Снимка: iStock

Индексът Russell 2000, емблематичен за постпандемичния ръст на щатските индекси през изминалата година, завърши с понижение повече от 20% от своя пик от 8 ноември в четвъртък.

Индексът Russell 2000, който измерва представянето на акциите с малка капитализация, завърши четвъртък надолу с над 20% от неотдавнашния си максимум, отговаряйки на често използваната дефиниция за „мечи пазар“.

Индексът, който затвори при рекордните 2 442,74 пункта на 8 ноември, завърши с около 21% от своя пик в четвъртък, отбелязвайки първия си мечи пазар от 9 март 2020 г. насам. Показателят трябваше да избегне затваряне при или под 1 954,19, за да предотврати мечи пазар, но натискът на продажбите го насочи дълбоко в „червено“.

Индексът е водещ в миналия спад на фондовия пазар през 2020 г., когато пандемията COVID завладя САЩ. Референтният показател често се разглежда като област на пазара, която има тенденция да е по-чувствителна към опасенията относно икономическия растеж, растящата инфлация и нарастването лихвените проценти, всички условия, които икономиката изпитва или вероятно ще изпита през следващите месеци, тъй като Федералният резерв на САЩ подготвя сцената за серия от увеличения на лихвите, започващи през март.

След като индексът Russell 2000 навлезе в мечи пазар в началото на март, Dow Jones Industrial Average затвори на мечи пазар на 11-ти март. S&P 500 и Nasdaq Composite също навлязоха в мечи пазари ден по-късно.

Поглеждайки към останалите водещи индекси, Nasdaq Composite вече е в територията на корекция, дефинирана като спад от поне 10% (но не повече от 20%) от своя пик на 19-ти ноември. Индексът е около 17% от своя пик през ноември, а S&P 500 е на около 10 пункта от корекция към затварянето в четвъртък.

Корекциите не са необичайни!

Това, което е необичайно, не е, че сме имали 10% корекция, а това, което е необичайно, е колко време е минало между корекциите.

През февруари-март 2020 г. S&P 500 спадна с около 33%, преди да се възстанови. Преди това последният спад от 10% беше в края на 2018 г., когато Фед говори за агресивно повишаване на лихвите. Този период - от края на септември до малко преди Коледа - доведе до спад от 19% за S&P 500.

Това са две корекции от над 10% през последните три години и два месеца. Въпреки че това звучи много, то е под историческата норма, така че 5%-10% корекции са нормални.

В доклад за 2019 г. Guggenheim отбеляза, че 5% до 10% корекции в S&P са били редовни събития. От 1946 г. насам те отбелязват, че е имало 84 спадове от 5% до 10%, което е повече от един годишно. За щастие пазарът обикновено се възстановява бързо от тези скромни спадове. Средното време, необходимо за възстановяване от тези загуби, е около един месец.

Случват се по-дълбоки спадове, но те се случват по-рядко. Спадове от 10%-20% са се случили 29 пъти (около веднъж на всеки 2,5 години от 1946 г.), 20%-40% девет пъти (около веднъж на всеки 8,5 години) и 40% или повече три пъти (на всеки 25 години).

Какви са основните изводи: Първо, повечето оттегляния над 20% са свързани с рецесии (от 1946 г. са били 12). Второ, за дългосрочните инвеститори това показва, че дори сравнително редки, но сериозни оттегляния от 20%-40% не траят много дълго - само 14 месеца.

Друг начин за разделяне на данните е следният: Когато се вземат предвид дивидентите, S&P се е повишил в 72% от времето в сравнение с предходната година от 1926 г.

Това означава, че приблизително една на всеки четири години пазарът намалява. Тя може да събере низове от години на престой. Но това не е норма. Всъщност е точно обратното. Повече от половината от времето (57%) S&P отчита печалби от 10% или повече. 

И все пак, може ли да се случи по-дълбока, дългосрочна корекция?

Дори биковете признават, че последните 12 години са били необичайно богати за пазарните инвеститори. От 2009 г. насам S&P 500 има средни печалби от около 15% годишно, много над историческата възвръщаемост от около 10% годишно.

Много търговци приписват това годишно превъзходство от пет процентни пункта до голяма степен на Фед, който не само поддържа изключително ниски лихвени проценти (правейки евтини пари изобилно достъпни за инвеститорите), но също така изпомпва огромни суми пари в икономиката чрез разширяване на баланса си, който сега е в размер на около 9 трилиона долара.

Ако случаят е такъв — и цялата или голяма част от тази прекомерна печалба се дължи на Фед — тогава е разумно да се очаква, че тегленето на ликвидност и повишаването на лихвените проценти от Фед може да представляват бъдещ период на субнормална (под 10%) възвръщаемост. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Трябва ли инвеститорите да се притесняват от пазарната корекция?