта през първите 10 търговски дни, за да започне календарната година, с това което би било най-бързото подобно покачване от 1992 г., според към пазарните данни на Dow Jones. Преди 30 години 10-годишният лихвен процент се повиши с 32 базисни пункта до около 7%.

2-годишната банкнота, която има тенденция да бъде по-чувствителна към движенията на лихвения процент на Фед, чука на вратата от 1%, което е с 24 базисни пункта досега тази година, показват данните на FactSet.

Но дали увеличението на лихвите води до по-слаб фондов пазар?

Както се оказва, по време на така наречените цикли на повишаване на лихвите, в които изглежда ще влезем още през март, пазарът има тенденция да се представя силно, а не лошо.

Всъщност, по време на период на повишаване на лихвите на Фед средната възвръщаемост за Dow Jones Industrial Average е 55%, тази на S&P 500 е печалба от 62,9% и Nasdaq Composite има средна положителна възвръщаемост от 102,7%, според Dow Jones, използвайки данни от 1989 г.  

Намаляването на лихвените проценти на Фед, може би не е изненадващо, също води до силни печалби, като Dow нараства с 23%, S&P 500 нараства с 21% и Nasdaq се повишава средно с 32% по време на период на намаляване на лихвите на Фед.

Пазарни данни на Dow Jones

Намаляването на лихвените проценти обикновено се случва в периоди, когато икономиката е слаба, и повишаване на лихвените проценти, когато икономиката се разглежда като твърде гореща от някаква мярка, което може да обясни несъответствието в представянето на фондовия пазар през периоди, когато настъпва намаление на лихвите.

Разбира се, по-трудно е да се види, че пазарът произвежда превъзходство през период, в който икономиката преживява инфлация от 70-те години на миналия век. В момента е малко вероятно възходящите инвеститори да получат полъх на двуцифрена възвръщаемост въз основа на начина, по който акциите се оформят досега през 2022 г. Dow пада с 1,2%, S&P 500 е с 2,2%, докато Nasdaq Composite е спаднал с огромните 4,8% от началото на януари.

Какво работи?

Досега тази година печелившите сделки на фондовия пазар бяха в областта на енергетиката, като енергийният сектор на S&P 500 гледа към 16.4% напредък досега през 2022 г., докато финансовите компании нарастват с 4.4%. Останалите девет сектора на S&P 500 са или равни, или по-ниско.

Междувременно стойностните теми се завръщат по-изразено, като миналата седмица постигат 0,1% седмична печалба, измерена от iShares S&P 500 Value ETF, но до момента възвръщаемостта е 1,2%.

Какво не работи?

Факторите на растеж се удрят засега с нарастването на доходността на облигациите, тъй като бързото нарастване на доходността прави бъдещите им парични потоци по-малко ценни. По-високите лихвени проценти също възпрепятстват способността на технологичните компании да финансират обратно изкупуване на акции. Популярният iShares S&P 500 Growth е надолу с 0,6% през седмицата и с 5,1% през януари досега.

Още по темата:

Нови рекорди за трите водещи щатски индекса